2026年福特股价上涨11%，背后的真正原因与汽车无关

David Beren • 6 分钟读数

最后更新 Jun 15, 2026

福特（F）在过去两年中大部分时间都在承受因电动汽车项目取消带来的冲击，一笔195亿美元的减值准备抹去了2025年的全部盈利，股价也跌至十几美元的低位。

随后在5月，该公司宣布将闲置的肯塔基州电池工厂改造成生产数据中心和公用事业公司所需的大规模储能系统的基地。该股在短短一个月内飙升了44%。

投资者目前正试图判断，这种热潮是否名副其实，还是涨得太快、涨得太高。

本季度财报显示核心业务其实表现良好

2026年第一季度营收达433亿美元，同比增长6%，超出市场预期。调整后息税前利润（EBIT）为35亿美元，利润率达8.1%，较上年同期的2.5%大幅提升，不过本季度包含13亿美元的一次性关税退税，这在一定程度上美化了业绩。

福特将全年调整后息税前利润（EBIT）指引上调至85亿至105亿美元，并预计调整后自由现金流为50亿至60亿美元。

营收从2021年的1360亿美元稳步增长至2025年的1870亿美元，但EBIT利润率却从近5%跌至负值区间，原因是电动汽车业务的亏损压倒了传统运营业务。

第一季度调整后利润率回升至8.1%，这是拖累因素正在消退迄今为止最明确的信号。服务于承包商和车队运营商的福特Pro业务创造了17亿美元的息税前利润，利润率达11.4%，仍是公司的利润引擎。

就连Model E部门也将其亏损从一年前的8.49亿美元收窄至7.77亿美元。

5月11日，福特正式推出子公司“福特能源”（Ford Energy），该公司将在其改造后的肯塔基州工厂生产电池储能系统。其旗舰产品是“福特能源直流模块”（Ford Energy DC Block），这是一款集装箱大小的设备，设计使用寿命为20年，主要服务于数据中心、公用事业及工业客户。

推出一周内，福特便与EDF Power Solutions签署了一份为期五年的协议，约定每年供应量最高达4吉瓦时，整个合同期内潜在总供应量可达20吉瓦时。

受电动汽车相关费用影响，经调整后每股收益从2024年的1.84美元降至2025年的1.09美元。市场普遍预期该指标将在2026年回升至约1.64美元，随后稳步增长，到2030年将达到约2.35美元。福特能源业务带来的，是市场六周前尚未计入估值的潜在第三大盈利来源。

摩根士丹利估算，仅这一业务板块的估值就可能达到100亿美元，约占福特当前市值的17%，这也解释了为何该公告会引发股价如此剧烈的波动。

其逻辑不言自明。福特拥有电池制造专业知识、宁德时代（CATL）电芯技术的授权，以及闲置的工厂产能。随着数据中心对电力基础设施造成巨大压力，人工智能热潮正催生对电网级储能的巨大需求。将这些资产转向储能领域，而非销量不佳的消费级电动汽车，是对沉没成本的明智利用。

TIKR的模型在中等情景下给出的目标价约为每股22美元，这意味着4.5年内年化回报率约为9%，总回报率约为46%。回报主要源于每股收益（EPS）的增长而非市盈率扩张，该模型假设营收增长率约为3%，净利润率接近4%。

上述假设未考虑福特能源业务的贡献，这意味着如果能源业务按计划扩大规模，中位情景对上行空间的预估可能偏低。

福特能源是一项真正的新业务。与EDF达成的协议表明了切实的商业需求，而一家提供人工智能基础设施的企业，其估值倍数与销售皮卡的企业截然不同。摩根士丹利100亿美元的估值预估表明，市场仍在追赶这一趋势。
福特Pro是台经久耐用的利润机器。第一季度付费软件订阅量同比增长30%至87.9万份，且商用车需求在多个经济周期中均表现出强劲韧性。
4.1%的股息率提供了下行保护。对于愿意持有股票直至电动汽车转型完成的投资者而言，在等待期间获得股息回报是一道有意义的缓冲。