核心要点
- 在Baird将其目标价从$11下调至$9后，Iovance股价今日再跌11%，此前一天因更新的肺癌数据已下跌35%。
- 该试验在69名患者中的24.6%应答率与早期结果一致，其59.1%的应答率来自事后挑选出的一个亚组。
- 肺癌现在成了一条更窄、更慢的路径，支撑股价的重任落在了Amtagvi的销售上。
- 11月5日公布的第三季度业绩将是下一个考验。
Iovance Biotherapeutics (IOVA) 今日再跌11%，此前Baird将其目标价从$11下调至$9，并维持其"中性"评级。该目标价低于周四收盘价，此前因肺癌数据该股已下跌35%。
相同的应答率，更长的道路
周四，Iovance宣布，在其II期IOV-LUN-202试验中，69名先前接受过治疗的非鳞状转移性肺癌患者中有17名对lifileucel产生应答。这24.6%的应答率与之前报告的39名患者中25.6%的应答率一致。
突出的数据来自一个亚组：在22名KRAS和HER2基因正常、目前或曾经吸烟的患者中，13人产生应答，应答率为59.1%。
但Iovance是事后才发现这个亚组的，因此它必须在一项新的研究中加以验证。这项名为POSITILITY的研究将于11月开始招募患者。
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现在是Amtagvi的舞台
这意味着Amtagvi（lifileucel已获批的黑色素瘤版本）需要承担更多支撑股价的责任。Iovance的收入增长迅速：
第二季度收入创下9930万美元的记录，同比增长66%。9月29日，Iovance将其2026年收入指引从3.5-3.7亿美元上调至4.1-4.2亿美元。
Iovance还计划在2027年启动一项名为OPTILISM的肺癌一线治疗试验。以下是它用于支付这两项试验的现金情况：
Iovance在6月底拥有2.98亿美元现金，并预计其现金足以支撑到2028年下半年。这是在8月份给出的现金消耗预测，当时尚未公布这两项新的肺癌试验计划。（如果它为此增加了缓冲资金，我也不会感到意外。）
11月5日是下一个考验
Iovance将于11月5日（周四）公布第三季度业绩。
我的看法：市场认为肺癌现在成了一个更长期、更狭窄的赌注，这是正确的。但本周的事件并未影响Amtagvi，而且以目前的价格，投资者买入的是一家指引年增长近60%的企业。如果本季度销售数据符合该指引，我认为这次抛售有些过度了。
当然，POSITILITY试验仍需证明，59.1%的应答率在预先选定的患者中能够成立，而这还有很长的路要走。
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