亚马逊股票要点
- 亚马逊第一季度营收达1815亿美元，同比增长17%，创下近几个季度以来的最快增速。
- 营业利润达到239亿美元，营业利润率达到13%，创下亚马逊历史新高。
- AWS营收同比增长28%至376亿美元，连续第四个季度保持加速增长态势。
- TIKR模型预测，到2030年底亚马逊的估值将达到约605美元，这意味着从当前238美元的股价计算，总回报率约为155%。
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亚马逊股价刚创下有史以来最高营业利润率，AWS是关键
全球最大的电子商务和云基础设施公司亚马逊（AMZN）在2026年4月29日发布的财报中，其第一季度运营利润率创下历史新高。
营收达1815亿美元。
17%的同比增长率超过了自新冠疫情后恢复正常以来的所有季度。
亚马逊的云计算部门亚马逊网络服务（AWS）的年化营收运行率达到1500亿美元。
首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）甚至在第一季度财报电话会议上表示：“我们从未见过任何一项技术能像人工智能这样快速增长。”
AWS的同比增长率加速了480个基点，达到28%，创下15个季度以来的最快增速。
AWS 内的 AI 服务层正以三位数的增长率扩张，其中 Amazon Bedrock 目前已服务超过 12.5 万名客户。
亚马逊的定制芯片业务年化营收运行率突破200亿美元，其中Trainium2芯片已近乎售罄，Trainium3芯片也已基本被客户预订一空。
该公司的广告业务营收达172亿美元，同比增长22%，这一高利润率业务为集团整体运营杠杆效应提供了强力支撑。
AWS 订单积压额达到 3640 亿美元，这还不包括最近宣布的 Anthropic 超过 1000 亿美元的承诺。
3640亿美元的AWS未交付订单量，正是那种在市场将其计入股价之前，便已体现在营业利润率中的前瞻性需求信号。在TIKR上免费追踪AWS的季度增长及亚马逊的利润率走势 →
亚马逊的经营杠杆正在发生拐点：数据印证的利润率故事
亚马逊第一季度营业利润率达到13%，创下公司历史最高纪录。
这一利润率是在1815亿美元营收的基础上实现的，较上年同期增长近17%。
毛利润达940.6亿美元，毛利率为52%。
52%的毛利率较上年同期扩大了约1个百分点，这与收入结构中AWS和广告业务占比日益提升的趋势相一致。
在940.6亿美元毛利润的基础上，总运营费用为702.0亿美元，这意味着企业在运营层面保留了毛利润中越来越大的份额。
238.5亿美元的营业利润同比增长30%，增速几乎是营收增速的两倍——这是本利润表中运营杠杆作用的最直观体现。
亚马逊的营业利润率虽落后于微软和Alphabet，但差距正在迅速缩小
亚马逊2026年第一季度的13%营业利润率远低于同期微软（MFST）的46%和Alphabet（GOOGL）的33%。
甲骨文（ORCL）在2026年第一季度的营业利润率达到36%，这意味着在合并营业利润率方面，亚马逊落后于上述三家同行企业相当大的差距。
这一差距在短期内具有结构性特征：亚马逊的零售业务会稀释合并利润率，而纯软件或纯云业务则不会面临这种情况。
然而，从趋势来看，形势对亚马逊有利——其利润率从2025年第四季度的10%扩大至2026年第一季度的13%，这是该时间段内同业公司中单季度增幅最大的。
微软的利润率已连续八个季度维持在44%至49%的狭窄区间内，这表明其利润率已接近上限，而非从较低基数上进一步扩张。
相比之下，亚马逊的利润率仍有增长空间：随着AWS和广告业务在营收结构中的占比不断提升，每增加一美元的收入所带来的利润率特征更接近软件业务，而非物流运营。
2026年亚马逊股价是否被低估？若杠杆效应得以维持，TIKR设定的605美元目标价给出了肯定答案
TIKR的模型显示，到2030年底亚马逊的估值约为605美元，这意味着从当前238美元的股价计算，总回报率约为155%，即年化回报率约为23%。
该目标价取决于损益表中已显现的经营杠杆机制能否按当前轨迹持续发展。
运营利润增速约为营收增速的两倍——这是第一季度确立的动态趋势，也是该模型所需的盈利复合增长机制。
为了使该目标具有可信度，AWS约28%的增长率必须能够持续足够长的时间，以将营业利润率维持在高于第一季度13%的水平，而不是随着资本支出从部署阶段过渡到变现阶段而趋于平稳。
TIKR的模型准确展示了支撑该605美元目标的营收和利润率假设——您可以亲自运行该模型。在TIKR上免费探索亚马逊的完整估值模型 →
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