Principais estatísticas das ações da MU
- Desempenho da semana passada: +10.2%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 92 a US$ 819
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 850
- Aumento implícito: 13,2% em 2,3 anos
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O que aconteceu?
A Micron Technology (MU) subiu 10,2% na semana passada, impulsionada pelo impulso recorde dos lucros, um importante anúncio de fabricação doméstica e a melhora do sentimento do setor de chips. Em sua apresentação na Conferência J.P. Morgan TMT, em 20 de maio, um executivo da Micron confirmou que o fluxo de caixa livre está no caminho certo para outro trimestre recorde, com base nos resultados extraordinários já divulgados neste ano fiscal.
O representante comercial dos EUA também sinalizou que nenhuma tarifa imediata sobre chips estava sendo aplicada, proporcionando alívio para o setor de semicondutores em geral. Ambos os acontecimentos foram combinados para impulsionar as ações da Micron para uma alta acentuada.
A Micron anunciou em 22 de maio que está investindo mais de US$ 2 bilhões para expandir e modernizar suas instalações de fabricação de DRAM em Manassas, Virgínia. DRAM significa Dynamic Random Access Memory, um tipo de chip de memória de alta velocidade essencial para servidores de IA, centros de dados e computadores pessoais.
Esse investimento faz parte do compromisso mais amplo da Micron com a fabricação de semicondutores nos EUA, de acordo com o CHIPS and Science Act, que oferece incentivos de financiamento federal para a produção doméstica de chips. O anúncio da Virgínia reforçou a imagem da Micron como uma das principais beneficiárias da estratégia nacional de independência de semicondutores.
No início do ano fiscal, a Micron divulgou um lucro ajustado por ação no segundo trimestre fiscal de 2026 de US$ 12,20, superando a estimativa de consenso dos analistas de US$ 9,21. Essa batida de 32% nos lucros refletiu o aumento da demanda por memória de alta largura de banda, ou HBM, o chip de memória especializado usado em aceleradores de IA de empresas como a Nvidia.
A Micron também foi adicionada ao S&P 100 em março de 2026, refletindo sua crescente escala e importância para a economia dos EUA. Seus próximos resultados trimestrais são esperados para 24 de junho de 2026. No futuro, o próximo grande catalisador das ações da MU é o relatório de lucros de 24 de junho, no qual os investidores buscarão a aceleração contínua da demanda da HBM e a confirmação do fluxo de caixa recorde.
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As ações da MU estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 64,1%
- Margens operacionais: 70%
- Múltiplo P/E de saída: 6,7x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 850, o que implica um aumento total de 13,2% em relação ao preço atual das ações, de US$ 751, e um retorno anualizado de 5,6% nos próximos 2,3 anos.
A Micron é um dos três maiores produtores mundiais de memória flash DRAM e NAND, ao lado da Samsung e da SK Hynix. A premissa de CAGR de receita de 64,1% reflete as expectativas de que a demanda de memória impulsionada pela IA se comporá a uma taxa extraordinária durante o período de previsão.
Essa taxa de crescimento é extrema pelos padrões históricos, mas os resultados recentes da Micron oferecem suporte direto a ela. A empresa apresentou um aumento de 32% nos lucros no segundo trimestre fiscal de 2026, e a administração sinalizou que outro trimestre recorde de fluxo de caixa livre está em andamento. A demanda de HBM dos fabricantes de aceleradores de IA parece ser o principal motor por trás desse crescimento.
A meta de margem operacional de 70,0% é muito ambiciosa e bem acima da atual margem EBIT LTM de 48,4%, que está entre as mais altas da história da Micron. Atingir 70% exigiria um poder de preço sustentado na HBM, juntamente com benefícios significativos de escala de fabricação.
A expansão da Virgínia e outros investimentos de capital aumentam a capacidade de produção, mas também exercem pressão sobre os custos a curto prazo. A capacidade da Micron de sustentar preços premium à medida que a Samsung e a SK Hynix aumentam a produção de HBM continua sendo a principal incerteza nessa suposição de margem.
Com apenas 6,7x os lucros de saída, o modelo aplica um múltiplo semelhante ao de uma commodity a uma empresa recentemente adicionada ao S&P 100 e atualmente negociada em torno de 8x os lucros futuros. Esse múltiplo de saída conservador é a razão pela qual o retorno anual projetado é de apenas 5,6%, apesar do crescimento e da margem muito agressivos.
O que está impulsionando as ações da MU as ações no futuro?
O investimento em infraestrutura de IA é o principal impulsionador da demanda pelos produtos de memória premium da Micron. Hiperescaladores e provedores de nuvem estão acelerando a construção de data centers de IA, e cada servidor de IA requer significativamente mais HBM do que o hardware de computação tradicional.
A Micron é uma das três únicas empresas globalmente capazes de produzir HBM em escala, e esse pool limitado de fornecedores dá à empresa um poder real de preços e relacionamentos de longo prazo com os clientes que são difíceis de serem interrompidos por novos participantes.
A expansão da fabricação na Virgínia é estrategicamente importante, além de apenas adicionar capacidade de produção. Uma pegada de fabricação maior nos EUA fortalece o caso de financiamento CHIPS Act da Micron e se alinha com a estratégia nacional mais ampla para reduzir a dependência de semicondutores fabricados no exterior.
O apoio do governo e os possíveis incentivos adicionais da Lei CHIPS poderiam compensar uma parte das despesas de capital necessárias e melhorar os retornos de longo prazo sobre a nova capacidade ao longo do tempo.
Os resultados do terceiro trimestre fiscal de 2026, em 24 de junho, representam o catalisador de curto prazo mais importante. Os investidores se concentrarão nos volumes de remessa do HBM, nos preços médios de venda e nos comentários sobre a recuperação do NAND. A força contínua dos preços da HBM e a confirmação do fluxo de caixa livre recorde provavelmente impulsionariam as ações em direção à sua máxima de 52 semanas de US$ 819.
No entanto, qualquer decepção em relação às expectativas extraordinárias incorporadas nos resultados recentes poderia expor a ação a uma correção acentuada, dado o prêmio atualmente no preço da ação.
Para que as ações da MU gerem retornos significativamente acima da linha de base modelada de 5,6%, a Micron precisará demonstrar que a demanda por memória de IA é duradoura e não cíclica, e que as margens operacionais podem se aproximar da meta de 70%, já que o mix de produtos continua mudando ainda mais para chips HBM premium.
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