Principais Estatísticas para as Ações da Delta Air Lines
- Preço Atual: $85.06
- Preço-Alvo (Médio): ~$84
- Alvo da Rua: ~$106
- Retorno Total Potencial: ~(2)%
- TIR Anualizada: ~(0.4)% / ano
- Máxima Perda Acumulada: 23.11% (12 de março de 2026)
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O Que Aconteceu?
A Delta Air Lines (DAL) fechou a $85.06 em 24 de julho, cerca de 9% abaixo do recorde de fechamento estabelecido em 30 de junho. Entre essas duas datas, a previsão consensual do Wall Street para os lucros da Delta nos próximos doze meses subiu aproximadamente 44%.
O preço caiu enquanto os lucros esperados subiram. Essa combinação reduziu o múltiplo forward da Delta de cerca de 16 vezes os lucros para cerca de 10 vezes, e cada uma dessas novas estimativas se baseia em uma premissa de combustível que a Delta estabeleceu em 10 de julho.
A Revisão de 44% Que Redefiniu o Múltiplo da Delta
Em 30 de junho, o consenso colocava o LPA normalizado da Delta para os próximos doze meses em cerca de $5,85. Até 24 de julho, havia atingido cerca de $8,41, com as estimativas forward de EBITDA subindo cerca de 30% junto. O P/L forward da Delta caiu de cerca de 16x para cerca de 10x no mesmo período.
As revisões vieram das previsões da gestão e não do superávit no resultado. O LPA ajustado de $1,56 superou o consenso por apenas alguns centavos. O que moveu os modelos foi a perspectiva para o trimestre de setembro de $2,00 a $2,50 por ação contra $1,71 reais um ano antes, juntamente com a confirmação da faixa anual de $6,50 a $7,50.
A base já estava deprimida para começar. Os analistas haviam cortado fortemente os números forward da Delta durante o pico de combustível na primavera, então parte desses 44% é recuperação e não otimismo novo.
Esses analistas também vinham ficando para trás em relação à ação. Em 30 de junho, seu preço-alvo médio de cerca de $88 estava abaixo do preço da ação de $93,66, o que significa que a alta aconteceu sem eles. Ravi Shanker, da Morgan Stanley, desde então aumentou seu alvo para $125, de $115, agora o topo da faixa da Rua no TIKR.
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Por Que o Trimestre de Junho Terminou Muito Mais Forte do que Começou
A razão pela qual os números forward se moveram está em como a Delta reajustou as tarifas conforme o trimestre avançava. O Diretor Comercial Joe Esposito disse que o esforço de recuperação do custo do combustível começou em março, e que abril já estava 70% reservado até então. Cada mês posterior, portanto, carregou uma parcela maior de passagens com preços recém-definidos.
Esposito disse aos analistas na chamada de 10 de julho que "nossa taxa de saída no TRASM foi significativamente maior do que nossa taxa de entrada". TRASM significa receita total por milha de assento disponível, e a taxa de saída importa mais do que a média trimestral porque é o que se estende para setembro. A receita unitária total subiu 12,4% no trimestre com crescimento de capacidade de aproximadamente 1%.
A composição mudou em uma direção inesperada. Esposito disse que a receita unitária da Cabine Principal realmente superou a da Premium no trimestre de junho, em uma cabine que ele chamou de um dos maiores objetivos de melhoria da Delta no ano passado, ajudada pela capacidade da Cabine Principal caindo 2% a 3% enquanto os assentos premium cresciam. Ele colocou a capacidade das companhias aéreas de ultra baixo custo cerca de 30% menor, e o CEO Ed Bastian disse que o mercado de baixa renda ainda precisa de aproximadamente 5% a mais na tarifa, pela própria estimativa da Delta, apenas para empatar aos preços atuais do combustível.
Bastian também apontou para uma estatística que disse ter visto recentemente. Levar as margens da Cabine Principal doméstica para qualquer lugar perto dos níveis de 2019 valeria de 2 a 3 pontos na margem geral da Delta, contra uma margem operacional de 8,8% no trimestre de junho.
