Principais estatísticas das ações da Intuitive Surgical
- Desempenho na semana passada: +4%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 425 a US$ 604
- Preço atual: US$ 494
O que aconteceu?
A Intuitive Surgical(ISRG) ultrapassou discretamente um limite que reformula toda a história da cirurgia robótica, já que suas ações estão cotadas a US$ 494,02, apenas algumas semanas depois de divulgar uma receita de US$ 10,1 bilhões para o ano inteiro, 20 milhões de pacientes tratados cumulativamente e a autorização da FDA para procedimentos cardíacos no da Vinci 5.
O próprio relatório de lucros de 22 de janeiro movimentou a agulha de forma mais acentuada, com a Intuitive entregando EPS não-GAAP de US$ 2,53 contra uma estimativa de Wall Street de US$ 2,26, uma batida de US$ 0,27 por ação, enquanto o lucro líquido ajustado de US$ 914 milhões superou a estimativa do IBES de US$ 815 milhões em quase 12%.
A força mecânica de um mecanismo de receita recorrente, com instrumentos, acessórios e receita de serviços atingindo US$ 2,3 bilhões somente no quarto trimestre, representando 81% da receita trimestral total, foi o que impulsionou essa batida, apoiada por um crescimento de 18% nos procedimentos globais e uma base instalada da Vinci que cresceu 12%, chegando a 11.106 sistemas.
Além do trimestre, o mercado está visivelmente reavaliando a Intuitive de uma empresa de dispositivos médicos madura para um negócio de plataforma cirúrgica de alto crescimento, à medida que a adoção do da Vinci 5 se acelera, a plataforma Ion apresenta um crescimento de 44% nos procedimentos e uma nova autorização cardíaca abre um mercado total endereçável de aproximadamente 160.000 procedimentos anuais.
O CFO Jamie Samath declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre que "o lucro por ação pro forma de 2025 aumentou 22%, marcando o terceiro ano consecutivo de crescimento do lucro por ação pro forma acima de 20%", contextualizando um aumento do fluxo de caixa livre de US$ 1,3 bilhão em 2024 para US$ 2,5 bilhões, que financiou US$ 2,3 bilhões em recompras de ações.
Enquanto isso, Travis Steed, do Bank of America, levantou questões pontuais na teleconferência do quarto trimestre sobre a oportunidade de liberação cardíaca, sinalizando que os analistas institucionais estão modelando ativamente o TAM cardíaco de 160.000 procedimentos como uma nova camada de crescimento totalmente fora da base de procedimentos existente da Intuitive.
Em um horizonte de três a cinco anos, a expansão simultânea da Intuitive para a cirurgia cardíaca, centros cirúrgicos ambulatoriais por meio de sua plataforma XiR refurbished e um modelo de assinatura digital MIA+ a posiciona para aumentar os volumes de procedimentos, a receita recorrente e as taxas de adesão ao software de uma forma que nenhum concorrente de cirurgia robótica consegue igualar atualmente.
A opinião de Wall Street sobre as ações da ISRG
A liberação cardíaca do da Vinci 5 pela FDA em 26 de janeiro, combinada com uma batida nos lucros do quarto trimestre e o marco de 20 milhões de pacientes, coloca a ISRG em uma trajetória em que o crescimento do volume de procedimentos, a expansão do novo mercado e a composição da receita recorrente aceleram simultaneamente.
O argumento fundamental se baseia em uma dinâmica concreta, com estimativas de consenso projetando que a receita suba de US$ 10,1 bilhões em 2025 para US$ 11,5 bilhões em 2026, um aumento de 14,6%, enquanto o EPS normalizado cresce de US$ 8,9 para US$ 10,0, representando um crescimento de 12,2% nos lucros ano a ano.
Wall Street está firmemente apoiando essa trajetória, com 16 analistas classificando a ISRG como Buy, 8 Outperforms e uma meta de preço médio de US$ 609,8 em relação ao fechamento atual de US$ 494,0, o que implica uma alta de 23,4% em relação aos níveis atuais em 31 estimativas.
A faixa de preço-alvo reforça a convicção, abrangendo desde uma baixa de US$ 378,0 até uma alta de US$ 750,0, o que significa que os otimistas que precificam a expansão cardíaca total e a ASC veem as ações quase 52% mais altas, enquanto até mesmo os analistas mais cautelosos atribuem um valor significativo de longo prazo.
O que diz o modelo de avaliação?
Um modelo de avaliação de caso médio, construído com base na mesma curva de expansão cardíaca e adoção do Da Vinci 5 que impulsionou a batida dos lucros de janeiro, avalia a ISRG em US$ 914,1 com um retorno total de 85,0% e uma TIR anualizada de 13,5% até dezembro de 2030.
O principal risco é a compressão múltipla, já que o próprio modelo projeta uma contração anual de P/L de 4,2% até 2031, o que significa que o ISRG deve sustentar um crescimento de dois dígitos nos lucros apenas para manter sua avaliação atual, deixando pouco espaço para decepções com o volume de procedimentos ou escalada de tarifas além dos 1,2% já embutidos na orientação.
A US$ 494,0, negociado com um desconto de 23,4% em relação à média de Street e com fluxos de receita de assinaturas cardíacas, ASC e digitais ainda não totalmente refletidos nas estimativas, o ISRG parece significativamente subvalorizado para investidores com um horizonte de vários anos.
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