Booking Holdings股票要点
- Booking Holdings公布2026年第一季度营收为55.3亿美元，同比增长16%，尽管中东冲突预计对其营收造成了2个百分点的负面影响。
- 2026年第一季度营业利润达到13.9亿美元，同比增长27%，这得益于公司将营业费用控制在与营收基数持平的水平。
- 根据TIKR模型估算，到2030年12月，Booking Holdings的股价将达到约351美元，这意味着相对于当前股价，总回报率将达到约101%。
Booking Holdings的股价相对于市场预期的损益表走势存在大幅折价——请免费查看TIKR上的完整估值分析、10年历史财务数据及分析师目标价 →
Booking Holdings第一季度营收增长16%，中东冲突掩盖了其更强劲的业务表现
运营Booking.com、Priceline、Agoda、KAYAK和OpenTable的全球最大在线旅游平台Booking Holdings（BKNG）在4月的财报电话会议后公布，2026年第一季度营收为55.3亿美元。
尽管2月下旬爆发的中东冲突对其造成了直接冲击，但公司营收仍实现了16%的增长。
首席执行官格伦·福格尔表示，该冲突使客房夜数和总预订额的增长率分别下降了约2个百分点；若排除该影响，客房夜数本应增长约8%。
美国房晚量连续第四个季度加速增长，主要受国内需求驱动，增幅达到低两位数。
关联交易（即同时预订住宿、机票和景点等多个垂直领域的行程）增长率达到10%出头的水平。
景点门票销量同比增长25%，机票销量增长28%，这两项增长均得益于Booking.com和Agoda的持续增长。
经调整的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）约为13亿美元，同比增长19%，超过了公司自身指导区间的高端，这表明严格的成本管控抵消了地缘政治因素带来的拖累。
首席财务官埃沃特·斯滕伯根（Ewout Steenbergen）确认，转型计划仍按计划推进，预计将在2026年实现5亿美元至5.5亿美元的年度成本节约；其中，依托人工智能的客户服务使Agoda的每笔预订成本同比下降了两位数百分比。
福格尔甚至指出，在包括新冠疫情和俄乌战争在内的30多年危机周期中，旅游的基本面需求始终能够恢复，并称Booking Holdings多元化的全球业务组合“在中长期内处于有利地位”。
这份会议记录讲述了一家企业在不破坏成本结构的情况下吸收暂时性冲击的故事——损益表也印证了这一点。立即免费访问TIKR，详细了解Booking Holdings的财务表现 →
尽管毛利率承压，Booking Holdings的经营杠杆仍保持稳定
2026年第一季度，Booking Holdings的营收同比增长16%，达到55.3亿美元。
当季毛利润达到46.4亿美元。
毛利率从上年第一季度的85%收窄至84%，这反映了随着商户支付额的扩大，销售成本有所上升。
更具说服力的信号是营业收入，其同比增长了27%。
本季度营业利润达到13.9亿美元，增速比营收高出11个百分点。
这种差异表明经营杠杆正在发挥作用：32.5亿美元的总运营费用占营收的比例低于去年同期。
2026年第一季度的营业利润率达到25%，高于2025年第一季度的23%。
相较于上年同期的增长表明，成本转型计划已开始在损益表中体现，而非仅体现在未来指引中。
尽管营收增长了16%，但31.2亿美元的销售、一般及行政费用（SG&A）仍维持在与上年同期相近的水平，这证实了这种杠杆效应是结构性的，而非单个季度的异常现象。
毛利率与营业利润率的差距有所缩小，这意味着通过严格控制销售、一般及行政费用，每美元毛利中有更高比例转化为营业利润。
Booking Holdings在营业利润率方面领先于EXPE和ABNB，且这一差距在2026年第一季度进一步扩大
Booking Holdings在2026年第一季度的营业利润率达到25%，而同期的Expedia Group (EXPE)和Airbnb (ABNB)分别为7%和3%。
比Expedia高出18个百分点的差距并非近期现象：在过去两年的所有季度中，BKNG的运营利润率均领先EXPE至少11个百分点。
爱彼迎2026年第一季度3%的营业利润率较2024年第三季度的40%大幅收窄，这一波动反映了该平台更明显的季节性波动，以及缺乏Booking Holdings在同一时期所展现的成本管控能力。
Expedia 2026年第一季度的7%利润率虽从一年前的负值区间回升，但与Booking Holdings的25%相比，差距在结构上依然悬殊。
过去八个季度的走势证实，Booking Holdings在营业利润率上的领先优势并非旺季的偶然现象： 在2026年季节性最疲软的第一季度，Booking Holdings的25%利润率不仅超过了爱彼迎近期非旺季的最佳季度表现，也高于Expedia 2024年第三季度的23%利润率。
Booking Holdings 股票是否被低估？TIKR 设定的 351 美元目标价暗示 101% 的上行空间
根据TIKR的模型估算，到2030年12月，Booking Holdings的股价将达到约351美元，这意味着从当前约175美元的股价计算，总回报率约为101%，年化回报率约为17%。
实现该目标的途径直接取决于损益表中已显现的经营杠杆动态。
营业利润率从2025年第一季度的23%扩大至2026年第一季度的25%，而转型计划中5亿美元以上的成本节约目标尚未完全反映在年度成本基数中。
如果未来四年该利润率走势能以温和的速度持续，那么该业务在该期间结束时的盈利状况将足以支撑 TIKR 的目标。
必须满足的条件正是损益表已经证明的那一点：营收增速快于营业费用，同时通过严格控制销售、一般及行政费用（SG&A）来消化地域性不利因素，而非被迫削减成本从而损害增长投资。
华尔街的最佳投资理念不会长期被埋没。立即免费订阅TIKR，第一时间掌握数千只股票的分析师评级上调、盈利超预期及营收惊喜动态 →
您应该投资Booking Holdings Inc.吗？
要真正了解这一点，唯一的方法就是亲自查看数据。TIKR 为您免费提供与专业分析师用于解答这一问题的相同机构级财务数据。
调出Booking Holdings Inc.的股票页面，您将看到多年的历史财务数据、华尔街分析师对未来几个季度营收和盈利的预期、估值倍数随时间的变化趋势，以及目标股价是呈上升还是下降趋势。
您可以创建免费的自选股列表，将Booking Holdings Inc.与您关注的其他所有股票一同追踪。无需信用卡，只需您做出决策所需的数据。
Booking Holdings在2026年第一季度财报电话会议上如何谈及人工智能？
福格尔表示，人工智能对公司绝对是利好，并列举了Agoda每笔预订的客户服务成本实现两位数降幅、Priceline的“Penny”助手带来的早期转化率提升，以及与OpenAI、谷歌、Anthropic和亚马逊不断深化合作等事例。
