核心要点
- 礼来公司股票在截至周二收盘的一周内上涨了10%，创下历史新高，而同期标普500指数下跌了1.1%，纳斯达克100指数下跌了3.5%。
- 大部分涨幅源于一份火热的通胀报告促使投资者抛售AI股票，转而买入大型制药公司，默克和艾伯维与礼来一同上涨。
- 分析师对2026年营收的预期已经超过了礼来自身指引区间的上限，该公司将于10月29日公布第三季度业绩。
- 礼来目前的远期市盈率约为33倍，低于其五年平均的40倍，但仅比华尔街平均目标价低约4%。
礼来公司 (LLY) 股价在过去一周（截至周二收盘）上涨了10%，并以创纪录的收盘价结束。同期，标普500指数下跌了1.1%，纳斯达克100指数下跌了3.5%。
这意味着在市场整体倒退的一周内，礼来的市值增加了超过1000亿美元，而这其中几乎没有来自礼来自身消息的推动。
火热的通胀报告将资金推向制药板块
涨幅最大的一天是10月14日周三，礼来上涨了3.6%。当天上午一份火热的9月通胀报告重燃了市场对美联储加息的押注，投资者抛售AI股票，转而买入医疗保健股，这一变动背后并无礼来的消息。当天默克 (MRK) 上涨了3.8%，艾伯维 (ABBV) 上涨了3.3%，同样创下收盘新高。
周四，随着科技股抛售持续将资金推向大型制药公司，礼来又上涨了3.5%，艾伯维和礼来均处于或接近历史高位。随后在周二，制药公司普遍上涨（默克上涨2.8%），高盛将其目标价从1,371美元上调至1,413美元，此前一天美国银行也将其目标价上调至1,397美元，礼来当日再涨3.5%。
加息担忧对那些价值依赖于多年后利润的股票打击最大，而AI领域有很多这样的股票。无论美联储做什么，人们都会继续配药。
而礼来是那种罕见的兼具防御性和高速增长特性的股票。
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增长是真实的
分析师预计营收将从2025年的652亿美元增长至今年的886亿美元，增幅约36%，然后在2027年放缓至约15%。
这个2026年的预测已经超过了礼来自身850亿至870亿美元的指引区间上限，因此华尔街预期公司会上调指引。
Mounjaro和Zepbound贡献了大部分增长：它们在第二季度带来了149亿美元的收入，当时总营收增长了48%。礼来的减肥药丸Foundayo是下一个增长动力。欧洲药品管理局委员会于10月15日建议批准该药，尽管它在第二季度仅售出9800万美元。
10月29日必须交出成绩单
礼来将于10月29日公布第三季度业绩，Zacks的共识预测营收为221.1亿美元，同比增长26%。最重要的两件事是：礼来是否会提高其全年指引以符合华尔街预期，以及Foundayo是否在9800万美元的基础上有所增长。
对礼来而言估值不高，但已接近目标价
即使在创下历史新高后，礼来在周二上涨后的远期市盈率仍约为33倍。这低于其五年平均的40倍，也远低于2023年10月67倍的峰值。
华尔街的目标价是问题所在。过去一年，平均目标价上涨了49%至1,330美元，而股价上涨了60%……
……这使得该目标价仅比周二收盘价高出约4%。即使是高盛的1,413美元目标价，也仅高出约10%。
此外，礼来严重依赖两种药物。如果科技股反弹，本周流入的资金也可能迅速流出。
那么，还有上涨空间吗？从长期来看，我认为有。礼来目前的估值仍低于其通常的增长倍数，而其增长是真实的，我很乐意持有它。但在创下历史新高、距离平均目标价仅几个百分点的情况下，我会等到10月29日之后再考虑增持。
当然，如果10月29日公司上调指引，很可能会推高这些目标价，从而为股价提供更多空间。
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