核心要点
- UPS股息率为7%，Enterprise Products Partners股息率为6.3%，两家公司均在2026年7月报告了强劲的第二季度业绩。
- 截至2026年6月30日的过去十二个月，UPS的股息支付占其自由现金流的99%，分析师预计2026财年该比例为96%。
- Enterprise在2025财年的可分配现金流覆盖其分派金额1.7倍，分析师预计2026财年该覆盖率为1.9倍。
- UPS负债较低，净债务与EBITDA之比为1.6倍，而Enterprise为3.2倍。
任何寻求6%以上股息率的投资者都会遇到联合包裹服务公司 (UPS)和Enterprise Products Partners (EPD)。截至2026年10月9日，UPS股息率为7.0%，Enterprise股息率为6.3%。
而且两家公司刚刚都经历了强劲的季度。7月28日，UPS在完成其计划的亚马逊业务量削减后，上调了其2026年全年展望。两天后，Enterprise报告了创纪录的23亿美元运营可分配现金流。
那么，哪一只才是更好的高股息率股票呢？
| 指标 | UPS | Enterprise Products |
|---|---|---|
| 股息率 | 7.0% | 6.3% |
| 股息增长，2020财年至2025财年 | 年均10.2% | 年均4.0% |
| 覆盖率衡量标准 | 现金股息支付率 | 可分配现金流覆盖率 |
| 覆盖率，最近报告期 | 99% (截至2026年6月30日的过去十二个月) | 1.69倍 (2025财年) |
| 覆盖率，前瞻 (2026财年共识预期) | 96% | 1.91倍 |
| 净债务 / EBITDA (过去十二个月) | 1.63倍 | 3.2倍 |
| 利息覆盖率 (过去十二个月) | 7.56倍 | 5.03倍 |
UPS几乎支付了每一分钱
UPS在过去18个月里剥离了收益率较低的亚马逊业务量，而2026年第二季度看起来是收获期。营收较2025年第二季度增长7.6%，达到228亿美元。调整后营业利润增长12%，达到21亿美元。正如首席执行官Carol Tomé在电话会议上所说："这次重组从来不是终点。它是基础。"
股息方面则显得紧张。截至2026年6月30日的过去十二个月，UPS从54.6亿美元的自由现金流中支付了54.1亿美元的股息。这是一个风险很高的99%现金股息支付率。分析师预计2026财年该比例为96%。管理层自己的2026年计划也大致相同：约55亿美元的自由现金流对应约54亿美元的股息。
这种紧张局面始于股息支付额从2021财年的34.4亿美元跃升至2022财年的51.1亿美元。在同一时期，自由现金流从2021财年的108亿美元下降到2025财年的47.7亿美元……
……并且在2023财年和2025财年，股息支付都超过了自由现金流。
股息增长也随之放缓以匹配。UPS的每股股息在2025财年仅增长0.6%，而2020财年至2025财年期间的年均增长率为10.2%（从每股4.04美元增至6.56美元），并且自2025年2月以来一直维持在每季度1.64美元。
Enterprise有充裕的现金空间
相比之下，Enterprise的分派则有厚厚的缓冲垫。（Enterprise是一家业主有限合伙企业，因此它向单位持有人支付分派，持有人在报税时会收到K-1表格。）
在2025财年，可分配现金流覆盖其分派金额达舒适的1.69倍：每股单位3.66美元对应支付2.17美元。分析师预计2026财年该覆盖率为1.91倍，基于每股单位4.27美元对应支付2.24美元。
这个预测有支撑。运营可分配现金流在2026年第二季度达到创纪录的23亿美元，较2025年第二季度增长21%。
这种缓冲也并非新现象。每股单位分派额从2016财年的1.61美元逐年增长至2025财年的2.17美元。自2019财年以来，可分配现金流每年都至少覆盖分派额1.63倍。
管理层表示，Enterprise"有望在2026年实现连续第28年的分派增长"。10月8日，它宣布第三季度每股单位分派0.56美元，与第二季度持平，较去年同期高出2.8%。
这种增长的成本是债务。Enterprise的净债务与EBITDA之比为3.2倍，而UPS为1.63倍。
那么，哪只股息胜出？
Enterprise Products Partners是更好的高股息率股票，因为它的派息有持续增长的空间。
看看每只股息目前的增长速度：UPS在2025财年为0.6%，Enterprise为3.3%。以这些速度计算，投资Enterprise的10,000美元将在约3.9年后（大约2030年）在收益上超过投资UPS的10,000美元。到第10年，Enterprise将支付约846美元，而UPS约为740美元。
如果按它们5年的增长率计算，UPS将保持领先，在第10年支付约1,675美元，而Enterprise约为900美元。但这个增长率依赖于2022财年的一次大幅跃升。一个已经消耗了99%自由现金流的股息，没有现金支撑再来一次这样的跃升。
这并不是说UPS的股息有麻烦。它今天支付的支票更大：10,000美元投资每年获得700美元，而Enterprise为630美元。它的负债也少得多。只是归根结底，我更愿意收取一个有如此充裕现金空间的派息。
当然，UPS今年仍预计从其成本削减计划中获得约30亿美元的收益。如果这推动自由现金流远超股息，其7.0%的股息率看起来就稳固得多。第三季度报告将显示UPS是否在实现其预期的55亿美元目标的轨道上。
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