核心要点
- 辉瑞的股息收益率为6.3%，UPS为7.0%，两家公司都在今年夏天上调了2026年的营收指引。
- 截至2026年6月的过去十二个月，辉瑞的股息支付占其自由现金流的89%，UPS则占99%，因此两家公司的缓冲空间都不大。
- UPS在2025财年将每股股息提高了0.6%，辉瑞首席执行官表示，在药物专利到期对营收造成影响（将持续到2028年）之后，其股息增长将恢复。
- UPS在完成削减亚马逊业务量后，2026年第二季度营收增长了7.6%。辉瑞营收增长了3%，按业务计算增长1%。
辉瑞 (PFE) 和 联合包裹服务公司 (UPS) 都在今年夏天上调了2026年的营收指引。两家公司也都提供收益型投资者所追求的那种收益率：辉瑞为6.3%，UPS为7.0%。
问题何在？两家公司几乎把赚来的每一美元自由现金流都用于派息。
那么，哪一只高收益股息股更优？
| 指标 | 辉瑞 (PFE) | UPS (UPS) |
|---|---|---|
| 股息收益率 | 6.3% | 7.0% |
| 年度股息 | $1.72 | $6.56 |
| 股息增长，2020-2025财年 | 年均2.5% | 年均10.2% |
| 现金股息支付率 (截至2026年6月的过去十二个月) | 89% | 99% |
| 净债务/EBITDA | 1.97倍 | 1.63倍 |
| 利息保障倍数 (EBIT/利息) | 6.98倍 | 7.56倍 |
辉瑞正等待其专利到期影响过去
辉瑞的新药正在支撑业务。在2026年第二季度，新上市和收购的产品按业务计算增长了18%。COVID-19相关销售额正在萎缩：辉瑞目前预计今年这些产品销售额约为40亿美元，低于此前指引中的约50亿美元。第二季度营收为150亿美元，增长3%（按业务计算增长1%），调整后每股收益为0.77美元，去年同期为0.78美元。
支撑股息的现金流已大幅下降。自由现金流从2021财年的299亿美元降至2025财年的90.8亿美元，低于辉瑞当年支付的97.7亿美元股息。
截至2026年6月28日的过去十二个月，现金股息支付率为89%：97.9亿美元股息来自109.8亿美元自由现金流。在2025财年支付率达到107.7%之后，这个覆盖水平相当薄弱。
董事长兼首席执行官阿尔伯特·博拉表示，在"我们运行的最极端情景下，我们也将能够维持我们的股息。"
"维持"是关键。辉瑞在2026年前六个月支付了每股0.86美元股息，与2025财年1.72美元的年化派息率相同。博拉表示，在"专利到期期之后"，增长将重新开始，因为其药物专利到期对营收的影响将持续到2028年。这些专利到期带来的更大冲击是主要风险。
UPS已完成艰难部分
在辉瑞等待其专利到期影响过去的同时，UPS已经完成了自身的调整。7月，该公司表示已完成对低收益亚马逊业务量的削减以及随之而来的网络调整。正如首席执行官卡罗尔·托梅在电话会议上所说，"这次重组从来不是终点。它是基础。"
到目前为止，调整已见成效。2026年第二季度营收为228亿美元，较去年同期的212亿美元增长7.6%。调整后营业利润增长12%至21亿美元，UPS并上调了全年展望。
股息是薄弱环节。自由现金流从2021财年的108亿美元降至2025财年的47.7亿美元，低于UPS当年支付的54.0亿美元股息。
该图表也显示了那10.2%的五年增长率从何而来：一次大幅跃升，从2021财年支付的34.4亿美元增至2022财年的51.1亿美元。2024财年和2025财年支付的股息均为54.0亿美元，管理层计划在2026年支付约54亿美元。
2026年前六个月的自由现金流为15.7亿美元，是去年同期7.42亿美元的两倍多。即便如此，截至2026年6月30日的过去十二个月，股息仍占其99%。UPS将中东冲突相关的燃料成本和关税列为其风险因素，其中任何一项都会冲击一个没有缓冲空间的股息。
那么，哪家股息胜出？
UPS是更优的高收益股息股。它从增长更快的业务中支付更高的股息，且背后债务更少：净债务/EBITDA为1.63倍，而辉瑞为1.97倍。今天投资10,000美元于UPS，每年可获得700美元股息，而辉瑞为630美元。
高收益投资者希望获得一份可靠的股息支票，而目前两家公司的股息增长都不多。UPS在2025财年的每股股息为6.56美元，仅比2024财年增长0.6%，并且自2025年2月以来一直为每季度1.64美元。以目前的股息增长速度，辉瑞的股息收入将在2033年左右超过UPS。这假设辉瑞保持其2025财年2.4%的股息年增长率，而其首席执行官表示在专利到期期之后增长将恢复。
这并不是说辉瑞的股息面临麻烦。它目前的覆盖情况更好，占自由现金流的89%，而UPS为99%，并且博拉已经说得再清楚不过："我想一劳永逸地向所有人明确表示，股息将得到维持。"只是归根结底，我更愿意从正在向前发展的业务中收取更高的股息支票。
当然，UPS几乎没有犯错的空间，因此其2026年下半年的自由现金流是需要关注的关键数字。
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