核心要点
- 截至10月23日，Datadog 股价年内上涨了98%，在经历又一个波动周后收于269.65美元。
- Bernstein 将 Datadog 评级上调至“跑赢大盘”，目标价定为350美元；而美国银行在财报发布前将其目标价上调至335美元。
- 第二季度营收增长36%，达到11.2亿美元，显著超过竞争对手 Dynatrace 16%的季度营收增长。
- 鉴于股价交易于溢价估值水平，且第三季度财报将于11月4日发布，此时获利了结一部分仓位看起来比激进加仓更具吸引力。
Datadog (DDOG) 一直是2026年表现最强劲的软件股之一，截至10月23日，其股价年内上涨了98%。
该股周五收于269.65美元，在前一交易日因有关潜在数十亿美元收购的报道下跌5.6%后反弹了4.6%。
尽管存在波动，华尔街仍然乐观地认为，加速的云需求和不断增长的AI工作负载可能支撑其进一步增长。
问题在于，在经历了如此巨大的上涨之后，Datadog 改善的基本面能否证明其溢价估值的合理性。
华尔街对 Datadog 的看涨情绪持续升温
分析师的乐观情绪推动了 Datadog 近期的表现。
10月9日，随着科技股反弹，且CIBC将其目标价从280美元上调至315美元，该股上涨7.1%，收于创纪录的293.26美元。
随后，该股在10月12日盘中触及300.68美元的52周高点，然后回落。
10月19日，Bernstein 将 Datadog 评级从“与大盘持平”上调至“跑赢大盘”，并将其目标价从237美元上调至350美元。
分析师 Peter Weed 引用了强于预期的AI原生客户需求，指出企业代币消费的增长速度超过了之前的模型预测。
美国银行紧随其后，于10月23日将其目标价从305美元上调至335美元，同时维持其“买入”评级。
这些评级上调表明，分析师越来越预期 Datadog 将从持续的AI基础设施支出中受益。
Datadog 的增长正在超越AI客户而加速
Datadog 报告第二季度营收为11.2亿美元，同比增长36%，标志着其连续第五个季度营收增长加速。
作为对比，竞争对手 Dynatrace (DT) 报告截至6月30日的季度营收为5.55亿美元，同比增长16%。
Datadog 更快的扩张速度有助于解释其溢价估值，尽管两家公司都受益于企业云监控需求。
重要的是，Datadog 的增长势头超出了其最大的AI客户范围。
非AI客户的营收增长在20%高位区间，而一年前为18%。
Datadog 在第二季度还产生了3.16亿美元的运营现金流和2.79亿美元的自由现金流。
然而，在8月财报发布后，由于投资者担心其最大AI客户的消费减少，股价下跌了16.6%。
管理层对第三季度11.35亿至11.45亿美元的营收指引假设该客户仅贡献其合同规定的最低额度。
如果AI消费改善，而更广泛的客户基础保持其增长势头，Datadog 可能会超出这些预期。
Datadog 的估值几乎没有容错空间
最大的担忧是投资者已经为这种增长支付了多少溢价。
Datadog 的远期市盈率从2月23日的47.4倍增加到10月16日的93.2倍。
这种估值扩张速度显著超过了3月底至10月初期间预测的未来12个月盈利约23%的增长。
Datadog 的五年平均远期市盈率约为108倍，尽管2021年异常高的估值显著拉高了这一数字。
分析师仍然预期会有大幅增长。
共识预测预计，营收将从2025财年的34.3亿美元增加到2026年的44.7亿美元，到2028年达到67.8亿美元。
这些预测支持了 Datadog 的长期增长机会，但投资者已经为这种乐观情绪支付了大部分溢价。
华尔街预计约有9%的上涨空间
分析师在过去一年中稳步提高了对 Datadog 的目标价。
平均目标价已从一年前的大约168美元升至约293美元。
相对于10月23日269.65美元的收盘价，293美元的共识目标价意味着大约9%的上涨空间。
Bernstein 的350美元目标价代表了更乐观的前景，而最低的分析师目标价仍为158美元。
如此宽泛的范围突显了围绕 Datadog 在维持其溢价估值的同时能否保持快速增长的不确定性。
11月4日的财报可能是下一个主要催化剂
Datadog 计划于11月4日市场开盘前发布第三季度业绩。
分析师预计调整后每股收益约为0.64美元，处于管理层0.63至0.65美元的指引区间内。
营收表现将尤为重要。
投资者应关注 Datadog 是否会超过其11.45亿美元营收指引的上限，以及AI相关客户的消费是否正在改善。
另一个进展是 Datadog 据报以近40亿美元收购云安全初创公司 Upwind Security 的提议。
尚未确认有任何交易完成。
潜在的收购可能会加强 Datadog 的云安全产品，尽管这也需要大量资金。
截至6月底，Datadog 拥有约50亿美元的现金、现金等价物和有价证券。
Datadog 股票在上涨后还值得买入吗？
Datadog 的长期增长故事仍然具有吸引力，但在该股在2026年几乎翻倍之后，在当前价位获利了结一部分看起来比激进加仓更具吸引力。
营收增长正在加速，非AI客户支出增加，改善的AI需求可能支撑另一份强劲的财报。
然而，鉴于 Datadog 交易于溢价估值，且华尔街共识目标价仅意味着约9%的上涨空间，投资者已经为未来的增长支付了可观的溢价。
这并不意味着投资者需要清空全部仓位。如果 Datadog 继续超出预期，长期股东仍可能受益。
但对于持有可观收益的投资者而言，在11月4日财报发布前减持一部分持仓，可以在保留参与公司长期增长的同时降低风险敞口。
在获利了结和加仓之间，在 Datadog 当前的估值水平下，获利了结一部分似乎是更好的选择。
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