Principais Conclusões para a Ação do JPMorgan Chase
- A receita de juros líquida cresceu 10% em relação ao ano anterior no trimestre mais recente, o quarto trimestre consecutivo de aceleração.
- A receita não proveniente de juros saltou para $31,84 bilhões, impulsionada em grande parte por um ganho único de $5,21 bilhões com a venda de investimentos.
- A receita total subiu 30% em relação ao ano anterior, o ritmo mais rápido apresentado em dois anos de relatórios trimestrais.
- O modelo de caso médio da TIKR valora a ação do JPMorgan Chase em aproximadamente $402 até o final de 2030.
JPMorgan Chase (JPM) Apresenta um Trimestre Excepcional que Jamie Dimon Chama de Próximo ao Pico
O JPMorgan Chase (JPM) apresentou um retorno ajustado sobre o capital comum tangível, uma medida de rentabilidade conhecida como ROTCE, de 23% após sua última teleconferência de resultados, um retorno que a gestão atribuiu quase inteiramente à força dos mercados de capitais. O Diretor Financeiro Jeremy Barnum disse aos analistas que a receita ajustada subiu 15% em relação ao ano anterior, impulsionada de forma esmagadora pelo Banco Corporativo e de Investimento, a divisão que abriga os negócios de trading e de fusões e aquisições do JPMorgan.
As taxas de banco de investimento, o dinheiro que o JPMorgan ganha assessorando em negócios e vendas de ações e títulos, saltaram 30% em relação ao ano anterior, disse Barnum, refletindo crescimento de dois dígitos em todas as linhas de produtos. O pipeline por trás dessas taxas permanece saudável, acrescentou ele, mesmo após reconhecer que parte dos resultados deste trimestre foi antecipada pelo fechamento, mais cedo do que o esperado, de um punhado de grandes negócios de alto perfil.
O negócio de trading de ações fez um trabalho ainda maior, entregando um aumento de 86% na receita em relação ao ano anterior, que Barnum chamou de um trimestre excepcionalmente forte. Ele teve o cuidado de enquadrar essa combinação particular de ganhos – força em todos os produtos, regiões e tanto em trading de derivativos quanto à vista – como improvável de se repetir exatamente daquela forma, mesmo descrevendo o ambiente de trading mais amplo como ainda favorável.
Questionado diretamente se esse nível de desempenho poderia continuar, o CEO Jamie Dimon não esquivou da pergunta. "Está chegando perto do melhor que pode ser", disse Dimon aos analistas. "Simplesmente não sabemos quanto tempo vai durar."
A resposta de Dimon reformula um resultado que, de outra forma, seria uma superação clara, como uma questão sobre durabilidade, não magnitude, uma distinção que importa mais do que o número da manchete em si. Barnum ecoou essa cautela do lado dos custos, observando que a empresa elevou sua previsão de despesas para o ano inteiro em $2,5 bilhões, com a maior parte desse aumento já contabilizada como uma consequência direta do desempenho superior, e não como novos gastos.
Ao mesmo tempo, Barnum disse que a empresa agora espera uma receita de juros líquida anual, o lucro que os bancos obtêm em empréstimos menos o que pagam em depósitos, de $105,5 bilhões, uma perspectiva elevada devido a saldos de depósitos mais fortes tanto entre clientes de varejo quanto corporativos. Essa revisão para cima dá ao JPMorgan um segundo motor de crescimento, mais estável, para contar caso o impulso movido pelos mercados diminua.
Essa tensão – a força dos mercados de capitais que a própria gestão considera próxima de um pico, em contraste com um negócio central de empréstimos em melhoria constante – é o que determinará se a ação do JPMorgan Chase pode estender sua trajetória de alta.
Sequência de Crescimento da Receita de Juros Líquida da Ação do JPMorgan Chase Atinge Máxima de Dois Anos
A receita de juros líquida, o lucro que o JPMorgan obtém em empréstimos e títulos após pagar juros sobre depósitos, cresceu 10% em relação ao ano anterior no trimestre mais recente.
A receita total subiu 30% em relação ao ano anterior no mesmo período, o ritmo mais rápido apresentado em qualquer lugar na tendência trimestral recente do JPMorgan.
A receita não proveniente de juros, tudo o que o JPMorgan ganha fora dos empréstimos, como taxas de trading e gestão de patrimônio, atingiu $31,84 bilhões no trimestre.
A receita proveniente apenas de atividades de trading atingiu $9,01 bilhões, o nível mais alto apresentado nos dados disponíveis.
Ganhos com a venda de investimentos e títulos adicionaram $5,21 bilhões neste trimestre, um valor que supera todos os períodos anteriores e representa a parte menos repetível do mix de receitas deste trimestre.
O Crescimento da Receita da Ação do JPMorgan Chase Quase Dobra o do Bank of America e do Citigroup
O crescimento da receita da ação do JPMorgan Chase acelerou de 13% no trimestre anterior para 30% em relação ao ano anterior no trimestre mais recente.
Enquanto isso, o Bank of America (BAC) apresentou um crescimento de receita de 17% no mesmo período, bem atrás do ritmo do JPMorgan. O Citigroup (C), por outro lado, cresceu a receita 15,5% em relação ao ano anterior, reforçando que o surto do JPMorgan reflete uma força específica da empresa e não uma tendência setorial ampla.
O Alvo de $402 da TIKR para a Ação JPM Depende da Manutenção da Tendência da Receita de Juros Líquida
O modelo da TIKR valora o JPMorgan Chase em aproximadamente $402 até o final de 2030, implicando um retorno total de cerca de 18% em relação ao preço atual da ação de $341, ou aproximadamente 4% ao ano.
O alvo se apoia na mesma dinâmica visível na demonstração de resultados: uma tendência de aceleração da receita de juros líquida.
Se essa aceleração continuar, o motor central de empréstimos do JPMorgan sozinho pode levar o poder de geração de lucros em direção ao nível que o modelo da TIKR pressupõe, sem a necessidade de que os ganhos extraordinários movidos pelos mercados se repitam.
A condição é que o recente surto em ganhos de trading e investimentos, a parte menos repetível do trimestre, não precise se repetir para que o alvo se mantenha.
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