Principais Conclusões
- A CoreWeave subiu 5% e a Oracle 4% após a Oracle precificar uma venda de US$ 20 bilhões em ações e títulos.
- O negócio da Oracle mostra que os credores ainda financiam construtores de IA, o que importa mais para a CoreWeave, uma tomadora de empréstimos muito mais cara.
- A AMD, a Super Micro e a Cipher Digital também subiram.
- A CoreWeave divulga resultados em 10 de novembro, com a despesa com juros do terceiro trimestre prevista bem acima da receita operacional ajustada.
CoreWeave (CRWV) saltou 5% hoje, e a Oracle (ORCL) subiu 4%, após a Oracle precificar US$ 20 bilhões em novas ações e títulos na noite de segunda-feira.
Advanced Micro Devices (AMD) subiu 4% e a Super Micro Computer (SMCI) 4%, e a Cipher Digital (CIFR) saltou 16%.
Exatamente o que a Oracle disse que faria
A Oracle está vendendo 86,2 milhões de ações a US$ 116 cada, além de US$ 10 bilhões em notas com cupons de 7% a 8,65%. Isso se encaixa nos cerca de US$ 40 bilhões que ela disse em junho que levantaria no ano fiscal de 2027.
O analista da Baird, Rob Oliver, disse que a venda "parece ser exatamente o que eles previram".
A CoreWeave paga muito mais pelo seu dinheiro
Os analistas esperam que a receita da CoreWeave suba de US$ 5,13 bilhões em 2025 para US$ 26,5 bilhões em 2027:
O levantamento da Oracle não deve mover essas estimativas, mas a CoreWeave precisa tomar empréstimos para atingi-las: o consenso prevê fluxo de caixa livre negativo todos os anos até 2030.
E ela paga mais do que a Oracle paga. Seus dois últimos negócios de títulos não garantidos vieram a 9,75% em abril e 9,625% em junho, e suas notas de 9,625% com vencimento em 2032 negociavam com um rendimento próximo de 15% em meados de outubro.
A ação negocia como se os investidores duvidassem que ela conseguirá esse dinheiro. A CoreWeave fechou segunda-feira a 1,4x as vendas futuras, seu mínimo no último ano e bem abaixo de sua média de 3,6x:
Os fornecedores divulgam resultados hoje à noite
A AMD fornece os chips MI450 para o cluster planejado de 50.000 GPUs da Oracle. A Super Micro concordou hoje de manhã em construir racks de inferência da SambaNova, começando com 10.000 chips. Seus relatórios hoje à noite mostrarão se dinheiro como o da Oracle ainda está se transformando em pedidos.
Após o relatório do terceiro trimestre da Cipher na segunda-feira, o JPMorgan cortou seu preço-alvo para US$ 18, de US$ 22. A Cipher precisa que os inquilinos continuem assinando contratos de arrendamento, e a Keefe, Bruyette & Woods alertou que os novos podem secar.
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10 de novembro é o verdadeiro teste
A conta trimestral de juros da CoreWeave cresceu mais de seis vezes em menos de dois anos, para US$ 640 milhões no trimestre até 30 de junho:
Para o terceiro trimestre, a administração previu uma despesa com juros de US$ 860 milhões a US$ 940 milhões, contra uma receita operacional ajustada de US$ 200 milhões a US$ 260 milhões.
Até que essa conta de juros chegue dentro ou abaixo da previsão, eu trataria o salto de hoje como um alívio.
Claro, um novo título da CoreWeave precificado perto de seus cupons da primavera mudaria isso rapidamente.
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