核心要点
- MPLX 预计将在 2026 年和 2027 年分别将其分配额提高 12.5%，而 Realty Income 已连续 31 年以上提高其股息。
- MPLX 按当前分配率计算的收益率为 7.65%，而 Realty Income 为 6.1%；其股息在 2020 年至 2025 年间每年增长 8.2%，而 Realty Income 为 2.9%。
- Realty Income 在 2025 年将其 AFFO 的 75% 用于派息，而 MPLX 的可分配现金流对其分配额的覆盖倍数为 1.4 倍。
- 分析师预计，随着分配额增速超过现金流增速，MPLX 在 2026 年的覆盖倍数将降至 1.29 倍，接近管理层设定的 1.3 倍目标。
任何寻找 6% 或更高股息收益率的投资者迟早都会遇到 Realty Income (O) 和 MPLX (MPLX)。
两家公司在 8 月份公布第二季度业绩时，都为收入型投资者带来了消息。Realty Income 将其 2026 年 AFFO 指引上调至每股 4.44 至 4.45 美元，而 MPLX 则表示预计将在 2026 年和 2027 年分别将其分配额提高 12.5%。
那么，哪一只才是更好的高收益股息股票呢？
| 指标 | Realty Income (O) | MPLX (MPLX) |
|---|---|---|
| 股息收益率 | 6.1% | 7.65% (按当前分配率) |
| 按当前分配率计算的收益率 | 6.00% | 7.65% |
| 股息增长，2020财年至2025财年 | 每年 2.9% | 每年 8.2% |
| 记录 (公司原话) | 自1994年上市以来136次提高；连续超过31年 | 过去2年每年提高12.5% |
| 覆盖倍数，2025财年 | AFFO派息率：75% | 可分配现金流覆盖倍数：1.40倍 |
| 覆盖倍数，2026财年共识预期 | AFFO派息率：73% | 可分配现金流覆盖倍数：1.29倍 |
| 净债务/EBITDA (最近12个月) | 5.74倍 | 4.0倍 |
Realty Income：持续派发股息
Realty Income 每月派发股息。在 9 月 8 日宣布了自 1994 年上市以来的第 136 次提高后，其年化股息达到每股 3.258 美元。
支撑其业务的基础仍在扩张。Realty Income 将其 2026 年投资指引上调至 100 亿美元。同时，它也在减少依赖发行新股来支付这些收购。今年迄今为止，公开股权融资占其投资额的 18%，而过去三年的平均比例为 47%。
每股 AFFO 从 2016 年的 2.88 美元增长到 2025 年的 4.28 美元，快于股息从 2.39 美元到 3.22 美元的增幅。
这使得 2025 年的派息率保持在健康的 75%，低于 2016 年的 83%。分析师预计 2026 年将为 73%。
但问题在于增速。Realty Income 对 2026 年同店租金增长的指引仅为 1.1% 至 1.3%，其股息在 2020 年至 2025 年间每年增长 2.9%。按此速度，以当前 6.1% 的收益率计算，10,000 美元现在每年支付 610 美元，大约在第 10 年支付 790 美元。因此，可以认为十年后你的现金收益率约为 7.9%。
MPLX：增长更快，但缓冲垫更薄
Realty Income 每次小幅提高股息，而 MPLX 则快速提高其分配额。MPLX 在过去两年中每季度分配额均提高了 12.5%，达到每单位 1.0765 美元，并预计在 2026 年和 2027 年再次提高 12.5%。(作为一家 MLP，它按单位支付分配额，持有者在报税时会收到 K-1 表格。)
这种增长来自天然气业务。MPLX 的天然气和 NGL 服务部门在 2026 年第二季度的调整后 EBITDA 同比增长 11%，达到 6.14 亿美元。每股可分配现金流从 2016 年的 3.25 美元增至 2025 年的 5.68 美元，每年都超过分配额。
2025 年的覆盖倍数为舒适的 1.40 倍。分析师预计 2026 年将降至 1.29 倍，因为分配额的增速超过了他们预期的每股可分配现金流 3% 的增速。MPLX 计划如此。首席财务官 Carl Hagedorn 表示："我们继续将 1.3 倍的覆盖倍数作为 2026 年和 2027 年，坦率地说，以及未来的目标。"今年的提高是指导性的，尚未正式宣布：去年的提高是在 10 月 28 日。
以其 7.65% 的收益率计算，10,000 美元现在每年支付 765 美元。按其在 2020 年至 2025 年间的 8.2% 增长率计算，这将在第 10 年变为约 1,549 美元，相当于你的现金收益率为 15.5%。
MPLX 的支出也在增加。它将其 2026 年增长资本支出展望上调了 5 亿美元至 29 亿美元，其杠杆率在 2026 年第二季度末从一年前的 3.1 倍上升至 3.7 倍。
那么，哪只股票的股息胜出？
MPLX 是更好的高收益股息股票。它今天支付的金额更大，增长更快，并且负债更少。其净债务为 EBITDA 的 4.0 倍，而 Realty Income 为 5.74 倍，其 EBIT 对利息的覆盖倍数为 4.09 倍，而 Realty Income 为 2.35 倍。
收入方面的计算差距明显。无论是按两家公司各自的 5 年增长率还是 2025 年的增速，Realty Income 的收入都无法赶上 MPLX。
这并不是说 Realty Income 的股息有问题。其派息率预计为 AFFO 的 73%，覆盖良好，每月派发，管理层将非常努力地保持连续超过 31 年提高股息的记录。只是对于一只高收益股票而言，我更愿意持有金额更大、增长更快、且资产负债表更强的股票。
当然，MPLX 的计划取决于其现金流能否跟上步伐。接下来的两份财报将显示其覆盖倍数是否能保持在 1.3 倍附近。
那么，MPLX 股票的实际价值是多少？
TIKR 让你在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在 TIKR 的估值模型中输入几个假设，就能看到 MPLX 可能的价值。可以从华尔街共识预期开始，或者调整输入参数以反映你对业务的看法。它是免费使用的。
免责声明：
请注意，TIKR 上的文章并非 TIKR 或我们的内容团队提供的投资或财务建议，也不是买入或卖出任何股票的建议。我们根据 TIKR Terminal 的投资数据和分析师估计来创建内容。我们的分析可能未包含最新的公司新闻或重要更新。TIKR 未持有任何提及股票的头寸。感谢阅读，祝您投资愉快！
