Principais Estatísticas da Chevron
- Faixa de 52 Semanas: $146.49 – $214.71
- Preço-Alvo Médio da Rua: $216.83
- Capitalização de Mercado: ~$392B
- Dividend Yield: 3.6%
- P/L Próximos 12 Meses (NTM): ~13x
- ROIC Últimos 12 Meses (LTM): 10.4%
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A Aquisição da Hess Está Rendendo Exatamente Como Prometido
Quando a Chevron (CVX) concordou em adquirir a Hess Corporation no final de 2023, o acordo foi controverso em várias frentes. O preço foi elevado. Uma disputa de arbitragem com a ExxonMobil sobre os ativos da Hess na Guiana se arrastou por meses.
Os céticos questionaram se a Chevron estava pagando caro demais por ativos que só agregariam valor real anos no futuro. O segundo trimestre de 2026 é o primeiro trimestre em que os ativos herdados da Hess contribuíram com um período completo de resultados integrados, e os números responderam aos céticos de forma clara.
A produção total no T2 de 2026 foi 20% maior do que no mesmo período do ano anterior, com os ativos da Hess se somando à produção recorde de upstream nos EUA na Bacia Permiana e no Golfo do México.
A receita atingiu US$ 67,2 bilhões, um aumento de aproximadamente 51% em relação ao ano anterior. O LPA ajustado ficou em US$ 6,06, superando as estimativas consensuais em cerca de 19%. O processamento de petróleo bruto nas refinarias dos EUA estabeleceu um novo recorde trimestral, com utilização acima de 97%.
A administração também divulgou que a Chevron atingiu sua meta de redução de custos estruturais de US$ 3 bilhões seis meses antes do previsto, uma demonstração significativa da disciplina operacional que o CEO Mike Wirth priorizou desde o fechamento do acordo.
Wirth resumiu o trimestre de forma clara: "Nosso forte desempenho no segundo trimestre é resultado de investimentos disciplinados e execução sólida que impulsionaram a produção recorde de upstream nos EUA, o processamento recorde de petróleo bruto em nossas refinarias dos EUA e uma confiabilidade excepcional em ativos-chave."
O gráfico de Fluxo de Caixa Livre mostra o arco da integração da Hess em termos financeiros. O fluxo de caixa livre atingiu o pico de US$ 37,6 bilhões em 2022 durante o ganho extraordinário dos preços do petróleo, depois declinou durante o período de integração à medida que as despesas de capital aumentaram, chegando a US$ 15 bilhões em 2024.
A recuperação parcial para US$ 16,6 bilhões em 2025 e os US$ 15,4 bilhões em fluxo de caixa livre ajustado gerados apenas no T2 de 2026 sinalizam que a inflexão prometida pela administração agora está chegando. A meta de 2030 de crescimento anual de FCF superior a 10% com preços de commodities estáveis dá aos investidores uma âncora futura que não depende de uma nova alta nos preços do petróleo.
A Chevron usou o surto de FCF do T2 para pagar US$ 8,4 bilhões em dívida em um único trimestre, reduzindo a relação dívida líquida/CFFO para apenas 0,6 vezes.
A Tengizchevroil no Cazaquistão, há muito uma fonte de frustração para os investidores devido a atrasos na expansão, operou perto da capacidade total durante todo o trimestre, e a administração eliminou gargalos na planta de terceira geração, elevando a capacidade nominal de 260.000 para 320.000 barris por dia a um baixo custo de capital incremental.
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Por Que o Gráfico de Lucro Operacional é Importante para a Avaliação
O histórico de Lucro Operacional da Chevron contém um aviso que qualquer comprador potencial precisa entender. O lucro operacional atingiu US$ 42 bilhões em 2022, depois caiu para US$ 27 bilhões em 2023, US$ 22,3 bilhões em 2024 e US$ 17,6 bilhões em 2025.
O lucro operacional anual em 2025 mal ultrapassou os níveis de 2021, apesar de anos de investimento de capital e da aquisição transformadora da Hess.
O declínio reflete a normalização dos preços do petróleo em relação aos seus picos de 2022 durante a guerra, juntamente com pesadas despesas de capital da integração da Hess e da expansão de Tengiz. O T2 de 2026 é o ponto de inflexão onde ambos os fatores contrários estão se revertendo.
A 13 vezes os lucros futuros, a avaliação precifica um FCF estável e crescente a preços do petróleo bem abaixo dos níveis atuais, não um retorno ao pico de 2022, que é exatamente o cenário para o qual a administração estruturou o portfólio.
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O Que o Modelo de Avaliação Diz Sobre o Retorno Total da CVX
O cenário médio do modelo de avaliação do TIKR para a Chevron assume um crescimento de receita de cerca de 1% ao ano e margens de lucro líquido próximas de 12%, resultando em um preço-alvo médio de cerca de US$ 218 até o final de 2030 e um retorno de preço anualizado de aproximadamente 2%.
Adicione o dividend yield de 3,6% e o retorno total anual no cenário médio se aproxima de 6%, comparável ao perfil da ExxonMobil, mas com um componente de renda maior dado o yield mais alto da CVX.
O preço-alvo médio da Rua de cerca de US$ 217 implica um potencial de alta de aproximadamente 8% em relação aos níveis atuais, e com a ação ainda cerca de 7% abaixo de sua máxima de 52 semanas, há mais espaço para recuperação do que a ExxonMobil em seu preço próximo ao pico.
O risco é o mesmo de qualquer grande petroleira: os preços das commodities são o principal motor dos resultados, e nenhuma quantidade de excelência operacional isola totalmente o negócio de uma queda sustentada na demanda por energia.
Você Deve Comprar Ações da Chevron?
A Chevron está entrando no que a administração acredita ser um período de vários anos de aceleração do fluxo de caixa livre, apoiado pela integração da Hess, normalização de Tengiz, o efeito composto contínuo da Permiana e uma base de custos agora US$ 3 bilhões mais enxuta do que no início de 2026.
A 13 vezes os lucros futuros, com um yield de 3,6% e uma relação dívida líquida/fluxo de caixa de 0,6 vezes, a ação oferece renda e disciplina de capital em medidas aproximadamente iguais.
Para investidores escolhendo entre as duas grandes petroleiras americanas, o yield ligeiramente maior da CVX, o fator a favor da produção da Hess ainda em estágios iniciais e o desconto de avaliação em relação à sua máxima de 52 semanas lhe dão uma vantagem modesta nos preços atuais.
