截至2026年6月沃尔玛股票的核心要点
- 在涵盖41只个股的覆盖名单中，28位分析师对沃尔玛股票给出“买入”评级，仅1位给出“卖出”评级，平均目标价为139美元，较6月30日收盘价113美元仍有22%的上行空间。
- 然而，第一季度自由现金流转为负值，达-19亿美元，较市场预期低171%。
- 尽管沃尔玛股价较华尔街平均目标价低22%，但基于EBITDA（息税折旧及摊销前利润）来看，其估值仍显合理——上季度该指标同比增长9%，预计到2027年7月将加速回升至11%的增长水平。
- 到2031年1月，TIKR的中位数模型预计沃尔玛股价将达到148美元，总回报率为30%，年化回报率为6%。
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沃尔玛股价下跌14%，自由现金流未达预期掩盖了第一季度EBITDA超预期的表现
2026年6月30日，沃尔玛（WMT）收盘价为113.26美元，较仅两个月前131.93美元的交易水平下跌了14%。 尽管5月21日公布的2027财年第一季度财报显示营收和EBITDA均超出预期，股价仍出现下跌。
营收达到1777.5亿美元，较华尔街预期的1748.4亿美元高出1.66%，同比增长8.4%。 息税折旧及摊销前利润（EBITDA）达114.95亿美元，高于113.76亿美元的共识预期，较去年同期增长9.43%。经调整后每股收益（EPS）为0.66美元，与预期完全一致；而公认会计准则（GAAP）下的每股收益为0.67美元，超出预期2.75%。
压力主要来自运营层面。息税折旧及摊销前利润（EBIT）为74.97亿美元，较华尔街预期的77.58亿美元低3.37%；首席财务官约翰·雷尼指出，全球分销和履约环节出现了约1.75亿美元的计划外燃料成本。 现金流受到的冲击更大：47.38亿美元的经营现金流较预期低49.63%；自由现金流降至负19.46亿美元，而华尔街预期为正27.33亿美元，偏差达171%。 与自动化及配送中心扩建相关的66.84亿美元资本支出，远超计划水平。
管理层将业绩未达预期归因于时间差，而非业务状况恶化。针对市场对实现两位数营业利润增长前景的担忧，雷尼在第一季度财报电话会议上对分析师表示：“我们对当前业务的潜力感到兴奋，这种兴奋程度可能比过去几年中的任何时候都要高。” 公司重申了全年业绩指引：按固定汇率计算，销售额增长3.5%至4.5%，营业利润增长6%至8%，并预计第二季度营业利润增长7%至10%。
这种信心的背后是利润结构的转变。沃尔玛美国业务的广告收入增长了36%，全公司会员费收入增长了17%，仅这两大类收入就占本季度营业利润的约三分之一。 市场平台销售额增长近50%。美国电商业务的增量毛利率接近12%。这正是运营杠杆在息税折旧及摊销前利润（EBITDA）中体现出来的效果，远在影响自由现金流之前。
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华尔街将沃尔玛股票评级定为“买入”，其股价与平均目标价之间的差距正在扩大
截至2026年6月30日，沃尔玛股票获得28个“买入”评级和9个“跑赢大盘”评级，而“持有”评级仅5个，“无意见”1个，“卖出”1个，这是大型零售股中评级分布最为失衡的情况之一。
目标价均值为139美元，较三个月前的137美元有所上调，尽管同期股价下跌了14%，这种组合将目标价与收盘价之比推高至122%， 较4月底的104%有所上升，这意味着正是在市场信心减弱之际，分析师对沃尔玛股票的信心却日益增强。
华尔街预计沃尔玛股票的EBITDA增长率将在2027年中期重新加速至11%
沃尔玛在截至2026年4月30日的季度中实现息税折旧及摊销前利润（EBITDA）114.95亿美元，同比增长9.43%，高于华尔街预期。 目前市场普遍预期，截至2026年7月31日的季度EBITDA将达到124.1亿美元， 较上年同期增长9%；随后10月季度为119.2亿美元，2027年1月季度增速放缓至7.4%，EBITDA达133.7亿美元。
此后，预计增长将加快。分析师预计2027年4月季度的EBITDA将达到124.2亿美元，同比增长8%；随后在2027年7月季度，增长将加速至11.4%，达到138.3亿美元。 这一走势表明，市场普遍认为本季度的燃料成本和资本支出压力属于暂时性因素，而非结构性问题。
这种下半年增长重拾动能的局面，仅在广告、会员和市场业务能继续以当前速度复合增长的情况下才会出现。如果由自动化驱动的资本支出保持在较高水平，相关压力只会出现在损益表的更下游部分，而EBITDA指标仍将保持良好态势
若EBITDA增速持续领先于资本支出，TIKR对沃尔玛股票148美元的目标价将维持不变
根据TIKR的中位数模型，沃尔玛股价到2031年1月将达到148美元。这意味着从当前113美元的股价计算，总回报率为30%，即在约4.6年内年化回报率为6%。
该6%的年化回报率远低于沃尔玛股票自身19.4%的5年年化回报率。该目标价体现出审慎态度，并非意味着增长故事已告终结。对于一只仍在从现金流艰难季度中恢复的股票而言，这是一个保守的估值。
要实现这一目标，意味着EBITDA的增长速度必须持续快于资本支出，且燃料成本对业务的拖累需得到缓解。广告收入和会员费的复合增长率必须持续大幅领先于核心零售业务。 自由现金流已从1月份的61亿美元正值转为4月份的19.5亿美元负值。华尔街预计该指标将在7月份反弹至54.9亿美元。这一复苏将很大程度上说明4月份的情况是暂时波动还是新常态。
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