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A Previsão para Setembro Assume $3,15 por Galão
O CFO Erik Snell construiu a perspectiva para o trimestre de setembro com base em um custo total de combustível de cerca de $3,15 por galão, aproximadamente 20% abaixo dos $3,93 que a Delta pagou no trimestre de junho. Esse único número sustenta a faixa de margem guiada de 11% a 13%.
O petróleo se moveu fortemente contra isso desde então. O Brent ultrapassou $100 o barril em 23 de julho, sua primeira vez acima desse nível desde 26 de maio, depois recuou quase 4% para fechar em $96,78 no dia seguinte. Ainda assim, terminou a semana com alta de aproximadamente 10% e cerca de 30% acima de onde era negociado um mês antes.
Forças dos EUA atacaram o Irã por 13 noites consecutivas, e ataques dos Houthis a dois petroleiros sauditas atingiram o corredor do Mar Vermelho que a Arábia Saudita usa para contornar o Estreito de Ormuz. O Serviço de Pesquisa do Congresso estima que aproximadamente 27% do comércio marítimo mundial de petróleo bruto e produtos petrolíferos passa por aquele estreito. Benjamin Jones, chefe global de pesquisa da Invesco, espera que o petróleo bruto se mantenha próximo ou acima de $100 enquanto a perturbação persistir.
A própria negociação da Delta agora acompanha mais o barril do que o negócio. As ações caíram 3,1% em 23 de julho quando o Brent quebrou $100, depois ganharam 3,77% na sessão seguinte com o recuo, dentro de um movimento do setor que elevou United, American e Alaska mais do que a Delta.
Um qualificador pertence à história das tarifas. A recuperação que Bastian descreve é a leitura da gestão sobre o comportamento de preços do setor, não um piso contratado, e só vem ocorrendo desde março.
Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $85.06
- Preço-Alvo (Médio): ~$84
- Retorno Total Potencial: ~(2)%
- TIR Anualizada: ~(0.4)% / ano
O caso médio chega perto de $84 até o final de 2030, logo abaixo do preço atual. Isso não é uma previsão pessimista de margem. O modelo carrega uma margem líquida de 8,3%, acima dos 6,0% que a Delta apresentou em 2025 e entre o que o consenso espera para 2027 e 2028.
O que mantém o alvo baixo é a receita. O modelo assume crescimento de longo prazo em baixos dígitos únicos, contra aproximadamente 15% que o consenso espera apenas para 2026, com modesta compressão de múltiplo adicional. Observe que esta é uma projeção plurianual, enquanto o alvo de ~$106 da Rua é um alvo de doze meses.
Dois impulsionadores de receita sustentam o caso: a recuperação da tarifa se mantendo conforme flui para os trimestres posteriores e a composição da cabine premium. O impulsionador da margem é a disciplina de capacidade do setor, e o combustível é o principal risco. O potencial de alta vem se a recuperação se mantiver e a Delta atingir as margens de dois dígitos médios que Bastian tem como alvo, enquanto o modelo se torna acentuadamente negativo caso o petróleo bruto permaneça elevado e a capacidade de baixo custo seja reconstruída uma vez que o combustível se normalize.
Conclusão
A Delta divulga os resultados do trimestre de setembro no início de outubro, embora a empresa não tenha confirmado a data. Snell guiou para cerca de $3,15 por galão em 10 de julho, e o Brent tem negociado acima de $96 desde 23 de julho, o que coloca a faixa de margem de 11% a 13% e a perspectiva anual confirmada de $6,50 a $7,50 sob pressão real e não risco hipotético.
Observe a taxa de saída tão de perto quanto o número principal. Se a receita unitária deixar o trimestre de setembro mais forte do que entrou pelo segundo período consecutivo, a recuperação começa a parecer estrutural e não oportunista.
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