达美航空公司股票的主要数据
- 当前价格：66.76 美元
- 市场平均目标价：79.73 美元
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发生了什么？
达美航空公司 (达美航空)在 3 月 12 日创下 -23.11% 的最大跌幅，至今尚未完全恢复。二月底，伊朗战争导致航油价格飙升，航空股全面抛售。
与冲突开始时相比，联合航空、捷蓝航空和西南航空分别下跌了 17.8%、21% 和 25%。达美航空只下跌了 5.7%。这一差距就是故事的全部。
在 3 月 17 日举行的摩根大通工业大会上，最清楚地表明了原因所在。
即使在第一季度吸收了约 4 亿美元的燃油成本增长后，首席执行官埃德-巴斯蒂安（Ed Bastian）在需求方面仍毫不含糊："健康的需求横跨所有细分市场，包括企业、国际、高端休闲、主客舱和国内系统。我们在每个市场都看到了强劲的需求 。
达美航空该季度的销售额在其历史上前十个销售日中占了八个，预订量比去年同期高出 25%。
达美航空上调了第一季度的营收指导，增长率达到了较高的个位数，同时将调整后的每股收益维持在 0.50 美元到 0.90 美元之间。"较高的营收不仅抵消了燃油成本，而且我们还经历了一个相当艰难的冬季风暴季节，"巴斯蒂安告诉 CNBC。
"因此，如果把这些因素综合起来看，我们的业绩有望达到原来的指导目标。
第一季度业绩将于 4 月 8 日开盘前公布。
达美航空目前的价值是否被低估？
达美航空 10.38 倍的新台币市盈率和 6.62 倍的新台币市净率/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA），对于达美航空所取得的成就而言，这个倍数已经很便宜了。该公司在 2025 年创造了 38.4 亿美元的自由现金流，并用三年时间积极偿还债务。
巴斯蒂安在摩根大通会议上表示，达美航空在 2025 年底的调整后净债务为 2019 年以来的最低水平。
在这种环境下，达美航空与同行相比有三个结构性优势。
首先，美国运通的联合品牌合作伙伴关系在2025年产生了82亿美元的报酬，管理层已将2026年的目标定为90亿美元。这笔收入与持卡人的消费而非座位需求挂钩，因此当燃油价格飙升时也不会压缩。
其次，达美航空的子公司门罗能源公司（Monroe Energy）在费城附近经营着特雷纳炼油厂，这使其在部分程度上避免了炼油成本飙升对完全未对冲的承运商造成的冲击。德意志银行（Deutsche Bank）分析师迈克尔-林能伯格（Michael Linenberg）在 4 月 2 日将达美航空列入了他的 "新资金 "买入名单，他说，达美航空 "鉴于其多元化的收入来源和投资级的资产负债表，最有能力在燃料价格上涨的环境中渡过难关 " 。
第三，3 月 31 日宣布的亚马逊 Leo 卫星 Wi-Fi 协议将从 2028 年开始为 500 架飞机提供低地球轨道连接，而竞争对手美联航、西南航空和阿拉斯加航空已承诺与 Starlink 竞争。"这项协议为我们提供了最快、最具成本效益的技术，使我们能够更好地连接当今世界。"巴斯蒂安说。
熊市中的燃料价格持续走高。
美银美林分析师安德鲁-迪多拉（Andrew Didora）重申了他的买入评级，他描述了两种情况：油价持续高企迫使低利润航空公司削减运力，或者冲突加速解决，推动盈利强劲复苏。
TIKR 高级模型分析
- 当前价格：66.76 美元
- TIKR 目标价（最高情况）： 111.40 美元$111.40
- 潜在总回报率（高案例）： +66.9+66.9%
- 年化内部收益率（最高情况）： +66.96.00% /年
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到 2030 年 12 月 31 日，TIKR 高位模型达到 111.40 美元，总回报率为 66.9%，年化回报率为 6.00%。中位模型达到 82.14 美元，总回报率为 23%，内部收益率为 4.5%。高位假设的收入年复合增长率为 3.7%，净利润率为 8.3%，均在达美航空的预期范围之内。
该模型有两个收入驱动因素：一是以美国运通（AmEx）合作伙伴 2026 年 90 亿美元的目标为基础的溢价和忠诚度收入；二是国际运力恢复，2025 年大西洋航线收入将达到 107.7 亿美元，太平洋航线收入将达到 33.6 亿美元。利润率的驱动因素是债务偿还的下降：利息支出从 2023 年的 8.34 亿美元下降到 2025 年的 6.79 亿美元，TIKR 预计 2026 年将进一步下降到 5.75 亿美元。
下行情景下，DAL 的价格为 76.74 美元，截至 12/31/30 的总回报率为 15%，年化收益率为 1.6%。该情景假设燃料冲击持续存在，并压缩了 TIKR 对 2026 年 6.43 美元正常化每股收益的估计。
结论：关注 4 月 8 日的第二季度收入指引。如果达美航空的指导同比增长超过 5%，则溢价组合理论成立。如果指导意见被削减或撤销，则复苏将被推迟。电话会议于东部时间上午 10 点开始。
达美航空是一家结构性较强的航空公司，以商品航空公司的倍数进行交易。燃料危机造成了这种折扣。4 月 8 日将显示它是否开始收盘。
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