核心要点
- 过去一周（截至周一收盘），Cloudflare 股价下跌了 15%，而纳斯达克 100 指数下跌了 3.7%。
- 公司并未发布任何坏消息，此次下跌看起来是进入一家仍在快速增长企业的更好切入点。
- 人工智能和高估值软件股的抛售波及了 Cloudflare、Palo Alto Networks 和 CrowdStrike，而 Cloudflare 约 200 倍的远期市盈率使其估值依然昂贵。
- 第三季度财报将于 11 月 5 日盘后公布，市场共识目标价较周一收盘价高出约 15%。
Cloudflare (NET) 股价在过去一周（截至周一收盘）下跌了 15%。这使得其股价较 10 月 6 日创下的历史高点下跌了近 20%。同期，纳斯达克 100 指数下跌了 3.7%。
即便如此，Cloudflare 在 2026 年至今仍上涨了 51%。
为 AI 定价的资产遭遇糟糕一周
三个交易日造成了几乎全部跌幅：10 月 14 日 Cloudflare 下跌 6.7%，10 月 15 日下跌 2.5%，10 月 16 日下跌 6.3%。通胀担忧和债券收益率上升导致投资者抛售 AI 概念股和高估值软件股。
Palo Alto Networks (PANW) 同期下跌 14.1%，CrowdStrike (CRWD) 下跌 13.3%。Cloudflare 的跌幅超过了 Palo Alto 或 CrowdStrike，并且其潜在下跌空间也最大。以约 200 倍的远期市盈率计算，买家支付的大部分价值体现在多年以后，而更高的收益率使得这些未来价值的现值降低。
公司并未给出任何抛售理由
Cloudflare 同意收购 Deno 以改进其 Workers 编程模型。周一，它还为其 AI 工作空间 Cloudflare OS 扩展了合作伙伴阵容。
分析师也在不断上调目标价：BTIG、Oppenheimer、Barclays 和 TD Cowen 在 10 月 6 日至 10 月 13 日期间将其目标价上调至 375 美元至 430 美元之间。
正如 SaaStr 创始人 Jason Lemkin 在 10 月 15 日的 20VC 播客 中所说："他们超出了季度预期。他们的增长甚至进一步加速了。" 第二季度营收增长 36%，达到 6.961 亿美元。
11 月 5 日是下一个考验
Cloudflare 将于 11 月 5 日周四盘后公布第三季度业绩。管理层给出的营收指引为 7.360 亿美元至 7.370 亿美元，Oppenheimer 预计 Cloudflare 将超出此指引，因为更多客户采用其安全产品。
分析师预计今年营收将增长 32%，达到 28.7 亿美元，2027 年将再增长 29%。
2026 年的预期已经达到管理层全年指引区间的上限，因此 Cloudflare 需要在 11 月 5 日交出超预期的业绩。
更便宜了，但仍不便宜
以约 200 倍的远期市盈率计算，Cloudflare 的估值依然昂贵。但在股价下跌期间，华尔街的共识目标价仍在持续攀升。
343 美元的目标价较周一收盘价高出约 15%。
我的看法：本周公司的基本面没有任何恶化，买家现在可以以低于其高点近 20% 的价格买入。我将在 11 月 5 日之前开始建立头寸。
风险在于 AI 股抛售的进一步蔓延，或者第三季度业绩仅符合指引。在当前估值倍数下，这可能导致股价进一步下跌。
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