Principais Conclusões
- A Circle planeja levar o USDC para cerca de 40 mercados emergentes e em desenvolvimento, disse o CEO Jeremy Allaire à Reuters.
- A Binance comprou US$ 100 milhões em ações da Circle a US$ 80,84 e renovou sua parceria por cinco anos.
- A receita de reservas, cerca de 95% da receita total, cresceu apenas 5% no 2T, pois a taxa de retorno das reservas caiu 66 pontos base.
- Os resultados do 3T, em 4 de novembro, mostrarão se o crescimento do USDC pode superar as taxas de juros mais baixas.
As ações da Circle Internet Group (CRCL) subiram 5,5%, para US$ 86, na terça-feira. Mas a história maior é para onde a Circle quer levar o USDC em seguida.
O CEO Jeremy Allaire disse à Reuters que a empresa planeja entrar em cerca de 40 mercados emergentes e em desenvolvimento. "Estamos passando por um ponto de inflexão", afirmou.
A ação subiu 5,5% para US$ 86 na terça-feira. Isso ainda a deixa 42% abaixo de sua máxima de 52 semanas de US$ 147.
Parceiros estão levando o USDC mais longe
O USDC é uma stablecoin, um token digital atrelado um a um ao dólar americano. A Circle ganha dinheiro principalmente com as reservas que o lastreiam.
Três acordos recentes ampliam o alcance do USDC:
- A Binance comprou US$ 100 milhões em ações da Circle a US$ 80,84 e renovou sua parceria por cinco anos
- O software de ERP em nuvem da SAP agora suporta pagamentos em USDC e EURC
- A Volante Technologies está trazendo ferramentas de liquidação em USDC para os bancos
Um alcance mais amplo custa dinheiro, porém, porque os parceiros ficam com uma parte...
A margem bruta da Circle nos últimos doze meses é de apenas 22,0%. Grande parte de cada dólar de receita flui para os parceiros de distribuição antes que a Circle fique com qualquer coisa.
Pagamentos, não negociação, é o prêmio
O USDC em circulação terminou o 2T em US$ 73,3 bilhões, alta de 19% em relação ao ano anterior. O volume on-chain saltou 151%, para US$ 14,8 trilhões.
Allaire também apontou para a Lei GENIUS, a lei americana de stablecoins que deve entrar em vigor em janeiro do próximo ano. "Quando a Lei Genius entrar em vigor, o mundo terá dólares digitais legais", disse ele à Reuters.
Os analistas esperam que esse uso eleve as vendas de forma constante...
A receita e a receita de reservas do 2T atingiram US$ 701 milhões, alta de 7%. O consenso projeta um crescimento anual de receita de cerca de 17,8% nos próximos dois anos.
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As taxas de juros ainda definem os lucros
A receita de reservas foi de US$ 668 milhões no 2T, cerca de 95% do total. Ela subiu apenas 5% enquanto o USDC médio cresceu 25%, porque a taxa de retorno das reservas caiu 66 pontos base.
Portanto, cada corte de taxa dói, e isso torna a avaliação exigente...
As ações negociam a 68,6x os lucros futuros (forward P/E), ainda assim o preço-alvo médio dos analistas de US$ 107 aponta para um potencial de alta de cerca de 25%.
Minha opinião: O plano de 40 mercados e os acordos com bancos são os movimentos certos, já que a receita de pagamentos é mais estável do que os fluxos de negociação. Ainda assim, a Circle continua sendo principalmente uma aposta nas taxas de juros por enquanto. Eu gostaria de ver a receita não proveniente de reservas crescer antes de pagar 68,6x os lucros.
Os resultados do 3T, em 4 de novembro, mostrarão a circulação do USDC e o último rendimento das reservas. Um novo CFO também precisa ser nomeado, já que Jeremy Fox-Geen deixa a empresa em dezembro.
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