Principais Estatísticas da Ação VZ
- Desempenho da semana passada: Em consolidação
- Faixa de 52 semanas: $38 a $52
- Preço-alvo do modelo de valuation: $59
- Potencial de alta implícito: 25,3% em 2,4 anos
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Crescimento de Assinantes Melhora Enquanto um Novo Ângulo de IA Surge
As ações da Verizon (VZ) mantiveram-se relativamente estáveis nas últimas semanas, apoiadas pela melhora nas tendências de assinantes relatadas em seu relatório de resultados de julho. A empresa adicionou 184.000 assinantes de telefonia pós-paga no segundo trimestre e aumentou as adições líquidas de banda larga para 348.000, ambos sinais de que seus investimentos em rede estão dando retorno.
A taxa de cancelamento (churn), a taxa na qual os clientes cancelam o serviço, também melhorou. O churn de telefonia pós-paga do consumidor caiu para 0,84%, um nível historicamente baixo para a Verizon. Um churn mais baixo significa que a empresa gasta menos para reconquistar ou substituir clientes perdidos, o que apoia a lucratividade mesmo sem aumentar os preços de forma agressiva.
Um desenvolvimento separado é a adição de um ângulo de crescimento de longo prazo. A Verizon assinou um acordo de fibra escura (dark fiber) no valor de mais de $1 bilhão para conectar data centers do Google, parte de sua estratégia mais ampla de AI Connect. Embora este acordo não movimente a receita imediatamente, ele posiciona a Verizon para se beneficiar à medida que os gastos com infraestrutura de IA continuam a se expandir em todo o setor.
Esta semana trouxe uma nova preocupação competitiva, já que as crescentes ambições móveis da SpaceX abalaram as ações de telecom em geral, incluindo a Verizon. Se o momentum de assinantes da Verizon continuar junto com sua expansão de infraestrutura de IA, o desempenho estável da ação pode eventualmente atrair mais atenção dos investidores. O CEO Dan Schulman disse aos investidores que os acordos de infraestrutura de IA poderiam se tornar um novo vetor de crescimento sobreposto a um negócio de wireless e banda larga já em melhoria.
A Ação VZ Está Subvalorizada?
Sob as premissas do modelo de valuation realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento de Receita (CAGR): 1,8%
- Margens Operacionais: 24,6%
- Múltiplo P/E de Saída: 8,8x
Com base nessas entradas, o modelo estima um preço-alvo de $59, implicando um retorno total de 25,3% e um retorno anualizado de 9,8% nos próximos 2,4 anos.
A Verizon negocia a um dos múltiplos mais baixos entre os nomes de telecom de grande capitalização, refletindo seu lento crescimento de receita e alta carga de dívida. O modelo assume que o crescimento permanece abaixo de 2% ao ano, consistente com um mercado de wireless maduro, onde os ganhos de assinantes vêm da captura de participação de mercado, e não da expansão do mercado total.
O que torna a ação interessante apesar do crescimento lento é seu rendimento de dividendos, atualmente acima de 6%, combinado com um fluxo de caixa livre estável. A previsão de crescimento do fluxo de caixa livre de 9% a 10% para o ano dá à Verizon espaço para continuar pagando esse dividendo enquanto também financia seu programa de recompra de ações e investimentos em infraestrutura de IA.
Comparada com sua própria história de negociação, o múltiplo atual da Verizon está abaixo de sua média de 10 anos, sugerindo que o mercado permanece cauteloso com o crescimento de longo prazo, mesmo com a melhora na execução de curto prazo. O acordo com a Google Fiber oferece uma razão para que essa cautela possa eventualmente diminuir.
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Verizon vs AT&T e T-Mobile no Wireless
O desempenho da Verizon parece diferente dependendo de qual concorrente você a compara. AT&T (T) e T-Mobile (TMUS) representam estratégias competitivas muito diferentes dentro do mesmo mercado de wireless.
A AT&T negocia a um P/E forward próximo de 12x, ligeiramente acima da Verizon, e seu crescimento de receita tem ficado em torno de 2% a 3%, semelhante ao ritmo modesto da própria Verizon. As margens operacionais da AT&T ficam na faixa baixa dos 20%, logo abaixo da premissa de 24,6% da Verizon neste modelo.
A T-Mobile negocia a um P/E forward muito mais rico, frequentemente acima de 20x, refletindo um crescimento de assinantes mais forte impulsionado por sua agressiva expansão de rede. O crescimento de receita da T-Mobile consistentemente superou tanto a Verizon quanto a AT&T, o que explica por que os investidores a recompensaram com um múltiplo premium.
A vantagem competitiva (moat) da Verizon permanece sua extensa infraestrutura de fibra e wireless, agora sendo aproveitada para o acordo com data centers do Google. Essa vantagem de infraestrutura é mais difícil para a T-Mobile replicar rapidamente, mesmo que a T-Mobile continue conquistando assinantes a um ritmo mais acelerado.
O Que Está Impulsionando a Ação VZ daqui para Frente?
O acordo de fibra com a Google é o novo catalisador mais claro a ser acompanhado. A administração disse que a receita de infraestrutura de IA poderia começar a contribuir de forma significativa em 2027, então os investidores devem observar por acordos adicionais com data centers que validariam essa nova linha de crescimento.
A previsão de fluxo de caixa livre é outro marcador importante. A Verizon elevou sua perspectiva de crescimento do fluxo de caixa livre para 9% a 10%, e atingir essa meta apoiaria tanto o dividendo quanto a autorização expandida de recompra de ações de $4,5 bilhões.
A pressão competitiva das ambições móveis baseadas em satélite da SpaceX é um risco que vale a pena monitorar de perto. Embora o impacto de curto prazo pareça limitado, manchetes contínuas poderiam pesar no sentimento do setor de telecom, mesmo que os fundamentos próprios da Verizon permaneçam sólidos.
Se as tendências de crescimento de assinantes e taxa de cancelamento continuarem melhorando, o baixo múltiplo de valuation da Verizon poderia gradualmente se expandir. Daqui para frente, os investidores devem observar a taxa de cancelamento e as adições de banda larga do terceiro trimestre para confirmação de que as tendências do segundo trimestre estão se mantendo.
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