星巴克 (SBUX) 已排除了收购 Chipotle (CMG) 的可能性。星巴克一位发言人于10月12日（星期一）表示，“我们不会收购 Chipotle，” 并且管理层正专注于其“回归星巴克”的转型计划。
这一声明终结了始于10月8日《金融时报》一篇报道的猜测，该报道称星巴克曾与顾问就可能的收购要约进行过探讨。
市场早已投票
在星巴克表态之前，投资者已经表明了他们的看法。在《金融时报》报道后，Chipotle 股价上涨超过7%，而星巴克则下跌约3%。到了周一，走势逆转：星巴克在早盘交易中上涨约1%，Chipotle 则下跌约4%。
Chipotle 的市值约为400亿美元。EisnerAmper 的 Paren Knadjian 表示，一项带有溢价的收购要约很可能需要新的债务和发行新股，这将在星巴克正处于转型中期之际增加其杠杆并稀释现有股东权益。
星巴克的财务数据支持其否认
星巴克刚刚改善了其资产负债表状况。在截至6月28日的季度中，净债务与EBITDA之比降至2.04倍，低于前一季度的2.90倍，为两年来的最低水平。
转型也体现在利润率上。TIKR 数据显示，EBIT 利润率从上一季度的8.42%和一年前的9.51%上升至12.92%。其中部分增长不可持续：星巴克归因于关税退款，这基本抵消了本财年前三个季度支付的关税，同时中国合资企业也提升了其国际业务的利润率。尽管如此，该利润率仍低于星巴克两年前公布的13.52%，表明复苏尚未完成。
如此规模的交易很可能需要额外借款和发行新股，这将在星巴克利润率刚开始复苏之际对其资产负债表构成压力。
对 Chipotle 而言，星巴克的否认消除了一个潜在的收购催化剂。自 Brian Niccol 于2024年离职去执掌星巴克以来，其股价已近乎腰斩，其复苏现在必须依靠自身的业绩表现。
10月29日将检验星巴克的转型
排除收购 Chipotle 是正确的决定，其资产负债表状况也支持这一点。星巴克将于10月29日（星期四）收盘后公布第四财季业绩并提供2027财年业绩指引。如果剔除关税退款因素后，EBIT 利润率仍能保持在12%以上，那么6月当季的表现就可能成为持续好转的起点，专注于自身转型的理由也将更加充分。
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