核心要点
- Lycia Therapeutics 的股票在纳斯达克首日交易中飙升 47%，此前该公司以每股 18 美元的价格完成了规模扩大的首次公开募股，筹集了 3.175 亿美元。
- 此次上市进一步证明生物科技公司的 IPO 窗口已经打开，投资者愿意为早期临床数据支付溢价。
- Lycia 目前的数据基础非常薄弱：其主导药物在六名给药参与者中平均将 IgE 降低了 96%。
- 关注点：承销投行可能在 11 月中旬左右开始发布研报，Lycia 两项 1 期临床试验的数据预计将在 2027 年公布。
Lycia Therapeutics (LYCA) 今日在纳斯达克首日交易中飙升 47%。该公司于周四晚间完成了 IPO 定价，并在其自己的新闻稿中称之为"规模扩大"。
投资者想要购买的股票数量超过了 Lycia 原计划出售的份额，并且他们支付的成交价远高于发行价。
具体情况
Lycia 在周四收盘后公布了定价细节：
- 以每股 18 美元的价格发行 1764 万股，处于其 16 至 18 美元定价区间的上限
- 发行规模较原计划的 1470 万股有所增加
- 筹集资金 3.175 亿美元，承销商有 30 天时间可额外购买最多 264.6 万股
- Jefferies、TD Cowen、Evercore ISI 和 Guggenheim Securities 担任账簿管理人，交易预计将于 10 月 26 日完成
本周早些时候，Lycia 的条款对其估值最高达 9.377 亿美元。经过今日的上涨，其市值已升至约 14 亿美元。
窗口已开
Lycia 并非个例。BioSpace 统计显示，今年迄今已有 31 家生物科技公司完成 IPO，而 2025 年全年仅有 8 家，本月已有 4 家公司上市。
Lycia 的吸引力在于其药物 LCA-0061，该药旨在清除引发过敏反应的抗体 IgE。Lycia 认为，像 Xolair 这样的现有药物只能阻断 IgE 而不能完全清除它。在其 1 期试验的第一组中，单次给药平均将 IgE 降低了 96%，并且大多数参与者在 28 天后其水平仍比初始值低 95% 以上。
该组仅有 6 名参与者使用了该药（另有 2 名使用安慰剂）。
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后续展望
资金不是问题。Lycia 在截至 6 月 30 日的十二个月中亏损了 3000 万美元，其申报文件估计需要约 8000 万美元将 LCA-0061 推进到 2 期试验。此次募资额足以覆盖该成本数倍。
大约在 11 月中旬，本次交易的承销商可以开始发布关于该股票的研究报告。更重要的事件是 2027 年两项 1 期试验的数据，包括针对格雷夫斯病的 LCA-0321，以及锁定期结束，届时内部人士可以开始出售股票。
我的看法：Lycia 充分利用了敞开的 IPO 窗口。但以约 14 亿美元的市值计算，该股票已经计入了来自六名患者的许多利好消息，因此我会等待更多数据再考虑买入。
当然，如果下一组食物过敏患者的反应与最初六名患者相似，那么今天的价格可能看起来很便宜。
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