雷-达里奥（Ray Dalio）是当代最具影响力的投资者之一。作为桥水联合公司（Bridgewater Associates）的创始人，达里奥建立了一个以全球多样化、经济预测和风险平衡投资组合构建为基础的战略。他的公司首创了 “全天候 “方法，不注重个股选择，而是更注重把握跨资产类别和地域的长期趋势。
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达里奥的世界观是在数十年研究经济周期、政治变化和央行行为的基础上形成的。他一直强调在投资时了解历史、货币动态和债务模式的重要性。尽管桥水公司以其专有模型和全球宏观视角而闻名，但其 13F 文件仍为了解该公司在特定季度的公共股票投资配置提供了宝贵的信息。
截至 2025 年 3 月 31 日，桥水公开披露的美国股票投资超过 200 亿美元，桥水最新的 13F 文件提供了世界上数据驱动力最强的投资公司之一如何驾驭当今复杂市场环境的缩影。以下是目前影响桥水公开投资组合的五大持仓。
1. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 占投资组合的 8.62
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桥水公司披露的最大持股仍然是 SPDR 标准普尔 500 ETF 信托基金，占投资组合的 8.62%，市值约 18.7 亿美元。不过，该公司在上一季度大幅减仓，抛售了近 490 万股，减幅达 59.4%。
这一举动表明，在市场不确定性加剧的时期，他们正在从广泛的美国股票投资中进行战术性转移。一些人将此解读为桥水和达里奥对美国股市的未来并不抱有信心，这也不足为奇。
达里奥经常强调分散投资和平衡风险的重要性。此次缩减 SPY 的投资，很可能反映了桥水在更广泛的全球定位方面所做的宏观调整。由于美国股票估值仍然偏高，波动性持续存在，此次减持可能预示着对非美国资产或具有有利风险回报特征的更有针对性的投资的重新平衡。
iShares Trust – iShares Core S&P 500 ETF (IVV) 占投资组合的 5.64
桥水增持了 iShares Core S&P 500 ETF，上季度增持了近 13.6 万股，总持股量超过 217 万股。该持股目前价值约 12.2 亿美元，占投资组合的 5.64%。虽然持仓量小于 SPY，但这一增持标志着对美国股票的持续但更有节制的配置。
还有一种考虑是，增持 IVV 股票可被视为更广泛地接触美国大盘股，同时更具成本效益。
IVV 的加入可能是结构上的完善，而不是方向上的改变。IVV 的费用率低于 SPY，可能更符合桥水的被动投资偏好。这也可能反映了内部风险建模的选择，即偏好 IVV 的流动性和跟踪特性，以在其风险均等框架内平衡国内股票投资。
iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG) 占投资组合的 4.72
对新兴市场的投资仍然是桥水股票策略中的一个重要主题。该公司上季度增持了近 130 万股 IEMG 股票，使其总持仓量达到 1896 万股，价值约 10.2 亿美元。目前，该持仓占桥水投资组合的 4.72%。
据信，达里奥购买更多 IEMG 股票是其 “投资圣杯 “战略的一部分，该战略的重点是平衡风险和持续回报。
达里奥长期以来一直指出，全球经济力量的平衡正在发生变化，新兴市场因其增长潜力、人口发展趋势以及与西方经济体的相关性降低而备受青睐。IEMG 的加入与这一世界观不谋而合，为亚洲、拉丁美洲及其他地区提供了多元化的投资机会。该基金支持桥水的宏观观点，即新兴市场将成为未来十年全球回报的关键驱动力。
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4.阿里巴巴集团控股有限公司（BABA） 3.45% 的投资组合
阿里巴巴已发展成为桥水公司较为激进的股票投资品种之一，占投资组合的 3.45%，总价值达 7.485 亿美元。该公司上季度增持了超过 540 万股，持仓量扩大了 2,100% 以上。这一大幅增持在原本ETF重仓的投资组合中显得格外突出，表明这是一个高预测的举措。
在许多投资者保持谨慎之际，桥水对阿里巴巴的巨额押注可能反映了对中国股票的逆向观点。达里奥经常为中国的长期基本面辩护，并认为阿里巴巴等公司的价值相对于全球同行被低估了。
这项投资似乎是对政策放松、电子商务复苏和中国资本市场更广泛的稳定的宏观驱动。阿里巴巴在人工智能领域的优势也可能是桥水增持的推动力。
5.Alphabet Inc (GOOGL) 占投资组合的 2.17
Alphabet 占桥水投资组合的 2.17%，总持股数略高于 300 万股，价值 4.705 亿美元。该公司上一季度减持了近 57.9 万股，持股量减少了约 16%。
此举表明，该公司对美国大市值科技股的配置方式正在发生转变，似乎正在慢慢远离美国大市值科技股。换句话说，这不是 Alphabet 本身的反映，而是更广泛的美国科技市场的反映。
达里奥对美国的创新大加赞赏，但对科技行业的估值过高仍持谨慎态度。减持 Alphabet 可能表明，桥水希望适度减持与广告和数字消费趋势密切相关的公司，尤其是在宏观风险增加的情况下。不过，剩余的股份表明，桥水仍然相信 Alphabet 在人工智能和云计算领域的长期实力。
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达里奥玩的是长线游戏，而非动量交易
雷-达里奥的投资方法植根于全球宏观基本面，而非短期市场情绪。作为桥水公司（Bridgewater Associates）的创始人，他的投资策略建立在平衡资产类别和地理区域风险的基础上。公司重点关注经济周期、利率、通胀和地缘政治如何相互作用，从而影响长期回报。
布里奇沃特的投资组合反映了这一理念，其投资以 ETF 为主，分散投资于各个地区，偶尔也会在新兴市场或阿里巴巴等被误解的大型企业中大胆出手。对投资者而言，该公司的持股揭示了一种严谨的、自上而下的世界经济观点，以及对结构性趋势而非市场炒作的偏好。
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