核心要点
- MPLX预计将在2026年和2027年将其分配额提高12.5%，而VICI Properties在2025财年将其股息提高了3.5%。
- 按各自当前的股息率计算，MPLX的收益率为7.65%，VICI Properties为8.0%。
- MPLX在2025财年的可分配现金流覆盖率为1.4倍，预计在2026财年为1.3倍，符合管理层的目标。
- VICI Properties在2025财年的调整后运营资金（AFFO）派息率为74%，市场共识预计2026财年将再次达到74%。
任何寻找收益率接近8%且仍能增长的投资者，都会关注像MPLX (MPLX)和VICI Properties (VICI)这样的股票。
8月4日，MPLX表示预计将在2026年和2027年将其分配额提高12.5%。相比之下，VICI在7月29日的报告则较为平淡。它给出的2026年AFFO指引为每股2.45至2.47美元，分析师预计其将继续支付其中的74%。
那么，哪一只才是更好的高收益股息股呢？
| 指标 | MPLX (MPLX) | VICI Properties (VICI) |
|---|---|---|
| 股息收益率 | 7.65% (按当前分配率) | 8.0% |
| 按当前分配率的收益率 | 7.65% | 8.04% |
| 股息增长，2020-2025财年 | 年均8.2% | 年均7.1% |
| 覆盖率，2025财年 | 可分配现金流覆盖率1.40倍 | AFFO派息率74% |
| 覆盖率，2026财年市场共识 | 可分配现金流覆盖率1.29倍 | AFFO派息率74% |
| 净债务 / EBITDA (最近12个月) | 4.0倍 | 4.81倍 |
| 利息覆盖率 (最近12个月) | 4.09倍 | 4.33倍 |
MPLX正动用其缓冲空间来提高分配
天然气业务是MPLX的主要增长动力。其天然气和天然气液体服务部门在2026年第二季度的调整后EBITDA增长了11%，达到6.14亿美元。管理层还将其2026年增长资本支出展望上调了5亿美元，至29亿美元。
作为一家管道合伙企业，MPLX的评判标准是可分配现金流覆盖率，自2016财年以来，其每年都有富余空间。
从2016财年到2025财年，覆盖率在1.35倍到1.68倍之间，最终保持在舒适的1.40倍。市场共识预计2026财年为1.29倍。在那一年，每单位分配额从4.07美元增加到4.55美元，而每单位可分配现金流从5.68美元增加到5.86美元。这是有意为之。首席财务官Carl Hagedorn表示："我们继续将1.3倍的覆盖率作为2026年和2027年乃至更远的目标。"今年的提高是给出的指引，尚未正式宣布：去年的提高是在10月28日宣布的。
MPLX是一家MLP，因此它按单位支付分配额，并在报税时向持有人发送K-1表格。按当前7.65%的收益率计算，10,000美元的投资现在每年支付765美元。以其8.2%的五年增长率计算，到第10年将变为约1,549美元，相当于您初始现金投入的15.5%收益率。
不过，这里有个问题。2026年第二季度的覆盖率从一年前的1.5倍下滑至1.3倍，MPLX自身的杠杆比率也从3.1倍上升至3.7倍。
VICI Properties保持稳定
MPLX正在动用其缓冲空间以更快地提高分配，而VICI则将其派息率保持在一个狭窄的区间内。2026年第二季度，每股AFFO增长了4.6%，达到0.62美元。
作为一家REIT，VICI的评判标准是其AFFO派息率，而这个比率几乎没有变动。
从2018财年到2025财年，该比率保持在69.9%到79.1%之间，最终以充分覆盖的74%结束。市场共识预计2026财年再次为74%，每股股息1.83美元对应每股AFFO 2.46美元。用管理层的话说，VICI"自2018年上市以来，每年都提高了股息"。在4月30日的电话会议上，管理层表示打算"继续维护股息的严肃性"，并于9月3日将股息提高了2.2%，至每季度0.46美元。
风险在于增长放缓，以及租户情况的不确定性。股息在2025财年增长了3.5%，而2020财年至2025财年的年均增长率为7.1%。此外，其两大租户之一的凯撒娱乐正被Fertitta Entertainment以每股31美元现金收购，该交易仍需监管机构批准。首席执行官Ed Pitoniak在7月份表示，其区域赌场的租金"将在某个时间点进行讨论"，而VICI在此期间"收取每一美元的租金"。该股在10月9日收于22.88美元，接近其52周低点。
那么，哪只股票的股息胜出？
MPLX是更好的高收益股息股。VICI今天的支付额更高，10,000美元投资每年支付800美元，而MPLX为765美元。但按各自股息五年增长率计算，MPLX的收入大约在2031年左右超过VICI，到第10年支付约1,549美元，而VICI为1,481美元。按各自当前的增速（MPLX在2025财年提高12.7%，VICI提高3.5%）计算，MPLX的收入大约在2027年左右超过VICI，到第10年的差距将扩大至约2,251美元对1,093美元。而且，MPLX的资金来源于不断增长的业务，其覆盖率正好处于1.3倍的目标，净债务与EBITDA的比率也更低，为4.0倍，而VICI为4.81倍。
VICI的情况也很强劲。其派息率几乎不动，并且自上市以来每年都提高股息。按当前的股息率计算，其收益率甚至更高，为8.04%，而MPLX为7.65%。只是MPLX的分配额增长快得多，其现金流仍有充足的覆盖空间，而且其客户没有在重新谈判。
当然，MPLX的提高取决于其2026年29亿美元的增长支出能否取得回报。如果未能实现，VICI看起来就会好得多。
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