核心要点
- 周三，美洲电信股价上涨约6%，此前其第三季度净利润增长7%，至242.8亿比索。盈利超出Zacks的共识预期，但低于LSEG的预期。
- 业务增长快于利润增长：EBITDA增长8.9%，而汇兑损失导致融资成本上升75%。
- 分析师预计，其标准化每股收益将从2025年的1.59美元增至2028年的2.39美元。
- 该股远期市盈率略低于其五年平均水平，且远低于2021年的峰值。
美洲电信 (AMX) 股价周三上涨约6%，此前这家墨西哥电信公司第三季度净利润同比增长7%。
该季度其余部分的表现甚至比这个数字更好。
详细情况
美洲电信在周二收盘后公布了业绩。要点如下：
- 净利润242.8亿比索（13.2亿美元），增长7%
- 营收2506.3亿比索，增长7.6%，服务收入增长7.2%
- 营业利润570亿比索，增长13.9%
- EBITDA为1021.6亿比索，增长8.9%，利润率40.8%
- 调整后每股ADR收益0.47美元，高于Zacks的0.46美元共识预期，也高于去年同期的0.40美元
利润增长落后于业务增长是由于汇率因素。汇兑损失导致综合融资成本上升75%，至225.7亿比索。
客户结构也向支付能力更强的线路转移。美洲电信增加了310万后付费线路（以巴西为首），同时减少了500万预付费线路（主要在墨西哥和哥伦比亚）。在墨西哥，政府强制用户实名登记对预付费业务造成了压力。
固网服务收入增长也加速，从上季度的2.7%提升至3.7%。巴西市场应会对此有所帮助。10月2日，美洲电信完成了对圣保罗州光纤宽带提供商Desktop (DESK3) 72.8%股权的收购。
该季度业绩是否算超预期，取决于你参考哪家的预测。LSEG调查的分析师预期利润约为15.1亿美元，因此按他们的标准，业绩未达预期。
盈利持续复利增长
分析师预计这种增长将持续体现在最终利润上。他们预计标准化每股收益将从2025年的1.59美元增至2028年的2.39美元……
这意味着从今年的1.88美元起，年增长率约为13%。本季度营收和EBITDA的增长都快于利润增长，因此没有任何因素让分析师有理由下调他们的预测。
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估值仍远低于峰值水平
市场并未为这种增长支付太多溢价。截至周二收盘，美洲电信的远期市盈率为12.8倍。这略高于其五年平均水平12.1倍，但远低于2021年12月15.4倍的峰值……
到周五收盘时，其远期市盈率已回落至11.7倍，低于该平均水平。当日股价下跌1.6%，收于约25美元附近。分析师平均目标价约29美元，高出约20%。
在我看来，这次上涨是合理的。一只远期市盈率约12倍、且盈利预计每年增长约13%的股票，是一个公平的交易。而且其估值在回到2021年高点之前，仍有很大的上升空间。
当然，比索汇率是一把双刃剑。本季度给美洲电信带来损失的汇率波动，同样可能在下个季度带来帮助或损害。而且，比索在同一周跌至11个月低点。
国内竞争也在加剧。Grupo Televisa (TV) 正以20亿美元收购AT&T (T)的墨西哥业务，即该国第二大移动运营商。Scotiabank (BNS)称低廉的价格对美洲电信是“坏消息”，因为收购方可以在其网络上投入更多资金。该交易预计将在2027年初完成。
第四季度财报（预计在2月9日左右发布）是下一个考验。
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