要点回顾
- 益博睿（Equifax）股价今日上涨10.7%，因其第三季度调整后每股收益（EPS）为2.26美元，超出分析师预期的2.20美元，且美国抵押贷款业务收入增长了15%。
- 由于抵押贷款市场疲软，益博睿下调了其2026年营收指引，但其调整后每股收益指引为8.50美元，仅比原指引中点低0.04美元。
- 益博睿将盈利保持稳健归功于人工智能驱动的成本节约，其调整后EBITDA利润率在本季度升至33.1%。
- 管理层预计疲软的抵押贷款市场将持续至2026年底，因此下一个考验在于这种疲软是否会延续到2027年。
尽管益博睿（EFX）今早下调了全年营收指引，其股价今日仍上涨约11%。
这次下调对盈利底线的影响微乎其微。
抵押贷款市场低迷对盈利影响甚微
益博睿第三季度营收增长10%，达到16.9亿美元，调整后每股收益2.26美元，超出分析师预期的2.20美元。美国抵押贷款业务收入也增长了15%。在财报新闻稿中，首席执行官马克·贝戈尔表示，这一增长是在“第三季度后半段抵押贷款利率大幅上升导致抵押贷款市场大幅走弱”的背景下实现的。
他预计这种疲软将持续到2026年底。因此，益博睿将其全年营收指引的中点从67.5亿美元下调至66.6亿美元。其第四季度展望也低于分析师预期：营收增长3.5%至5.4%，调整后每股收益为2.07至2.17美元。
但全年调整后每股收益指引为8.50美元，仅比原指引中点低0.04美元。贝戈尔将此归功于人工智能驱动的成本节约，他表示这应能让益博睿挽回因抵押贷款收入减少而损失的大部分毛利率。（其调整后EBITDA利润率在本季度升至33.1%，高于去年同期的32.7%。）
这8.50美元与财报发布前分析师对2026年预期的8.49美元完全一致，并且他们预计此后盈利将继续攀升……
……因此，今天发布的财报中没有任何内容会大幅拉低今年的盈利预期。
VantageScore带来额外提振
10月8日，益博睿宣布，从4月到9月，近2000家抵押贷款机构和转售商在付费的传统评分之外，同时使用了其免费的VantageScore 4.0评分。该公司还将其VantageScore 4.0抵押贷款评分1美元的定价优惠延长至2028年底。
益博睿与益百利（Experian）和环联（TransUnion，TRU）共同拥有VantageScore。环联股价今日上涨6.2%，其将于10月27日发布自己的财报。
益博睿股价在跳涨后依然便宜
在今天之前，益博睿的远期市盈率为17.7倍。这接近其五年区间的底部，远低于其27.7倍的平均水平：
今日的上涨使其市盈率更接近20倍，但仍远低于该股通常的交易水平。
益博睿刚刚展示了其能在抵押贷款市场低迷时期保护盈利的能力，而且以低于20倍的远期市盈率来看，我认为该股仍有上涨空间。
当然，贝戈尔只给出了2026年剩余时间的指引。如果抵押贷款市场疲软持续到明年，人工智能带来的成本节约将需要发挥更大的作用。
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