要点：
- 创纪录业绩：是德 科技在2026年第二季度创下有史以来最佳季度业绩，订单额超过20亿美元——同比增长56%——每股收益增长69%。
- 股价预测：基于 当前假设，KEYS股价到2028年10月可能达到352.20美元。
- 潜在收益：该 目标价意味着从当前313.86美元的股价计算，总回报率为12.2%。
- 年化回报率：未来2.3年内，投资者有望获得约5.1%的年化增长。
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是德科技（KEYS）生产测试和测量设备，供工程师用于电子产品的设计和验证。
该业务处于几乎所有主要技术趋势的上游——包括AI数据中心、6G无线通信、国防现代化以及先进半导体领域。当这些市场加速发展时，是德科技往往能率先感受到这一趋势。
目前，这些市场正呈现强劲增长势头。
- 2026年第二季度营收同比增长31%，达到17.2亿美元。
- 自由现金流创下4.72亿美元的纪录。
- 公司将全年营收增长预期上调至20%后半段。
- 首席执行官萨蒂什·达纳塞卡兰称这是公司历史上表现最佳的一个季度。各项数据均印证了这一评价。
模型对是德科技（Keysight Technologies）股票的预测
我们从测试与测量公司的视角对是德科技进行了分析，该公司正处于一代人一遇的技术升级周期的核心位置。
当前最大的增长动力来自人工智能数据中心基础设施。是德科技的有线业务——服务于超大规模云服务商、网络设备制造商和芯片公司——在第二季度再次创下订单纪录。
仅在2026财年上半年，是德科技的AI相关营收就已经超过了其2025财年全年的总和。 这一需求源于四大相互交织的趋势：AI集群的规模化、网络速率从800G向1.6T的过渡、硅光子学和共封装光学的兴起，以及随着数据中心日益复杂而对系统级仿真工具的需求。
航空航天与国防是第二大支柱。
- 欧洲的国防建设，加上美国持续的项目支出，推动了第二季度的全面增长势头。
- 需求最旺盛的领域是雷达系统和电磁频谱操作——在这些领域，是德科技的仿真和仿真工具具有明显的竞争优势。
半导体业务则为整体增长画上了圆满的句号。先进制程项目、存储器和硅光子学在第二季度均推动了强劲的订单增长，并在亚洲、美国和欧洲各地均斩获订单。管理层预计这一业务将在未来数年内持续为公司做出贡献。
基于年营收增长率15.4%、营业利润率30.6%的预测，并以期末市盈率23.9倍为基准，我们的模型预测KEYS股价将在2028年10月达到352.20美元。 这相当于12.2%的总回报率，或5.1%的年化回报率。
23.9倍的市盈率假设与KEYS过去三年的平均市盈率23.9倍及过去五年的平均市盈率23.4倍基本一致。该模型假设市盈率倍数不会从当前水平进一步扩张，鉴于该股当前交易价格已高于其长期历史平均水平，这一假设似乎较为合理。
较保守的短期回报率反映出该股估值已显著重估。过去一年中，KEYS股价上涨了90%。大部分利好消息已被市场消化。
长期前景取决于这一由人工智能驱动的需求周期能否持续到2027年及以后——管理层显然对此持乐观态度。
我们的估值假设
我们的估值假设
TIKR的估值模型允许您输入对公司营收增长、营业利润率及市盈率倍数的自有假设，并据此计算该股票的预期回报。
以下是我们针对KEYS股票采用的参数：
1. 营收增长率：15.4%
KEYS在过去一年中实现了8%的营收增长，此前该公司已走出为期两年的周期性低谷。
15.4%的假设反映了当前正在加速的增长态势。管理层预计2026财年全年增长率将达到20%后半段，而第三季度的指引暗示增长率为29%。
15.4%的长期假设考虑到了当前异常快速的增长速度最终将趋于平稳这一因素。
2. 营业利润率：30.6%
最近12个月的息税前利润率为25.9%。
该模型假设该指标将扩大至30.6%，这反映了随着收入增长速度远快于支出所产生的经营杠杆效应。
第二季度，是德科技核心业务的增量营业利润率接近50%。过去五年的平均水平为28%，可作为合理的参考中位数。
3. 期末市盈率：23.9倍
KEYS当前市盈率为29倍（基于未来收益）。
该模型假设市盈率将压缩至23.9倍——这与过去三年的历史平均水平和五年的历史平均水平一致。
随着增长率从当前的异常高位回归常态，市盈率倍数的压缩是最可能出现的结果。
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如果情况好转或恶化会怎样？
以下是 KEYS 股票在不同情景下截至 2030 年 10 月的可能表现：
- 低端情景：若营收以9.8%的速度增长，净收益率为23.9%，投资者可能获得-10.6%的总回报率（年化-2.6%）。
- 中等情景：若营收增长10.9%，净利润率达25.6%，总回报率将升至12.6%（年化2.8%）。
- 高情景：若营收增长率达11.9%，利润率达到26.9%，总回报率可能达到38.3%（年化7.8%）。
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低预期情景反映了当前高市盈率压缩速度快于盈利增长速度的情况——对于一年内股价几乎翻倍的任何股票而言，这都是一个切实的风险。
乐观情景则需要到2030年持续进行人工智能基础设施投资，同时是德科技在有线通信、国防和半导体领域保持其竞争优势。
是德科技（Keysight Technologies）股票从当前水平还有多少上涨空间？
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只需输入三项简单数据：
- 营收增长率
- 营业利润率
- 目标市盈率倍数
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