Principais Conclusões
- A D-Wave Quantum fechou em alta de 18% na sexta-feira depois que a IonQ elevou suas previsões de receita para 2026 para US$ 505-515 milhões, sem nenhuma notícia própria.
- A receita do segundo trimestre da D-Wave foi de US$ 3,1 milhões, estável, e a estimativa dos analistas de US$ 42,7 milhões para 2026 deixa cerca de US$ 36,8 milhões para o segundo semestre.
- O fluxo de caixa livre do primeiro semestre foi de aproximadamente -US$ 79 milhões.
- A D-Wave divulga resultados antes da abertura em 10 de novembro, e os pedidos importam mais do que a receita do trimestre.
A D-Wave Quantum (QBTS) fechou em alta de 18% a US$ 10,68 na sexta-feira sem nenhuma notícia própria. O estopim foi a IonQ (IONQ), que superou estimativas e elevou sua perspectiva após o fechamento de quinta-feira. A Rigetti Computing (RGTI) subiu 19% junto.
Ambas divulgam resultados na terça-feira, 10 de novembro, a D-Wave antes da abertura e a Rigetti após o fechamento. Isso dá à D-Wave um relatório para mostrar que seu próprio negócio pode sustentar um ganho que a IonQ lhe concedeu.
O Trimestre da IonQ Foi o Real
A receita da IonQ no terceiro trimestre subiu 336% para US$ 173,8 milhões, bem acima dos US$ 141,2 milhões esperados pelos analistas, e a previsão para 2026 foi elevada para US$ 505-515 milhões, ante US$ 450-460 milhões. O COO e CFO Inder Singh chamou isso de "um recorde do setor de mais de meio bilhão de dólares".
Parte disso foi adquirida: a SkyWater, adquirida em julho, adicionou US$ 83,5 milhões. O segmento de Plataforma da IonQ ainda cresceu 127% para US$ 90,3 milhões.
A ligação da D-Wave é como cliente. A SkyWater fabrica seus processadores, e a D-Wave estendeu esse acordo plurianual em outubro. Mas a D-Wave não registra um único dólar da receita da IonQ.
A Receita da D-Wave Não Acompanhou
A receita do segundo trimestre da D-Wave foi de US$ 3,1 milhões, estável, e ela tem ficado abaixo das estimativas por três trimestres consecutivos. Os pedidos do primeiro semestre parecem melhores, com US$ 35,5 milhões contra US$ 2,9 milhões um ano antes, mas a maior parte disso veio de dois acordos em janeiro, incluindo um contrato de QCaaS de US$ 10 milhões e dois anos com uma empresa da Fortune 100.
Os analistas ainda esperam que a receita suba de US$ 24,6 milhões em 2025 para US$ 42,7 milhões este ano e US$ 80,6 milhões em 2027:
Após US$ 5,9 milhões no primeiro semestre, isso deixa cerca de US$ 36,8 milhões para o segundo. A administração espera que a receita do quarto trimestre responda pela maior parte do total do ano, com ambos os sistemas planejados provavelmente sendo entregues nesse período, incluindo a máquina de US$ 20 milhões da Florida Atlantic University. Parte da receita de instalação e calibração deve ser transferida para 2027.
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O Que o Preço da Ação da D-Wave Precifica Agora
A D-Wave foi negociada a 61x as vendas futuras na sexta-feira, bem abaixo de sua média de três anos de 152x e longe dos 839x que atingiu em outubro de 2025:
Uma entrega que escorregue para 2027 ameaçaria a estimativa de receita de 2026. A um preço de ação inalterado, o múltiplo de 61x as vendas futuras só subiria se os analistas cortassem suas estimativas de receita para os próximos 12 meses.
A Queima de Caixa Precisa Diminuir
O fluxo de caixa livre tem sido negativo em 11 dos últimos 12 trimestres, e piorou este ano: -US$ 46,0 milhões no primeiro trimestre e -US$ 32,9 milhões no segundo, contra -US$ 19,7 milhões e -US$ 16,0 milhões um ano antes:
A D-Wave mantinha US$ 546,2 milhões em caixa e títulos em 30 de junho, e o prêmio do Departamento de Comércio soma até US$ 100 milhões por uma participação acionária. A estimativa dos analistas de aproximadamente -US$ 140 milhões para o ano todo permite apenas cerca de US$ 61 milhões de queima no segundo semestre, ou US$ 30 milhões por trimestre. Uma queima no terceiro trimestre acima desse ritmo exigiria uma queima menor no quarto trimestre para cumprir a estimativa anual, enquanto as ações diluídas já triplicaram desde 2022.
O Que a D-Wave Precisa Mostrar na Terça-feira
Um trimestre tão pequeno oscila com uma única venda, então a receita contra o consenso não resolverá muita coisa. O que pode conquistar o salto de sexta-feira é demanda além de janeiro: um novo pedido de sistema, outro contrato corporativo ou receita em nuvem claramente acima dos US$ 1,86 milhão do segundo trimestre. Pedidos próximos dos US$ 2,1 milhões do segundo trimestre deixariam a D-Wave dependendo da história da IonQ.
Sem novos pedidos, eu não confiaria neste rali, e mesmo uma terça-feira forte deixa o ano dependendo de duas entregas do quarto trimestre que a D-Wave só reportará no início do próximo ano.
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