Astera Labs 与 Credo：哪只人工智能连接概念股的上涨空间更大？

要点：

• Astera Labs（ALAB）和Credo（CRDO）均生产用于确保人工智能服务器内部组件间数据高速传输的芯片，且两家公司的营收均保持着三位数的增长率。
• 与 Credo 相比，Astera 的市盈率明显更高，这意味着 ALAB 需要实现更大、更稳定的增长，才能支撑其估值。
• 两家公司均依赖少数几家大型客户，这种客户集中度，加上这些客户最终可能自主设计芯片的风险，是这两只股票面临的最大威胁。

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大多数人从未听说过Astera Labs（ALAB）或Credo（CRDO）。这很正常。这两家公司销售的产品你都不可能认得出来。

但如果你关注过AI投资领域，就会知道英伟达芯片、定制AI芯片以及内存，都必须在数据中心内部持续不断地传输海量数据。

Astera Labs和Credo生产的小巧、不起眼的组件，正是确保数据快速、可靠流动的关键。不妨将它们视为AI服务器机架内的“交通管制员”。

过去一年里，这两只股票都呈现爆发式上涨。Astera Labs 涨幅达 326%，Credo 涨幅达 177%。投资者押注于人工智能基础设施的建设将持续需要更多这两家公司销售的产品。真正的问题在于，以当前股价来看，这一押注是否仍然合理。

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Astera Labs 和 Credo 概述

Astera Labs 生产名为“重定时器”和“交换机”的芯片，用于清理和路由在处理器、内存及网络设备之间传输的信号。

其新款Scorpio交换机现可处理整个AI机架的流量。据首席财务官德斯蒙德·林奇（Desmond Lynch）6月3日在Evercore全球TMT大会上的发言，管理层在最近的一次投资者电话会议上表示，Scorpio预计将在年底前成为公司最大的产品线。

根据 TIKR.com 汇总的数据，Astera 的营收预计将从去年的约 8.52 亿美元跃升至今年的约 15 亿美元，随后持续攀升，到 2028 年将达到 28 亿美元。净利润的增长速度预计将超过销售额。

Credo 的业务建立在有源电缆的基础上，这是一种基于铜的、用于将 GPU 连接到网络交换机的技术。首席执行官比尔·布伦南在 6 月 4 日的美银全球科技大会上向投资者表示，关于铜缆与光纤连接的争论已经结束。

“未来将是一个异构的世界，”他说，这意味着这两种技术将并行发展，而非相互取代。

从数据上看，Credo的增长势头更为强劲。其最近一个财年的营收达到13亿美元，预计今年将达到24亿美元，TIKR的预测显示，到2031年营收有望达到68亿美元。

布伦南表示，Credo旗下名为ZF Optics的新兴光收发器业务，仅明年就可能实现超过6亿美元的营收，约占总营收的四分之一。

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两只股票中潜藏的风险

两家公司都高度依赖少数几家巨头客户。Astera曾表示，其大部分增长来自一家主要客户，尽管今年该公司正通过与超大规模云服务商合作实现业务多元化。Credo同样依赖少数几家主要买家，包括据报道其与xAI在长距离电缆产品方面的早期合作。

这种集中化具有双面性。一方面，这表明它们是最大AI支出方值得信赖且深度整合的供应商；但另一方面，这也意味着，如果某家客户调整订单或转为自产该部件，可能会迅速对业绩造成冲击。

此外，亚马逊、谷歌和微软等超大规模云服务商已表明，他们更倾向于设计自己的定制芯片，而非购买现成产品。

如果这种趋势延伸至连接芯片领域，Astera和Credo都可能随着时间的推移而失去市场份额。这两家公司都未能免受这一担忧的影响，这也是其股价在财报发布日波动如此剧烈的原因之一。

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哪只股票能提供更好的平衡

这正是两只股票分道扬镳之处。

根据 TIKR 数据，Astera 的市盈率约为未来一年预期收益的 115 倍。该市盈率波动剧烈，从 3 月份的 50 倍以下飙升至最近几周的 140 倍以上。

与此同时，Credo的市盈率则接近40倍，相对于其自身的增长率而言，这一倍数要便宜得多。

简而言之，Astera的股价已经预设了未来数年近乎完美的执行表现；而Credo的股价则为可能出现的偏差留出了更多余地。

TIKR上的估值模型将Astera的目标价中位数定为842.75美元，这意味着年化回报率为18.5%。

Credo的中位数目标价为687.29美元，这意味着年化回报率为22.5%，这主要是因为其当前估值水平较低。

两家公司都处于真实且不断增长的市场需求中心。但Credo目前在预期增长率相当或更高的情况下提供了更低的入场门槛，因此当前在风险与回报之间实现了更好的平衡。

Astera 仍拥有更优质的发展前景和更广泛的产品线，但其股价已充分反映了市场的大幅乐观预期。

愿意为这一前景支付更高溢价的投资者可能仍会更青睐 Astera。而希望留有更多安全余地的投资者，目前可能会认为 Credo 是一个更合理的选择。

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