核心要点
- 一家20亿美元基金最新提交的13F文件显示，其在第三季度新建或增持的头寸中，规模最大的三笔均为能源股：ONEOK、Solaris Energy Infrastructure和Kodiak Gas Services。
- 在这三家公司中，ONEOK的业务状况最佳，但分析师认为其股价上行空间有限。
- 分析师认为Solaris和Kodiak的上涨空间要大得多，这两只股票的交易价格均远低于其共识目标价。
- Solaris目前看来是三者中最佳买入选择，其长期电力合同是分析师设定目标价的基础。
对冲基金需在11月16日前提交其截至9月底的持仓报告，一家20亿美元的基金近期在能源板块新增了头寸。
Cushing Asset Management（以NXG Investment Management名义运营）于10月26日提交了截至9月30日的季度13F文件。
文件显示，其持有73只美股头寸，总价值21.8亿美元，其中新建或增持规模最大的三笔头寸分别是ONEOK (OKE)、Solaris Energy Infrastructure (SEI)和Kodiak Gas Services (KGS)。
ONEOK持续上调业绩指引
ONEOK是该基金在第三季度新建的头寸：截至9月30日持有959,900股，价值8200万美元，占其13F持仓的3.8%，是其第八大持仓。该股自季度结束以来上涨了14%。
10月27日，该公司报告第三季度调整后EBITDA为22.4亿美元，同比增长6%，并将2026年调整后EBITDA指引上调至85-86亿美元，这是今年第三次上调。
该公司还在9月份偿还了近55亿美元债务，并获得了标普和惠誉将其评级上调至BBB+。
首席执行官Pierce Norton表示，公司要到明年2月才会提供2027年业绩指引，但他补充道：“我非常看好2027年的前景。”
他提到了ONEOK在10月从Brazos Midstream收购的二叠纪盆地资产及其增长项目。
但该股已几乎追上了华尔街的预期。过去一年，分析师对ONEOK的共识目标价从90美元升至102美元：
相对于97.07美元的收盘价，这意味着5%的上行空间，而最低目标价93美元则略低于当前股价。
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Solaris手握待履行的增长合同
该基金对Solaris的押注力度更大。它在第三季度增持了146%的股份，截至9月30日持有103万股，价值7300万美元，占其13F股票持仓的3.4%，是其第十大持仓。该股自那时以来下跌不到1%。
Solaris已与投资级科技客户签署了三份长期电力合同，涉及约2.3吉瓦的发电量。最新一份合同于4月签署，支持客户的数据中心从2026年底开始运营，并在2028年前逐步扩大规模。
第二季度，收入环比增长12%至约2.19亿美元，调整后EBITDA跃升30%至约1.08亿美元，Solaris并上调了业绩指引。
随着这些合同的签订，分析师变得更加乐观。过去一年，他们对Solaris的共识目标价从57美元升至103美元：
这比70.70美元的收盘价高出46%，即使是最低目标价72美元也高于当前股价。
问题在于估值：远期市盈率约为28倍，而该公司仍需建设并启用这些合同所要求的发电厂。
市场与分析师对Kodiak看法不一
该基金对Kodiak的持仓也增加了一倍多，增持143%至72.8万股，截至9月30日价值3900万美元。这占其13F股票持仓的1.8%，是其第17大持仓。
该股自季度结束以来下跌了12%，较其52周高点下跌了40%。
分析师对Kodiak的共识目标价为79.50美元，高于一年前的44美元，与其6月份84.07美元的峰值相差不远：
相对于46.86美元的收盘价，这意味着70%的上行空间，即使是最低目标价65美元也远高于当前股价。该股交易价格约为远期市盈率的17倍。
乐观的看法是，这轮抛售过度了。不那么乐观的看法是，市场正在定价分析师目标价尚未反映的潜在问题。
在跟随该基金买入之前，我希望先听听Kodiak预计在11月第二周左右发布的下一份财报。
Solaris是我会跟随的选择
如果我现在只能买入这三只股票中的一只，我会选择Solaris。
其长期合同让我对其分析师目标价的信心，超过了对Kodiak分析师目标价的信心，而且它的上涨空间远大于ONEOK。
Solaris将在11月初发布财报，如果其新发电厂上线时间有任何延迟，我都会改变看法。
该基金下一份13F文件将于2月中旬提交，届时将显示其是否继续增持。
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