核心要点
- Oklo 股价在过去一周（截至周一收盘）下跌 15%，创下 52 周新低。NuScale Power 在同一周内也下跌了 15%。
- 最大的跌幅出现在 10 月 14 日，当时一份超预期的 9 月通胀报告推动 10 年期美国国债收益率升至 5.26%，对核电股的打击远大于整体市场。
- 分析师预计到 2030 年还将消耗约 65 亿美元现金，这超过了 Oklo 在 6 月 30 日持有的 30 亿美元现金的两倍，因此建设资金的筹措是主要风险。
- 11 月的第三季度财报以及与 Centrus 达成明确的燃料协议是接下来需要关注的事项。
Oklo (OKLO) 股价在过去一周（截至周一收盘）下跌了 15.4%，创下 52 周新低。NuScale Power (SMR) 同期下跌了 15.1%。纳斯达克 100 指数下跌了 3.7%。
而这几乎与 Oklo 自身的任何行为无关。
利率对核电板块冲击最大
大部分跌幅发生在 10 月 14 日星期三。9 月份的通胀报告超出预期，10 年期美国国债收益率攀升至 5.26%，Oklo 下跌 8.6%，NuScale 下跌约 10%。
这就是那些利润尚需数年才能实现的公司的症结所在：当债券收益率超过 5% 时，这些未来利润的现值就降低了。
周五，在没有任何 Oklo 相关消息的情况下，股价又下跌了 6.8%，抹去了周四 3.3% 的反弹涨幅。周一的 3% 下跌同样没有消息面支撑，Centrus Energy (LEU) 也随之下跌了 4%。
即使是利好消息也无济于事。在 10 月 13 日美国能源部选择 Oklo 的 Groves 2 同位素设施作为其核能启动平台后，股价仍在继续下滑。
资金问题依然存在
更大的问题是谁来为建设项目买单。分析师预计 Oklo 将在 2030 年前再消耗约 65 亿美元。这超过了其 51 亿美元的市场估值。
而截至 6 月 30 日，它持有 30 亿美元的现金及可交易证券。
销售收入短期内无法填补缺口：分析师预计 2027 年收入仅为 890 万美元，2029 年为 1.22 亿美元。
首席财务官 Craig Bealmear 在 8 月份表示，已有两家客户为建设预付了款项。但在这笔钱覆盖更多建设成本之前，股票发售承担了主要工作，首先是 9 月 11 日签署的一项 10 亿美元的市场发售计划。以周一收盘价计算，全额发售将意味着增发约公司五分之一的股份。
第三季度才是真正的考验
平均目标价已从 6 月 30 日左右的 89 美元和 1 月份接近 117 美元的峰值，下滑至 75 美元。
周一，Piper Sandler 将其目标价从 55 美元下调至 49 美元，但维持其"增持"评级。即使下调后的目标价仍比周一收盘价高出约 80%。
我的看法：从消息面看，抛售似乎有些过度。但每一次下跌都使得 Oklo 下一次股票发售对股东的稀释成本更高，因此我会等到客户资金能承担更多建设成本后再考虑买入。
11 月的第三季度财报是可能首次出现与 Centrus 的明确燃料协议或新客户融资条款的地方。如果收益率下降，核电股可能会像下跌时一样迅速反弹。
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