Lululemon财报后下跌18%。以下是该股到2026年可能上涨的幅度

Nikko Henson • 5 分钟读数

评论者: David Hanson

最后更新 Sep 7, 2026

@mimagephotography via Canva; @breakermaximus from Getty Images via Canva

Lululemon股票关键数据

财报后表现：-18%
52周价格区间：$98 至 $226
估值模型目标价：约 $128
隐含上涨空间：约 27%

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发生了什么？

Lululemon Athletica股价在财报发布后下跌约18%，至每股约$100，因其第二财季业绩显示其最大市场的需求疲软，并引发了对其业务复苏持久性的新担忧。营收同比下降4%至24.2亿美元，可比销售额下降9%，美洲区营收下降8%。来自高端运动休闲品牌竞争对手Alo Yoga和Vuori的竞争压力也在上升，这些品牌一直在抢占市场份额，而Lululemon正努力重新吸引寻求更新颖廓形和款式的顾客。

Lululemon股价在财报后大幅下跌，原因是客流疲软、紧身裤销售额下降约20%，以及又一次大幅下调业绩指引，使投资者相信复苏可能需要比先前预期更长的时间。2026财年营收指引下调至103.5亿至105亿美元，意味着下降5%至7%，每股收益指引从10.95至11.15美元下调至9.48至9.73美元。第二季度每股收益2.92美元中包含了因关税退款及相关利息带来的每股0.86美元收益，而第三季度指引预计营收为22.9亿至23.2亿美元，下降10%至11%，每股收益为0.93至0.98美元。

本周，管理层表示客流和产品接受度不稳定仍然是核心问题，尤其是在女装下装品类。临时联席首席执行官兼首席财务官Meghan Frank表示“客流是两大区域的最大驱动因素”，同时紧身裤销售额下降了约20%，而Lululemon正试图在已受顾客欢迎的产品上增加约20%的销量。诸如Groove阔腿裤和Align折叠慢跑裤等更新、更宽松的款式显示出更好的需求，但它们尚未完全抵消Lululemon传统紧身裤产品线的疲软。

财报发布后，华尔街的分析师们大幅下调了对复苏的预期，强化了这一重置。摩根大通将其目标价从$154下调至$95，摩根士丹利从$93下调至$83，瑞银从$120下调至$106，Baird从$140下调至$115，美国银行从$140下调至$122，Truist从$94下调至$82。新任首席执行官Heidi O’Neill将于9月8日上任，她将把产品创新、客流恢复和北美市场稳定作为Lululemon在2026年剩余时间里复苏的核心。

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Lululemon被低估了吗？

在估值假设下，该股票模型使用了以下参数：

营收增长率（复合年增长率）：约 1%
营业利润率：约 14%
退出市盈率倍数：约 11倍

该模型假设几乎没有年度营收增长，这意味着估值并不要求Lululemon快速恢复到其过去的增长态势。如果更宽松的女装下装能部分抵消紧身裤的下降，国际市场提供支撑，且北美销售额开始企稳，这个模型设定仍然可能成立。

14%的营业利润率假设反映了一个更为严峻的盈利环境。Lululemon报告的第二季度营业利润率为18.8%，但1.345亿美元的关税退款为该季度贡献了560个基点，而管理层预计全年营业利润率将下降约530个基点，第三季度营业利润率将从去年同期的约17%降至约7%。这使得利润率稳定成为复苏进程实际上正在改善基础盈利能力、而非依赖一次性收益的最清晰信号之一。

息税前利润图表强化了这一担忧。分析师预计盈利能力将显著恶化后才再次改善，这意味着如果Lululemon希望重建盈利能力，更强的全价销售、表现更好的产品、更严格的库存管理以及改善的销售杠杆将比简单的成本削减更为重要。

11倍的退出市盈率也假设投资者将继续以远低于其快速增长时期所享有的溢价倍数来估值Lululemon。这使得该模型相对保守，因为上涨情景并不要求公司回归其旧的估值水平，只需要足够的运营改善来支撑一个更稳定的盈利基础。

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基于这些假设，TIKR模型估计目标价约为$128，时间跨度约2.4年。该模型最初计算时股价在$122附近，但随着LULU目前股价在$100左右，同一目标价意味着从当前价格有约27%的上涨空间。

产品复苏仍然是2026年剩余时间里最大的业务杠杆。第二季度紧身裤销售额下降了约20%，但如果管理层能在潮流仍具相关性时将畅销款式引入门店，对更宽松女装下装的强劲需求以及Lululemon更快的补货流程可能有助于挽回部分流失的销售额。营销可以通过创作者、运动员、社交媒体内容和社区活动来放大这种改善，但如果更强的产品能给顾客一个回归的理由，这些投资将变得更有价值。

在每股约$100的价格下，根据模型，Lululemon似乎被低估了，但上涨空间取决于真正的运营复苏，而不仅仅是更高的估值倍数。更强的产品发布、改善的北美客流、更好的全价销售、严格的库存管理以及息税前利润率的稳定，将为盈利能够复苏并支撑约$128的模型目标价提供最清晰的证据。