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亚马逊欲出售英伟达芯片并回租。原因如下

Gian Estrada • 4 分钟读数
评论者: David Hanson
最后更新 Oct 5, 2026

loonger from Getty Images Signature and Tiger Lily from Pexels via Canva

核心要点

  • 据《金融时报》报道，亚马逊据称正洽谈将价值约80亿美元的英伟达芯片转移至一个由投资者出资的载体，并进行售后回租。
  • 2026年第一季度自由现金流为负181.7亿美元，第二季度为负88.2亿美元，六个月内合计流出269.9亿美元。
  • 根据此计算，报道中的交易将抵消不到上半年现金流出的三分之一，约占2026年2200亿美元资本支出计划的4%。

随着资本支出攀升，2026年上半年自由现金流转为负269.9亿美元。查看每个季度。在TIKR上免费追踪AMZN自由现金流 →

亚马逊股票的芯片回租计划紧随巨额现金消耗

亚马逊 (AMZN) 在2026年第二季度花费了531亿美元用于现金资本支出。在第二季度财报电话会议上，首席执行官安迪·贾西表示，由于内存成本上升，全年支出将达到约2200亿美元，高于此前估计的2000亿美元。两个月后，《金融时报》报道称，亚马逊正寻求将价值约80亿美元的Grace Blackwell芯片剥离至一个由外部投资者出资的特殊目的载体，然后进行回租。

amazon stock free cash flow
AMZN股票自由现金流 (TIKR)

使用TIKR的经营现金流减去资本支出的衡量标准，2026年第一季度自由现金流为负181.7亿美元，第二季度为负88.2亿美元。该衡量标准排除了亚马逊在其报告的自由现金流中包含的财产和设备销售收入及激励措施。

在过去四个季度，自由现金流总计为负116.2亿美元，而此前四个季度为正134.8亿美元。第四季度通常是亚马逊最强劲的季度，2025年第四季度为149.4亿美元，但这种季节性提振已无法覆盖其支出。

80亿美元售后回租更多是资金压力的信号而非解决方案

贾西将这种资金消耗描述为暂时性的。他表示，数据中心在服务器安装前两年吸收资本，服务器在"不到3年"内实现收支平衡，然后产生显著的自由现金流。需求支撑了这一赌注：AWS收入在第二季度增长了36.7%，其积压订单达4960亿美元。

判断是战略本身站得住脚，但时间差是真实存在的，报道的芯片出售表明亚马逊正在其自身现金流之外寻找资金来支持该战略。首席执行官安迪·贾西表示，亚马逊有"很多选择"来资助AWS的增长，并指出今年已经发行了债券。售后回租增加了另一个选择，但它将一项自有资产变成了经常性的租赁成本。

第三季度业绩将显示自由现金流是否从第二季度负88.2亿美元的水平有所改善。连续第三个负季度将表明现金流短缺持续存在；比第二季度更大的流出则表明缺口正在扩大。

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