Hims & Hers 股票关键数据
- 当前价格： $29.13
- 华尔街目标价： ~$31
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发生了什么？
Hims & Hers Health (HIMS) 自10月21日推出注射和口服睾酮替代疗法以来，股价几乎未动。公司称此次推出是其男性健康计划迄今为止最大规模的扩张。当天股价收于$29.21，与前一交易日持平，随后在10月22日下跌0.27%至$29.13。该股在2026年累计下跌10.29%。
此次推出兑现了管理层在8月做出的承诺。其扩展规模可能部分取决于允许远程医疗临床医生无需面对面就诊即可开具睾酮处方的联邦法规，而这些法规将于12月31日到期。
8月电话会议预告了此次推出，并设定了规模目标
新选项包括每周两次的复方注射剂、通用睾酮环戊丙酸酯以及FDA批准的口服治疗药物Kyzatrex。复方注射剂未经FDA批准。这三种方案都补充了Hims在2025年9月推出的基于enclomiphene的治疗方案。
在8月10日的电话会议上，联合创始人兼首席执行官Andrew Dudum表示：“推出仅三个季度后，睾酮疗法的扩张速度已超过除减重外的任何其他专科领域。”他表示，这使公司有信心“在今年年底前不仅扩展到注射和口服TRT”。10月21日的推出符合这一时间表。
首席财务官Yemi Okupe设定了规模目标：“在接下来的几个季度，我们预计睾酮疗法将成为我们在美国的第六个年化收入达到1亿美元run-rate的专科领域。”这不到分析师预计未来12个月约37亿美元收入的3%。Okupe还将注射睾酮列为需要额外运营能力和临床监督的“更高复杂度产品”之一。
价值在于联动。Okupe表示，实验室检测可以发现客户可能不自知的低睾酮等状况，从而将减重客户群转化为潜在的业务渠道。Dudum告诉Needham，他认为将睾酮等类别扩展到“海外至少5或6个市场”是“唾手可得的果实”。
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12月31日的最后期限悬于此次推出之上
睾酮是第三类管制物质。DEA的临时规定允许临床医生通过远程医疗开具此类药物处方而无需面对面就诊，目前的延期将于2026年12月31日到期。DEA的永久性框架——特殊远程医疗注册——自8月25日起一直在白宫审查中，其文本尚未公开。结果可能是一个可行的注册方案、再次延期，或更严格的面对面要求。8月的电话会议未提及此规定。
多肽是另一个监管变数，没有设定最后期限。白宫监管办公室于10月14日收到了HHS关于允许复方配制某些多肽的临时准入政策。其文本尚未公布，但知情人士告诉美联社，该政策将允许药房临时复方配制BPC-157等流行多肽。股价在10月15日上涨近6%。
管理层在8月给出了两个不同的触发条件。Dudum表示，如果FDA将推荐的多肽移至其第1类清单，Hims可以“极快地行动”。在同一次电话会议稍后，他告诉Needham：“我们目前的运营模式是等待FDA的完整最终规则制定。”尚不清楚临时政策是否符合这一标准。与此同时，Hims计划在年底前增加已获允许的多肽，如sermorelin和NAD+。
11月9日是首次考验
- 华尔街平均目标价： ~$31（较10月22日收盘价高出约7%）
- 华尔街目标价区间： $23 至 $42
- 分析师评级： 1个买入，2个跑赢大盘，12个持有，1个跑输大盘
- NTM EV/EBITDA： ~20倍（2026年6月30日约为26倍）
- 2026年第三季度营收指引： 8.8亿至9亿美元
- 2026年第三季度营收共识预期： ~8.93亿美元
业绩指引提供了背景。8月，Hims将其2026年营收展望从28亿至30亿美元上调至31亿至33亿美元。同时，其调整后EBITDA区间的上限从3.5亿美元下调至3.25亿美元。关于计费和隐私实践的FTC诉讼（公司正在抗辩）仍未结案。
Hims将于11月9日盘后公布财报。有两个答案比整体营收数字更重要：关于睾酮疗法达到1亿美元run-rate路径的任何更新，以及Hims计划在12月31日后如何开具其处方。营收达到或超过约8.93亿美元的共识预期，并附有明确的DEA应对计划，将支持此次推出的逻辑。若不及预期，或没有计划，则该逻辑将依赖于Hims无法控制的法规。
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