核心要点
- 辉瑞（Pfizer）股息率为6.3%，高乐氏（Clorox）为6.1%，两家公司均在8月向投资者表示将维持股息支付。
- 截至2026年6月的过去十二个月，辉瑞的股息支付占其自由现金流的89%，而高乐氏则高达149%。
- 在完成GOJO交易后，高乐氏2026财年的净债务升至EBITDA的4.3倍，而辉瑞为2倍。
- 辉瑞的专利到期将持续拖累其收入至2028年，而高乐氏则指望其现金流在2027财年恢复。
任何寻求股息率超过6%的投资者迟早都会遇到辉瑞（PFE）和高乐氏（CLX）。
两家公司均在8月初发布财报，并向投资者表示将维持股息。辉瑞正面临将持续至2028年的专利到期损失，而高乐氏2026财年的自由现金流未能覆盖其股息支付。
那么，哪一只才是更好的高股息率股票呢？
| 指标 | 辉瑞 (PFE) | 高乐氏 (CLX) |
|---|---|---|
| 股息率 | 6.3% | 6.1% |
| 年度股息 | 每股$1.72 | 每股$5.00 |
| 股息增长（5年） | 年均2.5%（2020-2025财年） | 年均2.0%（2021-2026财年） |
| 现金股息支付率（TTM） | 89% | 149% |
| 净债务/EBITDA | 1.97倍 | 4.29倍 |
| 利息保障倍数 | 6.98倍 | 6.84倍 |
| 远期市盈率 | 10.0倍 | 14.6倍 |
辉瑞的现金流正在恢复
辉瑞的业务正处于交接期。其已上市和收购的产品在2026年第二季度实现了18%的经营性增长。辉瑞还将2026年营收指引中点上调了5亿美元，至605亿至625亿美元。
与此同时，支撑股息的现金有所减少。自由现金流从2021财年的299亿美元降至2025财年的90.8亿美元，低于当年支付的97.7亿美元股息。
截至2026年6月28日的过去十二个月，股息支付占自由现金流的89%。这虽然覆盖了股息，但余地不大。首席执行官阿尔伯特·博拉在8月4日的电话会议上直言不讳："即使在我们运行的最紧张的情景下，我们也将能够维持股息。"他补充说，一旦辉瑞度过专利到期期，增长将恢复。
风险在于这些专利到期损失，它们将持续拖累收入至2028年。
高乐氏的股息已超出其现金流
辉瑞的自由现金流已恢复至股息之上，而高乐氏的自由现金流则已滑落至股息之下。高乐氏2026财年（截至6月30日）净销售额下降5%至67.2亿美元，调整后每股收益下降28%，从7.72美元降至5.53美元。
对于2027财年，公司预计净销售额将增长13%至14%，其中约9.5个百分点来自GOJO收购。公司还预计调整后每股收益为5.70至6.00美元。
现金流首先走向了错误的方向。自由现金流从2025财年的7.61亿美元降至2026财年的4.05亿美元，而同期股息支付为6.02亿美元。
这意味着截至2026年6月30日的过去十二个月，现金股息支付率高达149%，股息并未被业务现金流覆盖。这也是过去五年中，股息超过自由现金流的第三个年份。即使是2026财年6.12亿美元的经营活动现金流，也仅勉强超过6.02亿美元的股息。首席财务官卢克·贝莱表示"我们支持股息的承诺没有改变"，并补充说"目前的支付率有点高，但我们认为这是我们在重建毛利率过程中一个更暂时的现象，而非结构性问题。"
风险在于：首席执行官琳达·伦德尔预计"经营环境仍将充满挑战，成本持续波动，消费者寻求价值。"
那么，哪家公司的股息胜出？
辉瑞是更好的高股息率股票。它提供更高的股息率，其自由现金流能够覆盖该股息，并且债务水平远低于高乐氏。在GOJO交易于4月1日完成后，高乐氏的净债务从2025财年EBITDA的1.8倍跃升至2026财年的4.3倍。
这远高于高乐氏2022至2025财年期间1.8倍至2.7倍的债务水平，并且是辉瑞1.97倍的两倍多。高乐氏的债务约为51亿美元，此前它支付21.47亿美元收购GOJO，并支付4.76亿美元收购Glad的股份，标准普尔已于2026年2月将其评级下调至BBB。
在收入方面，今天投资10,000美元于辉瑞，每年可获得630美元股息，而高乐氏为610美元。按照两家公司过去5年的股息增长率计算，到第10年，辉瑞的股息将增至约787美元，相当于您当前现金的7.9%收益率；而高乐氏约为730美元，即7.3%。（辉瑞的增长在其专利到期影响结束前将暂停，因此这一优势并非必然。）
高乐氏的情况是真实存在的。管理层称高支付率是暂时的，并计划"在未来12到18个月内用我们将产生的自由现金流"偿还债务。只是辉瑞的股息目前已被业务产生的现金流覆盖。而高乐氏的股息则依赖于尚未体现在其现金流中的复苏，并且需要一位新首席执行官来实现：5月28日，高乐氏宣布琳达·伦德尔因健康原因将在继任者任命后卸任。
当然，如果高乐氏的自由现金流在2027财年反弹，并且其债务按计划下降，这场对决将变得势均力敌得多。
那么辉瑞股票的实际价值是多少？
TIKR让您可以在不到一分钟的时间内预测任何股票的未来价格。只需在TIKR的估值模型中输入几个假设，就能看到辉瑞可能的价值。您可以从华尔街共识预期开始，或者调整输入参数以反映您自己对业务的看法。它是免费使用的。
免责声明：
请注意，TIKR上的文章并非旨在提供来自TIKR或我们内容团队的投资或财务建议，也不是买卖任何股票的建议。我们根据TIKR Terminal的投资数据和分析师预估来创建内容。我们的分析可能未包含公司的最新动态或重要更新。TIKR未持有任何提及股票的头寸。感谢阅读，祝您投资愉快！
