核心要点
- 截至10月19日的一个月内，FIGS股价上涨了48.9%，跑赢了同期标普500指数0.6%的涨幅。
- 第二季度营收同比增长28.8%，达到1.966亿美元，促使管理层将全年增长预期上调至约20%。
- 该股交易价格约为未来市盈率的55倍，而分析师预计其2027年正常化每股收益增长率仅为6%。
- 考虑到该股估值偏高，在11月5日财报发布前，持有现有头寸看起来比增持更具吸引力。
FIGS (FIGS) 股价在截至10月19日的一个月内飙升了48.9%，收于19.45美元，投资者因这家医疗服装公司改善的财务表现而给予回报。
这轮上涨显著跑赢了整体市场。同期，标普500指数仅上涨0.6%，而纳斯达克100指数则下跌了0.4%。
有趣的是，在此期间，FIGS几乎没有发布任何公司层面的具体新闻。强劲的盈利、上升的预期以及市场动能似乎是推动上涨的主要因素。
现在的问题是，这些改善的基本面是否足以支撑其日益昂贵的估值。
是什么在推动FIGS股价上涨？
FIGS经历了数次剧烈的价格波动，其中包括10月12日上涨12.4%，当日成交量达到约1130万股，几乎是其通常水平的四倍。
这轮上涨紧随8月份一份令人印象深刻的第二季度财报。营收同比增长28.8%，达到1.966亿美元，标志着该公司连续第三个季度实现超过25%的增长。
摊薄后每股收益达到0.15美元，而分析师预期为0.07美元。管理层将全年营收增长预期从14%-16%上调至约20%，并将股票回购授权扩大了1亿美元。
首席执行官Trina Spear强调了公司"在整个业务中持续保持强劲的势头"，反映了其运营各方面的改善。
非刷手服营收增长40.3%，达到3540万美元，而国际营收则飙升67%，达到3790万美元。
相比之下，耐克 (NKE) 在其2027财年第一季度报告营收下降了4%。尽管两家公司服务于不同的服装市场，但FIGS近期更强的销售势头引人注目。
盈利能力也有所改善。毛利率达到75.2%，上升了820个基点，尽管其中有780个基点来自关税退款。调整后EBITDA利润率从12.9%上升至18.6%，这已排除了上年关税退款带来的收益。
这些结果解释了为何华尔街变得更加乐观。
分析师预计2026年正常化每股收益为0.36美元，几乎是2025年0.19美元的两倍。
然而，共识预期显示，2027年每股收益仅将达到0.38美元，增长率约为6%。
这种增速放缓引发了疑问：投资者应该为FIGS未来的盈利支付多高的价格？
FIGS股票是否变得太贵了？
过去一年，华尔街对FIGS的预期已大幅上调，这反映了其更强的财务表现以及市场对其增长前景信心的改善。
分析师平均目标价从2025年10月的大约7美元，上升至2026年9月下旬的约19美元。
然而，FIGS在10月19日的收盘价19.45美元已经超过了18.62美元的共识目标价。
分析师意见仍然存在分歧。Roth MKM维持"买入"评级，目标价18美元，而巴克莱则给出了20美元的目标价。摩根士丹利更为谨慎，目标价为15美元，Raymond James则维持其"持有"评级。
估值是另一个挑战。
截至10月16日，FIGS的交易价格约为远期市盈率的55倍，远低于其2021年末超过200倍的峰值，但几乎是其2022年11月约30倍低点的两倍。
这个倍数反映了市场对持续增长的信心。然而，鉴于正常化每股收益预计在2027年仅增长约6%，投资者正在为未来盈利支付溢价，而这些盈利的增长速度可能不会那么快。
投资者应该获利了结还是增持？
FIGS计划于11月5日公布第三季度业绩，这将是其上涨势头面临的下一场重大考验。
在一个月内上涨近49%之后，仅仅达到预期可能不足以维持上涨动能。再次超出盈利预期并提供更强劲的业绩指引可能支撑进一步上涨。
该业务仍然具有吸引力，支撑因素包括连续三个季度营收增长超过25%、盈利能力改善以及国际销售扩张。
然而，其估值看起来要求很高，尤其是股价已经超过了华尔街的平均目标价。
对于现有股东而言，目前持有比获利了结或增持看起来更合适。FIGS强劲的营收增长支持继续持有，但其55倍的远期市盈率估值使得在11月财报前增持股票的理由难以成立。
11月5日的财报应该能更清楚地表明，公司的增长是否能支撑其溢价估值。
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