核心要点
- 爱迪生国际的股息收益率为6.5%，Energy Transfer的股息收益率为6.8%，两家公司都在过去一年提高了派息。
- 分析师预计，爱迪生国际2026财年的股息将占其标准化每股收益的57%，而Energy Transfer 2026财年的可分配现金流对其派息的覆盖倍数预计为2.1倍。
- 爱迪生国际尚未估算其伊顿火灾的潜在负债，而加州旨在限制此类负债的法案已于8月31日夭折。Energy Transfer计划在2026年投入56亿至59亿美元用于增长项目。
- 爱迪生国际的远期市盈率为9倍，而其五年平均值为13倍。
任何寻找股息收益率高于6%的投资者，都可能会遇到爱迪生国际 (EIX)和Energy Transfer (ET)。
7月30日，爱迪生国际重申了其2026年核心每股收益5.90至6.20美元的业绩指引。与此同时，Energy Transfer于8月4日将其2026年调整后EBITDA指引上调至188亿至191亿美元之间。
那么，哪一只才是更好的高股息收益股票呢？
| 指标 | 爱迪生国际 (EIX) | Energy Transfer (ET) |
|---|---|---|
| 股息收益率 | 6.5% | 6.8% |
| 年度股息 | 每股3.51美元 | 每单位1.36美元 |
| 股息增长，2020财年至2025财年 | 年均5.4% | 年均7.8% |
| 覆盖指标 | 标准化每股收益派息率 | 可分配现金流覆盖倍数 |
| 覆盖情况，2025财年 | 51% | 1.78倍 |
| 覆盖情况，2026财年共识预期 | 57% | 2.11倍 |
| 净债务/EBITDA (最近12个月) | 4.0倍 | 4.0倍 |
爱迪生国际：稳步提高派息，但面临未定的火灾账单
爱迪生国际旗下的公用事业公司南加州爱迪生预计，其费率基础将在长期内以每年约7%的速度增长。管理层预计，从2025年到2030年，核心每股收益每年将增长5%至7%，首席执行官佩德罗·皮萨罗表示，爱迪生国际"在2030年之前没有看到股权融资的需求"。
这种增长支撑着股息。在2025财年，爱迪生国际每股3.36美元的股息仅占其6.55美元标准化每股收益的51%，处于舒适水平。分析师预计2026财年每股收益为6.12美元，这将使派息率仍保持在57%的宽松水平。董事会于12月将季度派息提高了6%。
股息从2016财年的每股1.98美元逐年增长至2025财年的3.36美元，期间派息率始终保持在50%至64%之间。
风险在于伊顿火灾，并且自7月以来风险有所增加。8月4日，洛杉矶县消防部门认定，南加州爱迪生一座已停用的输电塔上的电弧引发了火灾。8月31日，加州关于野火责任的法案未经投票便夭折，爱迪生国际的股价当天暴跌23%。9月16日，惠誉将其评级展望调整为负面，警告称"未来评级下调的可能性很大"。截至6月30日，爱迪生国际已记录了16亿美元的结算损失，并表示目前无法估算剩余损失。
Energy Transfer：更高的派息，背后有增长中的现金流支撑
爱迪生国际通过增加其费率基础来增长，而Energy Transfer则通过其管道输送更多产品来增长。在2026年第二季度，其调整后EBITDA同比增长31%，达到50.7亿美元；归属于合伙人的经调整可分配现金流同比增长32%，达到25.9亿美元。NGL运输、NGL出口和原油运输量均创下纪录。
Energy Transfer是一家合伙企业，因此它以单位为基础支付分配，持有者在报税时会收到K-1表格。
在2025财年，每单位2.38美元的可分配现金流覆盖了每单位1.34美元的分配，覆盖倍数为1.78倍。分析师预计2026财年每单位可分配现金流为2.89美元，覆盖倍数为2.11倍，缓冲空间充足。首席执行官托马斯·朗表示，该合伙企业"目标是实现3%至5%的长期年度分配增长率"。
从2018财年到2025财年，覆盖倍数每年都保持在1.78倍或更高。尽管如此，分配额仍从2019财年的每单位1.22美元下降到2021财年的0.63美元，那一年覆盖倍数达到了4.76倍。
此后分配额已回升至每单位1.34美元，最近一次提高是该合伙企业"连续第十九次提高其季度现金分配"。
风险在于支出：2026年56亿至59亿美元的增长资本支出，必须持续获得回报。此外，10月6日，该公司同意以约26亿美元的现金和单位收购Vaquero Midstream，预计该交易将立即增加其每单位可分配现金流。
那么，哪只股票的股息胜出？
Energy Transfer是更好的高股息收益股票。它目前支付的股息更高，而且分析师预计其2026财年的可分配现金流对该股息的覆盖倍数将超过2倍。
不过，爱迪生国际也有其优势。它在2025财年将股息提高了6.0%，而Energy Transfer的增幅为4.7%。按照这个速度，爱迪生国际的股息收入将在2030年左右超过Energy Transfer。在第十年，投资10,000美元于爱迪生国际每年将带来约1,098美元的股息收入，而投资于Energy Transfer则约为1,027美元。
它也很便宜。爱迪生国际的远期市盈率为9倍，而其五年平均值为13倍，最高曾达17倍。
这个折价是市场对爱迪生国际野火风险的定价。Energy Transfer也不算贵，其股价是分析师预计的2026财年每单位2.89美元可分配现金流的7.2倍。
最终，我宁愿现在就领取更高的股息，也不愿等到2030年左右让爱迪生国际的股息追上来，同时其最大的负债仍然没有一个确定的数字。
当然，萨克拉门托（加州政府）的新尝试可能会改变这一点。皮萨罗希望为野火责任建立一个"持久且可融资的框架"，而爱迪生国际对伊顿火灾成本的首次估算，则是另一个需要关注的数字。
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