核心要点
- 在超微将其第一财季营收预期上调约40亿美元后，Credo股价今早上涨7%，Lumentum、Coherent、Semtech和Astera Labs股价也同步走高。
- 超微的业绩超预期是AI服务器建设正在加速的有力证据，更多的AI机架意味着对Credo线缆的需求增加。
- 分析师已预计Credo的营收将在2027财年接近翻倍，达到25亿美元。
- 即使已计入该增长预期，Credo的远期市盈率仍远低于其三年平均水平，因此该股价并未定价完美。
Credo (CRDO) 股价今早飙升7%，尽管Credo本身并无消息。
消息来自超微，AI网络板块的其他股票也随之上涨。
40亿美元的业绩超预期
在周二收盘后提交的一份业务更新中，超微表示，目前预计截至9月30日的季度营收为185亿至195亿美元，而此前给出的业绩指引为145亿至155亿美元。该公司将此归因于“对AI平台的需求增加”。同时，预计毛利率为12.0%至12.5%，而此前指引为10.4%至10.8%。
以中值计算，这比超微自己之前的预测高出约27%。
供应商股价随之上涨。Lumentum (LITE) 上涨5.5%，并得到Jefferies的额外推动，后者将其目标价从1200美元上调至1250美元。Coherent (COHR) 上涨4.8%，Semtech (SMTC) 在清淡的盘前交易中上涨5%，Astera Labs (ALAB) 上涨3.5%。
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这对Credo为何重要
超微出货的每一个AI机架都需要其服务器和交换机之间的连接，这正是Credo的有源电气线缆的用武之地。因此，一家大型AI服务器制造商交出如此强劲的季度业绩，对Credo的需求来说也是好消息。
不过，这只是一家公司的季度业绩，部分超预期可能来自超微从竞争对手那里赢得的市场份额，而非整体AI支出的增加。
另一个问题是分析师已经预期的建设规模有多大。Credo的营收在2026财年大约增长了两倍，达到13.4亿美元，覆盖该公司的19位分析师预计其在2027财年营收将达到25亿美元，2028财年达到38.7亿美元。
这些预期是在超微更新业绩之前发布的。如果业绩超预期反映了整个AI建设正在加速，而不仅仅是一家服务器制造商表现良好，那么这些预期还有上调空间。
仍未定价完美
Credo的股价上周下跌了22%，因其推出了一款新的光缆。截至周二收盘，其交易价格为远期市盈率的23.5倍。其三年平均值为64倍，并在2023年11月达到140倍的峰值。
今早的上涨使其市盈率接近25倍，这仍处于其三年区间的底部附近。
我的看法是：对于一家分析师预计今年营收将接近翻倍的公司来说，这是一个合理的价格，而超微刚刚为这些预期提供了支持。
当然，超微的数据是初步且未经审计的。其11月3日的财报电话会议应能显示这种AI需求的分布有多广泛。
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