当市场变得动荡不安时，一些公司会一蹶不振，而另一些公司则会悄无声息地继续发展。区别往往在于资产负债表的实力和业务的持久性。当大多数公司都勒紧裤腰带时，这些例外的公司会战略性地部署现金，向疲软的市场扩张，并加强竞争优势。
负债少、防御性强的公司往往能产生稳定的现金流，保持定价能力，即使在经济放缓时也能保持盈利。这些企业是投资者倚重的稳定型企业。
以下是 10 家轻型防御性债务公司，如果市场出现抛售，它们可能是一个不错的选择。
| 公司名称（股票代码） | 分析师预测 | 市盈率 |
| 伯克希尔哈撒韦公司 (BRK.B) | 4.9% | 23.00 |
| Alphabet (GOOGL) | 2.1% | 24.30 |
| 诺和诺德公司 (NVO) | 3.8% | 15.37 |
| 罗氏控股公司 (RHHB.Y) | 4.3% | 14.32 |
| 雀巢公司 (NSRG.Y) | 18.8% | 16.65 |
| 强生公司 (JNJ) | -1.9% | 17.46 |
| 宝洁公司 (PG) | 12.7% | 21.58 |
| 阿斯利康公司 (AZN) | 9.4% | 17.58 |
| 法士特公司 (FAST) | -4.1% | 39.59 |
| 塔塔咨询服务有限公司 (TCS) | 16.1% | 21.55 |
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以下是名单中最有趣的三个观点。
Alphabet (GOOGL)
Alphabet 是全球超大型公司中净现金状况最清白的公司之一。截至最新申报，该公司持有超过 1,000 亿美元的现金和有价证券，而债务总额约为 130 亿美元，净债务为负数。这种资产负债表的优势使 Alphabet 能够对人工智能基础设施进行积极的再投资，保持运营的灵活性，并在没有流动性压力的情况下经受住任何广告或宏观经济下滑的考验。很少有科技公司能如此保守地管理资本，这也是其在 2008 年、2020 年和大流行后的调整期等多个周期中都能保持弹性的原因。
除了数字，Alphabet 的盈利基础在结构上也具有防御性。虽然广告通常被视为周期性的，但谷歌的生态系统，包括搜索、YouTube、安卓和谷歌云，已经成为一种数字实用工具。即使在经济衰退时期，搜索需求也会持续存在，公司的生产力和云服务已经从可有可无的工具转变为必不可少的基础设施。它在消费者和企业技术方面的多元化使 Alphabet 不仅是一只成长股，还是一只反周期股，能够在其他公司紧缩时扩大利润和现金流。
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阿斯利康公司 (AZN)
阿斯利康将低杠杆资本结构与全球医疗行业最具弹性的收入组合相结合。由于自 COVID 后转型以来持续产生的自由现金流和严格的资本分配，该公司保持着净现金或接近零的净负债状况。这种资产负债表纪律使阿斯利康能够在内部为研发提供资金，支持可持续的股息，并在不过度举债的情况下进行有针对性的收购，这在大型制药公司中越来越少见。
由于对慢性病药物和肿瘤治疗的需求缺乏弹性，阿斯利康的盈利本质上是反周期的。无论经济状况如何，心血管、肾脏、代谢和呼吸系统护理等治疗领域仍然至关重要。在经济衰退期间，随着政府和保险公司维持或扩大医疗保险范围，医疗保健支出往往会增加。阿斯利康的产品线，包括 Tagrisso、Farxiga 和 Enhertu 等大片药物，提供稳定、经常性的收入，受消费者情绪的影响有限。阿斯利康兼具医疗需求和财务审慎，是全球股市中最纯粹的防御性股票之一。
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宝洁公司 (PG)
宝洁公司是盈利和资产负债表在压力下茁壮成长的典型代表。宝洁公司几十年来一直实行保守的资本管理，在强大的自由现金流转换和严谨的回购活动支持下，始终以最低或净现金流杠杆运行。其多样化的品牌组合，包括汰渍、帮宝适、吉列和玉兰油等，确保了现金流即使在消费回落时也能保持稳定。公司资产负债表的灵活性使其能够继续向股东返还资本，同时保持定价能力和市场份额。
宝洁公司之所以能够真正做到反周期，是因为其产品的性质：无论国内生产总值趋势如何，家庭都会购买日常必需品。在通胀或紧缩时期，消费者可能会减少可自由支配的支出，但不会减少卫生和清洁用品的支出。宝洁的规模、全球分销和品牌价值使其几乎垄断了消费者的基本需求。再加上数十年的股息增长和成本控制，宝洁为投资者提供了难得的防御性盈利、运营效率和财务实力的组合，在整个市场周期中表现优异。
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