加拿大帝国商业银行（CIBC）是北美金融服务业的主要参与者，以其在核心市场采取以客户为中心的方法而著称。它通过四个主要分部开展业务：加拿大个人和企业银行业务 (CPBB)、加拿大商业银行和财富管理 (CCBWM)、美国商业银行和财富管理 (USCBWM) 以及资本市场。
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在稳健的资产负债表和深厚的客户关系的支持下，2025 年第三季度表现出 "持续的势头和一致性"。关键主题包括基础广泛的收入增长、强劲的利润扩张，以及实现正运营杠杆的平衡支出管理方法。
展望未来，加拿大帝国商业银行（CIBC）将专注于战略性地发展其富裕客户和私人财富专营权，扩大其数字优先的个人银行业务能力，并在其整个美国业务中提供更强的连接性。这一战略得到了稳健的资本和流动性状况的支持，使该银行在整个经济周期中持续保持相对优异的表现。
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金融故事
CIBC 季度业绩表现强劲，总收入同比增长 10%，达到 73 亿美元，主要得益于利润率扩张、业务量增长和费用增加。收入的强劲增长使税前利润（PPPT）增长了 12%，达到 33 亿美元，这反映了本季度有效的费用控制，从而维持了积极的运营杠杆。
本季度息差扩张强劲，银行总净利差（NIM）同比增长 10 个基点，达到 1.94%（不包括交易）。利润率的增长为盈利带来了巨大的推动力。调整后摊薄后每股收益（EPS）同比增长 12%，达到 2.16 美元，尽管信贷损失准备金（PCL）比率增加到 38 个基点，但仍显示出业务模式的弹性。
| 指标 | 第 3/25 季度结果 | 与第 3/24 季度相比 | 注释 |
| 调整后总收入 | 73 亿美元 | 同比增长 10 | 受业务量增长和利润率扩大的推动。 |
| 银行总净利润率（不包括交易） | 1.94% | +环比增长 10 个基点 | 净利息收入（NII）推动了利润率的强劲增长。 |
| 调整后摊薄后每股收益 | $2.16 | 同比增长 12 | 持续积极的运营杠杆。 |
| 调整后 PPPT | 33 亿美元 | 同比增长 12 | 收入扣除非利息支出。 |
| CET1 比率 | 13.4% | 季度持平 | 资产负债表稳健；被 RWA 增加和回购抵消。 |
| 总 PCL 比率 | 38 个基点 | +同比增加 3 个基点 | 反映出在不确定情况下继续计提信贷损失准备金。 |
资本保持稳健，普通股一级资本比率（CET1）稳定在 13.4%。该行还积极向股东返还资本，在本季度回购了 550 万股股票。稳健的资本状况为持续的有机增长和 40% 至 50% 的股息支付率提供了支持。
更广泛的市场背景
银行业继续面临全球贸易的不确定性和宏观经济的不利因素，但加拿大帝国商业银行的国内和美国业务表现出了韧性。利率变动是关键的收入杠杆，目前，加拿大帝国商业银行正在利率较高的环境中扩大利润率。
信贷风险，尤其是住宅抵押贷款和消费贷款方面的信贷风险，仍然是一个焦点，尽管加拿大帝国商业银行报告称，其投资组合的风险状况良好，贷款价值比（LTV）健康，风险管理审慎。整体金融环境仍然要求为信贷损失提取稳健备抵，以应对不同的经济结果，这凸显了市场的谨慎态度。
1. 对富裕客户和财富客户的战略关注
CIBC 战略的核心组成部分是发展大众富裕客户和私人财富专营权。这包括推出新的分级产品，如 CIBC Smart Account，旨在随着客户与银行关系的加深而增加收益。
在加拿大财富管理方面，强劲的市场升值和净销售推动了资产的大幅增长。这一重点旨在建立深厚的客户关系，在整个周期内实现持续的相对超额收益。
2.数字扩展与人工智能整合
CIBC 正在成功扩展其数字优先的个人银行业务能力，数字注册客户已超过 1,000 万，数字注册率也升至创纪录的 81%。数字银行的采用提高了效率，增强了客户体验。
该行正在整合先进技术，其创新语音助手荣获了 "2025 数字银行家 "客户体验人工智能最佳应用奖。这种对人工智能和数字化能力的重视，既提升了客户服务，也增强了员工体验。
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3. 美国增长与跨行连接
美国地区是主要的增长引擎，也是 "提供连接和差异化 "战略的核心部分。年初至今，美国资本市场收入增长了 37%，美国商业银行与财富管理部的跨业务线转介业务年化增长了 25%。
目前，美国地区的贡献率为 22%，这表明成功整合了商业银行和财富管理服务，以推动增长和深化跨境客户关系。
TIKR 的启示
该股图表显示了强劲的表现，加拿大帝国商业银行在过去 11 个月中的股价回报率为 29.4%。TIKR 估值模型提供了详细的预测，预计未来 3.9 年的中位总回报率为 5.1%，按当前价格计算，年化内部收益率为 1.3%。
该模型强调，虽然收入增长率（CAGR）预计将稳定在 3.9%，但投资论证的主要驱动力是预计高达 29.2% 的净利润率。对于分析师来说，TIKR 说明持续的强大执行力和积极的运营杠杆至关重要，但适中的年化回报率表明，基于中度增长假设，该股目前的估值是公平的。该模型提供了必要的框架，可用于压力测试执行风险或上行情景将如何显著改变收益状况。
2025 年，您应该买入、卖出还是持有加拿大帝国银行的股票？
加拿大帝国商业银行在其多元化的北美特许经营中清楚地展示了强大的执行力和韧性，成功地利用了利润扩张和数字增长。稳健的资产负债表和对富裕阶层的明确战略重点支持了其长期前景。
从估值的角度来看，在中位数假设下，该股的交易价格接近其基本面。注重可持续增长和加拿大大型银行稳定性的投资者可能会发现该股具有吸引力。
不过，相对较低的预期年化回报率表明，该股已经为其可预测的核心增长定价，这表明在市场对实现高端增长情景有更清晰的认识之前，建议谨慎持有。
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