核心要点
- 得益于美国银行将其评级上调至“买入”，DraftKings 股价在过去一个月上涨了 10%。
- 美国银行认为预测市场是机遇大于威胁，竞争对手 Flutter Entertainment 也在投入资金进行同样的布局。
- 在 DraftKings 正投入资金进入的预测市场中，Kalshi 和 Polymarket 仍处于领先地位。
- 如果 DraftKings 在 11 月 6 日公布的 2027 年业绩接近分析师预期的 11.5 亿美元 EBITDA，那么该股目前约 20 倍的远期市盈率看起来很便宜。
DraftKings (DKNG) 股价在过去一个月上涨了 10%，脱离了三年多以来的最低价位。大部分反弹发生在 10 月 5 日，当时美国银行将其评级上调至“买入”，并称预测市场“机遇大于威胁”。
这是一个大胆的判断，因为预测市场正是该股下跌的原因。而且 DraftKings 并非唯一投入资金进入该领域的体育博彩公司：Flutter Entertainment (FLUT) 也在为其旗下的 FanDuel Predicts 投入资金。
美国银行看到了更大的机遇
该股在 9 月份下跌，此前 Needham 估计，在 NFL 开赛周，Kalshi 占据了体育预测市场 76% 的交易量，而 DraftKings 的交易平台仅占 3%。
美国银行分析师 Julie Hoover 仍然看到了 DraftKings 的空间：如果这些市场保持可行性，到 2027 年预测市场手续费收入约为 4 亿美元，外加来自做市业务的 2 亿至 4 亿美元。DraftKings 今年在预测业务上的投入为 2 亿至 3 亿美元。
管理层表示，其体育博彩客户与最大预测市场的用户重叠率约为 1%。
Kalshi 仍保持领先
首席执行官 Jason Robins 在 10 月 22 日的 NEXTPredict 峰会上称 DraftKings 的交易平台“已经是明确的第三名”，落后于 Kalshi 和 Polymarket。
10 月 27 日，雅虎财经报道称，NBA 已将这两家公司列为其首选预测市场。
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DraftKings 正投入资金以获得全国影响力
在预测业务投入之后，DraftKings 给出的今年调整后 EBITDA 指引为 7 亿至 9 亿美元。分析师预期为 6.57 亿美元，到 2027 年约为 11.2 亿美元：
当被问及今年额外的投入是否意味着明年投入更多时，Robins 在 9 月份表示：“我认为，如果有什么不同的话，情况可能恰恰相反。”
DraftKings 将于 11 月 5 日盘后公布财报，并承诺在次日上午的电话会议上提供 2027 年的最新展望。
如果 2027 年预期成立，则估值便宜
过去 90 天，分析师将其 2026 年每股收益预期从 1.03 美元下调至 0.85 美元，但其 2027 年 1.71 美元的预期几乎没有变动。
DraftKings 的交易价格约为远期收益的 20 倍，低于其一年平均约 22 倍的水平。Flutter 目前的交易价格约为 15 倍，因此 DraftKings 必须证明其押注值得这个溢价。
坦率地说，对于 DraftKings 而言，预测市场看起来机遇大于威胁，尽管它正在投入资金追赶两个先行的竞争对手。
如果 DraftKings 在 11 月 5 日维持其指引，并将 2027 年业绩定在接近 11 亿美元，那么 20 倍的估值是便宜的。
当然，如果 DraftKings 指出 2027 年业绩将低于 10 亿美元，我预计其低点将再次出现。
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