核心要点
- 爱迪生国际的股息率为6.5%，冠城国际的股息率为5.4%，此前冠城国际的每股股息从2024财年的6.26美元降至2025财年的4.75美元。
- 爱迪生国际在2025财年支付了其标准化每股收益的51%，预计在2026财年共识下将支付57%。
- 冠城国际的调整后运营资金支付率在2025财年为109%，预计在2026财年共识下将降至93%，因其调整后运营资金每股收益正在恢复。
- 爱迪生国际的最大风险是野火责任：加州限制该责任的法案于8月31日夭折，惠誉已警告可能下调其评级。
爱迪生国际 (EIX) 目前的股息率为6.5%，而冠城国际 (CCI) 的股息率为5.4%。如此高的股息率通常伴随着风险。
对爱迪生国际而言，风险在于加州的野火。其公用事业公司南加州爱迪生仍在就伊顿火灾的索赔进行和解。冠城国际的风险则在于股息本身：其每股股息从2024财年的6.26美元降至2025财年的4.75美元。
那么，目前哪只股票是更好的高股息率选择？
| 指标 | 爱迪生国际 (EIX) | 冠城国际 (CCI) |
|---|---|---|
| 股息率 | 6.5% | 5.4% |
| 年度股息 | 每股3.51美元 | 每股4.25美元 |
| 股息增长，2020-2025财年 | 年均5.4% | 年均-0.7% |
| 支付率，2025财年 | 标准化每股收益的51% | 调整后运营资金的109% |
| 支付率，2026财年共识 | 标准化每股收益的57% | 调整后运营资金的93% |
| 净债务/息税折旧摊销前利润 (最近12个月) | 4.0倍 | 6.51倍 |
| 利息保障倍数 (最近12个月) | 3.08倍 | 2.13倍 |
爱迪生国际的股息支付空间充裕
爱迪生国际的股息覆盖情况良好。在2025财年，它支付了其标准化每股收益的51%，这是一个舒适的比率。根据2026财年共识，该比率将升至57%，因为预计每股收益将从异常强劲的2025年下降。7月30日，管理层表示仍预计核心每股收益在2025年至2030年间每年增长5%至7%。
历史记录也显示出同样的纪律性。
图表显示，每股股息每年都在增长，从2016财年的1.98美元增至2025财年的3.36美元。在此期间，支付率保持在50%至64%之间。风险在于野火。截至6月30日，南加州爱迪生已记录了16亿美元的伊顿火灾和解损失，管理层尚无法估计剩余损失。首席执行官佩德罗·皮萨罗警告称，如果2026年在野火立法方面"行动不足"，信用评级下调是"极有可能的"。8月4日，洛杉矶县消防部门发现，一根已停用的南加州爱迪生输电塔的电弧引发了火灾。8月31日，相关法案未经投票即夭折，爱迪生国际的股价当天暴跌23%。9月16日，惠誉将其评级展望调整为负面，警告"未来评级下调的可能性很大"。
冠城国际仍在努力恢复其股息支付能力
爱迪生国际的股息持续攀升，但冠城国际的股息刚刚重置。其调整后运营资金支付率在2025财年达到了危险的109%，这意味着股息支付超过了其背后的现金流支撑。
调整后运营资金每股收益从2016财年的4.72美元攀升至2023财年的7.55美元，随后在2025财年降至4.36美元。每股股息从2024财年的6.26美元降至2025财年的4.75美元。因此，-0.7%的年化5年增长率主要反映了这次重置，目前股息保持平稳。
调整后运营资金正在恢复。调整后运营资金每股收益在2026年第二季度增长了10%，达到1.13美元。2026财年共识为4.58美元，处于管理层4.53美元至4.65美元的业绩指引范围内，对应的支付率为93%，较为紧张。首席执行官克里斯蒂安·希拉布兰特称股息是"神圣不可侵犯的"。将于2027年3月底退休的首席财务官苏尼特·帕特尔预计，支付率将在"未来几年左右"恢复到公司的目标范围内。
冠城国际在出售其光纤业务后偿还了超过70亿美元的债务。即便如此，其净债务与息税折旧摊销前利润之比仍为6.51倍，而爱迪生国际为4.0倍。此外，由于DISH终止合作和Sprint取消合同的影响，2026年第二季度的站点租赁收入下降了4%。一个新的希望是：SpaceX于10月8日达成的频谱交易推动冠城国际股价在10月9日上涨15.6%，至79.64美元，市场认为其卫星仍需要通信塔，尽管SpaceX尚未签署租赁协议。
那么，哪只股票的股息更胜一筹？
爱迪生国际是更好的高股息率股票。它提供更高的股息率，有充裕的空间覆盖该股息，并且在图表显示的年份里每年都提高了股息。而冠城国际仍在努力降低其支付率。
以美元计算，投资10,000美元于爱迪生国际，目前每年可获得650美元股息。按照其5年增长率，到第10年这笔股息将增长至约1,046美元，相当于原始投资10.5%的收益率。同样的10,000美元投资于冠城国际，目前每年可获得540美元股息，由于其股息保持平稳，永远无法赶上爱迪生国际。
此外，你还能以折扣价买入爱迪生国际。
爱迪生国际的远期市盈率为9.0倍，而过去五年的平均值为13.0倍。这个差距是市场对其野火风险的定价。
这并不是说冠城国际的股息面临麻烦。其调整后运营资金正在恢复增长，管理层称股息神圣不可侵犯，支付率有望回到目标范围内。只是爱迪生国际已经支付更多，股息覆盖情况更好，并且持续提高股息。
当然，爱迪生国际的情况现在依赖于萨克拉门托（加州政府）的再次努力。如果没有解决方案，皮萨罗警告的评级下调将更有可能发生，而且爱迪生国际对伊顿火灾成本的初步估算尚未出炉。
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