核心要点
- Bloom Energy 股价今日上涨 8%，此前 SpaceX 首席执行官埃隆·马斯克表示，电力和冷却系统比芯片更能制约人工智能的发展，并称 SpaceX 计划到 2027 年底增加 20 吉瓦的电力和冷却能力。
- 马斯克的评论强化了现场发电的论据，但 Bloom 的股价已经计入了大量增长预期。
- 马斯克并未点名 Bloom，且分析师已预计其今年营收将大致翻倍，达到 41.2 亿美元。
- Bloom 将于周四（10月22日）盘后公布第三季度业绩，需要关注的关键数字是其毛利率是否达到管理层约 34% 的业绩指引。
Bloom Energy (BE) 股价今日上涨 8%，距离其发布第三季度财报还有两天。此前，SpaceX (SPCX) 首席执行官埃隆·马斯克向投资者阐述了他认为真正制约人工智能发展的因素。
SpaceX 自身股价在周二盘后公布了一份强劲的季度报告后上涨了 7%。其营收增长 161% 至 146 亿美元，人工智能业务部门贡献了 75.6 亿美元收入，超越 Starlink 成为其最大的业务。
马斯克需要大量电力
在周二晚间的 SpaceX 财报电话会议上，马斯克表示：
“我想人们开始意识到，部署超级智能的制约因素更多在于电力、冷却和基础设施，而不是芯片。”
他表示，SpaceX 计划到 2027 年底增加 20 吉瓦的电力和冷却能力，将利用“多种不同的电力来源，不仅仅是燃气轮机”。
这对 Bloom 的股东来说是个好消息。速度是现场燃料电池的全部价值所在，因为数据中心无需等待数年才能接入电网。
当然，马斯克并未点名 Bloom，并且他称 SpaceX 的计划是“高度专有的”。目前，这 20 吉瓦中是否有任何部分会流向 Bloom 纯属猜测。
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周四的门槛已经很高
分析师预计 Bloom 的营收将从 2025 年的 20.2 亿美元大致翻倍至今年的 41.2 亿美元，并到 2028 年达到 98.9 亿美元……
这个 2026 年的数字接近管理层在 7 月 28 日上调展望时给出的 39 亿至 42 亿美元区间的上限。在具体交易出现之前，我不认为马斯克的评论会改变这些预测。
利润率同样重要。Bloom 的毛利率逐年扩大，从 2021 年的 20.3% 增至 2025 年的 29.7%……
管理层预计 2026 年的非公认会计准则毛利率约为 34%，因此周四的报告需要显示这一上升趋势仍在持续。
这正是投资者支付高价的原因。即使在本月初 Bloom 股价一周内下跌 21% 之后，截至最近收盘，其远期市盈率仍为 62.5 倍，而今日的上涨使其更接近 66 倍。在这个价位上，几乎没有犯错的空间。
周四比马斯克更重要
所以，是的，马斯克的评论对 Bloom 来说是一个实实在在的利好因素。人工智能的最大支出方越是强调电力是瓶颈，现场发电的论据就越强。
我的看法是：Bloom 的股价已经计入了这种需求预期，因此周四的任务是展示其能够将这种需求转化为利润率。Bloom 将于周四（10月22日）盘后公布财报，电话会议在美国东部时间下午 5 点举行。毛利率朝着 34% 的目标迈进，对股价的提振作用将超过马斯克的又一次喊话。当然，如果 SpaceX 最终成为其客户，那么营收预测还有上调空间。
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