核心要点
- 截至10月30日当周，D-Wave Quantum 股价下跌9%，收于52周新低，主要跌幅发生在当天的科技股抛售中。
- D-Wave 自身并无负面消息，一份不具约束力的 LG CNS 协议也未能提振股价。
- 公司营收已连续三个季度低于预期，因此11月10日的财报必须显示出真正的商业进展。
- D-Wave 的远期市销率远低于其三年平均水平，但11月10日的财报才是更好的信号。
D-Wave Quantum (QBTS) 股价在截至10月30日的一周内下跌了9%，周五收于10.65美元，创下52周新低。其中约90%的跌幅发生在周五，当时英特尔和亚马逊令人失望的业绩引发了科技股抛售。
周五的科技股暴跌是主因
由于市场担忧企业在人工智能上的支出规模，纳斯达克综合指数在10月30日下跌了2.9%，创下自6月5日以来的最差单日表现。D-Wave 当日下跌了7.9%。
投资者首先抛售那些距离盈利最远的股票，而分析师预计 D-Wave 的 EBITDA 要到2030年才能转正。其他量子计算股也出现下跌：Rigetti 下跌6.7%，IonQ 下跌5.3%。
一份不具约束力的协议无法推动这只股票
在10月28日开盘前，D-Wave 宣布与 LG CNS 签署了一份不具约束力的谅解备忘录，旨在韩国及海外赢得企业客户。该协议没有披露具体金额，也没有承诺，当天股价仍下跌了3%。
11月10日才是真正的考验
D-Wave 将于11月10日公布第三季度业绩，此前其营收已连续三个季度低于分析师预期。上半年营收为590万美元。要达到分析师对2026年4250万美元的预期，下半年需要实现3650万美元的营收，而管理层预计今年的两套系统交付都将在第四季度完成。
这一交付展望也是一项待决的证券集体诉讼的核心，该诉讼指控 D-Wave 夸大了其系统交付前景。这些指控尚未得到证实。
市场共识预计，到2027年营收将几乎翻倍，达到8060万美元，并在2029年达到2.55亿美元：
分析师没有理由根据本周的消息改变这些数字。
需要关注的关键数字是云业务收入，第二季度为186万美元。如果没有一笔1000万美元的企业许可收入，D-Wave 的云和咨询收入将较上年同期出现萎缩。
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D-Wave 在52周低点值得买入吗？
截至10月29日，D-Wave 的远期市销率为66倍。其三年平均值为152倍，并在2025年10月达到839倍的峰值：
周五下跌后，该倍数甚至更低。截至6月30日，D-Wave 还拥有5.462亿美元的现金及有价证券来弥补其亏损。
即便如此，11月10日才是更好的决策时机。如果云收入增长超过那笔许可收入，并且两套系统交付都按计划进行，那么该倍数有回升空间。如果连续第四次不及预期，那么即使今天的倍数看起来也显得昂贵。
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