Marvell 股价在 2026 年创下 316 美元的历史新高，随后又回落。数据揭示了什么

Wiltone Asuncion • 7 分钟读数

评论者: David Hanson

最后更新 Jun 17, 2026

Marvell股票关键数据

当前股价：308.88美元
目标价（中位数）：约840美元
市场目标价：约240美元
潜在总回报率：约170%
年化内部收益率（IRR）：约24%/年

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发生了什么？

Marvell Technology (MRVL）股价在6月初一度触及316美元附近的创纪录高点，随后在短短几个交易日内回吐了大部分涨幅。对于这家专注于设计定制AI芯片以及用于数据中心内部加速器间数据传输的高速光互连技术公司而言，这波涨跌更多源于市场情绪，而非技术因素。市场先是对其青睐有加，随后又迅速回调。

导火索十分明确。6月2日，在美满科技于台北举办的首次COMPUTEX主题演讲上，英伟达首席执行官黄仁勋登台，称美满科技是“下一家万亿美元公司”。随着交易员重新评估AI概念，股价飙升，6月4日收盘创下316.43美元的历史新高。随后势头逆转，股价在数日内迅速回落至260多美元区间。

这使得MRVL处于一个耐人寻味的境地。截至6月16日，其股价徘徊在309美元左右，三个月内涨幅约为195%。然而，华尔街的共识目标价为235.70美元，低于当前股价。分析师普遍认为Marvell的估值已经过高。市场目前尚无法解答的问题是：股价是否已充分反映基本面增长，还是6月份的上涨只是市场炒作导致的泡沫，需要进一步回调？

此轮上涨背后的催化剂是真实存在的

这并非纯粹的“梗股”式暴涨。此次上涨有真实的新闻支撑：

Marvell推出了业界首款102.4太比特每秒的人工智能交换机芯片——Teralynx T100，该芯片采用3纳米工艺制造，功耗低于1,000瓦。
标普道琼斯指数公司确认，Marvell将于6月22日开盘前加入标普500指数，取代Pool Corp，这将迫使被动型基金买入该股。
6月15日，Marvell任命Adobe财务总监Dan Durn为首席财务官，并重申了2027财年第二季度的业绩展望。

管理层一直强调的是其背后的基本面。Marvell在2026财年实现了81.9亿美元的创纪录营收，同比增长42%；首席执行官马特·墨菲（Matt Murphy）预计2028财年营收将达到165亿美元的目标。在6月3日举行的美国银行全球科技大会上，墨菲认为这一周期具有持久性，因为“这是基于人工智能的真正全球基础设施建设，其规模堪比工业革命。” 您可在该公司的投资者关系资料中查阅相关文件和网络直播。这一观点基于未来数年人工智能支出将保持高位，而墨菲表示，制约因素在于供应，而非需求。

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立足于互联性，而非单一芯片

市场对任何AI概念股的担忧都集中在行业集中度上。墨菲对此予以强烈反驳，他将Marvell定位为以互联性为主而非以计算能力为主的企业，这也正是英伟达选择投资并建立合作伙伴关系而非直接竞争的原因。“我们与生态系统中的其他企业具有很强的互补性，”他表示，“我们并非在某场计算能力大战中相互厮杀。”

这种业务多元化是真实且可量化的：

数据中心业务在营收中的占比已从不足10%增长至约75%。
管理层指出，未来一年内将有三个新的十亿美元级业务板块涌现，分别涵盖宽带模拟、云交换和数据中心互连领域。
Scale-up光模块业务收入预计将从今年的零增长至明年的约3亿美元。

墨菲还将“规模扩展型交换”（即单个人工智能机架内的连接）称为“完全的绿地市场”，这意味着该领域尚无既定领导者，Marvell 能够从第一天起就占据领先地位。其中大部分尚未纳入模型，这也是最看涨的分析师们持续上调预期的一部分原因。

估值是整个争论的核心

美满的股价反映了其对完美执行的预期，与同行的差距十分明显：

Marvell：约54倍未来12个月企业价值/EBITDA（NTM EV/EBITDA），约68倍未来12个月市盈率（ NTMP/E）
英伟达：约17倍和21倍
博通：约20倍和25倍
AMD：约54倍和63倍

Marvell的估值较NVIDIA和Broadcom高出许多。只有当你认为它在较低的基数上能实现更出色的业绩时，这种估值才算合理——这正是多头所押注的。

华尔街本身意见分歧，这正是关键信号。分析师一致预期均值235.70美元低于当前股价，但B. Riley于6月12日将其目标价上调约44%至345美元，目前该水平已成为华尔街最高目标价。当前分析师评级分布为：31个“买入”、7个“跑赢大盘”、5个“持有”、1个“跑输大盘”和1个“卖出”。整体倾向看涨，但首个“卖出”和“跑输大盘”评级，加上目标价区间从110美元到345美元的巨大跨度，都表明市场分歧确实存在。

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TIKR 高级模型分析

当前股价：308.88美元
目标价（中位数）：约$840
潜在总回报率：约170%
年化内部收益率（IRR）：约24%/年

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中位情景预测，截至2031年1月31日，Marvell的股价将达到约840美元，这意味着在4.6年内总回报率约为170%，年化回报率约为24%。本文采用中值情景，因为它与管理层设定的2028财年165亿美元目标相符，而非更具投机性的高值情景。

营收驱动因素一：光互连业务的复合增长，随着1.6太比特产品的量产以及共封装光模块的推广，产品生命周期将延续至2028财年之后。
收入驱动因素二：定制芯片产品线的广度，在超大规模云服务商中布局多个项目，而非仅依赖单一客户。
利润率驱动因素：经营杠杆，随着营收增速超过员工人数增长，预计净利润率将扩大至约32%。
主要风险：客户集中度，因为单个超大规模云服务商的资本支出缩减或项目延迟，都将影响2028财年的目标。
上行空间：若AI支出保持稳定，且规模化客户转换能如墨菲所描述的那样成为新市场突破，该模型预期的约170%回报率即可实现。
下行风险：当前前瞻性企业价值/EBITDA倍数为54倍，任何增长表现不及预期都将迅速压缩该倍数，正如6月份的情况所示。

结论

真正的考验是2027财年第二季度的财报，预计将于2026年8月下旬公布。需关注数据中心增长率：管理层已暗示其正加速向55%迈进，因此若实际数据能证实这一增速并重申165亿美元的目标，将验证当前估值溢价的合理性。若业绩未达预期，或定制芯片业务增长出现任何波动，都将给看空者提供口实。6月22日该公司将被纳入标普500指数，这应会带来短期买盘，但与基本面无关。真正关键的数字是8月份的数据中心增长率。

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