核心要点
- 辉瑞（Pfizer）的股息收益率为6.3%，爱迪生国际（Edison International）为6.5%。辉瑞在8月份将其2026年营收指引的中值上调了5亿美元。
- 截至2026年6月28日的十二个月内，辉瑞的股息支付占其自由现金流的89%，其首席执行官已承诺维持股息，并将在专利到期损失期过后恢复增长。
- 爱迪生国际2025财年股息支付占其正常化每股收益的51%，但其净负债与EBITDA之比为4.0倍，且面临加州野火风险。
- 需要关注：辉瑞的自由现金流，因专利到期损失将在2028年前持续拖累营收；以及加州是否会再次就公用事业公司的野火责任立法，此前相关法案已于8月31日夭折。
任何寻求高于6%收益的投资者，都可能会遇到辉瑞（PFE）和爱迪生国际（EIX）。截至10月9日，它们在TIKR上的收益率分别为6.3%和6.5%。
两家公司今年夏天都为收益型投资者带来了一些亮点。8月4日，辉瑞将其2026年营收指引的中值上调了5亿美元，至605亿至625亿美元。爱迪生国际则在几天前的7月30日公布了业绩：第二季度核心每股收益为1.54美元，高于去年同期的0.97美元，并重申了其2026年5.90至6.20美元的业绩指引。
然而，支撑这两家公司股息派发的现金和盈利情况却大相径庭。那么，哪一只才是更好的高收益股息股呢？
| 指标 | 辉瑞 (PFE) | 爱迪生国际 (EIX) |
|---|---|---|
| 股息收益率 (2026年10月9日) | 6.3% | 6.5% |
| 当前年度股息 | $1.72 | $3.51 |
| 股息增长，2020-2025财年 | 年均2.5% | 年均5.4% |
| 现金股息支付率 (截至2026年6月28日的TTM) | 89% | 基于每股收益评估 |
| 正常化每股收益支付率 (2025财年) | 基于自由现金流评估 | 51% |
| 净负债/EBITDA (LTM) | 1.97x | 4.0x |
| 利息保障倍数 (LTM) | 6.98x | 3.08x |
辉瑞承诺坚守股息
辉瑞的营收表现比公司预期的要好。第二季度营收增长3%至150亿美元（按运营计算增长1%），其中新上市和收购产品的运营增长为18%，而COVID-19相关销售额则有所下降。
问题在于支撑股息的现金流。自由现金流从2021财年的299亿美元下降至2025财年的90.8亿美元，而支付的股息则从87.3亿美元上升至97.7亿美元……
……截至2026年6月28日的十二个月内，现金股息支付率高达89%。
首席执行官Albert Bourla在8月4日的电话会议上直面了这个问题：“我想一劳永逸地向所有人明确表示，股息将会维持。”现金流覆盖情况支持维持股息，尽管Bourla将任何增长与辉瑞专利到期损失期的结束挂钩，并且公司预计这些专利损失将在2028年前持续拖累营收。这是主要风险。辉瑞的应对措施是削减成本：预计在2027年至2029年间再节省25亿美元。10月6日，公司再次将季度股息维持在0.43美元。
爱迪生国际有继续提高股息的空间
辉瑞的股息依赖于不断缩水的现金流，而爱迪生国际的股息则建立在增长的盈利之上。作为一家受监管的公用事业公司，爱迪生国际的评估标准是其股息占正常化每股收益的支付率。
管理层预计从2025年到2030年，核心每股收益将实现5%至7%的年均增长，首席执行官Pedro Pizarro在7月30日的电话会议上表示，爱迪生国际“在2030年之前没有看到股权融资的需求”。
每股股息从2016财年的1.98美元逐年增长至2025财年的3.36美元，而正常化每股收益始终远高于股息……
……从2016财年到2025财年，每年的支付率在49.6%到64.3%之间。在2025财年，随着正常化每股收益从2024财年的4.93美元跃升至6.55美元，支付率降至舒适的51%。这个水平可能不会重现：管理层对其自身衡量指标——核心每股收益的2026年指引为5.90至6.20美元。
主要风险是野火，并且自那次电话会议以来风险有所增加。8月4日，洛杉矶县消防部门发现，南加州爱迪生公司一座已停运的输电塔上的电弧引发了伊顿火灾。8月31日，该州的野火责任法案未获表决而夭折，爱迪生国际的股价当天暴跌23%。爱迪生国际的负债也高于辉瑞，其利息保障倍数为3.08倍，相对较薄。
那么，哪只股息股胜出？
辉瑞是更好的高收益股息股，尽管爱迪生国际的增长潜力使其看起来比实际情况更接近。
从纸面上看，爱迪生国际在收益计算上胜出。投资10,000美元于爱迪生国际，现在每年支付650美元，按照其5.4%的五年增长率，第10年大约支付1,046美元。同样的10,000美元投资于辉瑞，现在每年支付630美元，按照其2.5%的增长率，第10年大约支付787美元，而且鉴于Bourla承诺在专利损失期过去之前维持股息，即使是这个增长率也可能过于乐观。
这个计算假设了爱迪生国际在其野火责任问题未解决的情况下，股息仍能持续增长十年。9月16日，惠誉将其展望调整为负面，警告称“未来评级下调的可能性很大”。截至6月30日，爱迪生国际已记录了16亿美元的伊顿火灾和解损失，并表示可能发生更多实质性损失，目前尚无估计。
这并不是说爱迪生国际的股息今天就有危险：其51%的正常化每股收益支付率留有空间。只是辉瑞的股息，由一位已将其信誉押注于此的首席执行官承诺维持，并且有1.97倍的净负债与EBITDA之比和6.98倍的利息保障倍数作为支撑，比起背后存在开放式负债风险的股息，我更愿意信赖前者。
当然，如果萨克拉门托（加州政府）能出台解决方案，爱迪生国际更快的股息增长将再次领先。两家公司12月份的股息决策将是下一个考验。
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