核心要点
- 波音公司股价在过去一周下跌了12%，其中几乎全部跌幅发生在10月27日（周二）其发布第三季度财报并举行电话会议之后。
- 首席执行官凯利·奥特伯格表示，将737产量稳定在每月47架的目标需要到明年才能实现，并且737的交付量将低于2026年500架的目标。
- 波音公司新的自由现金流目标要到2029年才能达到100亿美元，并且其2027年和2028年的目标低于华尔街的预期。
- 在创下52周新低之际，只要737的生产爬坡不再出现延误，波音对于有耐心的投资者来说似乎是一个合理的买入选择。
波音公司 (BA) 股价在过去一周（截至周二收盘）下跌了12%，其中几乎全部跌幅发生在10月27日（周二），当天该股收于新的52周低点。股价在盘前因第三季度业绩而上涨，随后在电话会议期间下跌。
业绩不及预期，电话会议更糟
波音公司核心每股亏损0.34美元 ，而分析师预期为亏损0.21美元，商用飞机业务的利润率为-6.5%。亮点在于：自由现金流为正的4.64亿美元，积压订单创下7450亿美元的纪录。
正是电话会议导致了股价下跌。首席执行官凯利·奥特伯格 告诉分析师：“达到每月47架的生产速率所需的时间比我们预期的要长。”他预计，要完全稳定在每月47架的生产速率需要到明年，机翼仍然是瓶颈，并且波音2026年交付的737飞机将少于500架的目标。
这令人失望，因为美国联邦航空管理局已于10月20日 批准了737 MAX 10 ，为超过1555架订单扫清了障碍。机翼问题早已是痛点：10月23日（周五）晚些时候， 路透社报道 称，与一家供应商就 某个机翼部件 的纠纷已导致777货机生产线停工近两个月。
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现金回报的实现时间又推迟了一年
管理层在电话会议上也设定了自由现金流目标：今年20亿美元，2027年30亿美元，2028年约60亿美元，2029年100亿美元。杰富瑞称这些长期目标“令人失望”，差距说明了原因：在电话会议之前，华尔街预计2027年约为55亿美元，2028年约为98亿美元。
这100亿美元也将是波音自2021年以来最佳年份的两倍多。
即使是2026年也很紧张。波音在前九个月的自由现金流仍为负值，因此 第四季度必须承担全年的重任：要达到20亿美元的目标，仅第四季度就需要产生约24亿美元的自由现金流。
波音股价在52周低点值得买入吗？
波音约1330亿美元的市值，大约是其在2029年100亿美元自由现金流目标的13倍，并且其净债务仍约为250亿美元。分析师一致目标价267美元，比周二收盘价高出近60%。
账面上有7450亿美元的订单，需求不是波音的问题。机翼才是，而周二的下跌已经反映了生产爬坡速度放缓的预期。对于能够等待到2027年的投资者来说，这使得该股在此价位成为一个合理的买入选择。
如果再出现延误，现金回报的实现时间将再次推迟。首先要关注的是每月737的交付量，然后是1月下旬的第四季度业绩，届时20亿美元的目标将面临考验。
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