Principais Conclusões para a Ação da Capital One Financial Corporation em Julho de 2026
- O lucro ajustado por ação da Capital One de $5,81 superou a estimativa do mercado de $4,69 em 23,79% no segundo trimestre, e o LPA GAAP de $4,73 representou uma reversão em relação a uma perda de $8,58 por ação no ano anterior, associada aos custos da aquisição da Discover.
- A margem EBIT ficou abaixo da estimativa em 263 pontos base, ficando em 43% contra uma estimativa do mercado de 46%.
- A melhoria mais acentuada veio do crédito: uma liberação de provisão de $662 milhões reduziu a provisão para perdas de crédito em 27% para $3 bilhões, enquanto a taxa de *charge-off* do Cartão Doméstico caiu 39 pontos base para 4,7%.
- Após a discussão na teleconferência sobre a "redução deliberada" (*brownout*) contínua da Discover, o CEO Richard Fairbank afirmou que a Capital One ainda espera que o poder de geração de lucro após a integração seja consistente com o esperado quando o negócio foi anunciado, mesmo com os empréstimos do cartão Discover caindo 1,5% em relação ao ano anterior.
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Ação da Capital One Beneficia-se de Liberação de Crédito, Enquanto Custos da Discover Afetam Margens
A Capital One (COF) reportou um lucro ajustado por ação de $5,81 para o segundo trimestre, superando a estimativa do mercado de $4,69, em resultados divulgados em 21 de julho de 2026 que marcaram o primeiro trimestre completo com a Brex no balanço após o fechamento da aquisição em abril. O lucro líquido subiu para $3,6 bilhões, um aumento de 30,20% em relação ao ano anterior, e a receita atingiu $15,85 bilhões, superando as estimativas do mercado de $15,77 bilhões em 0,52% e um aumento de 26,88% em relação ao ano anterior.
Essa força no topo da linha não se refletiu na rentabilidade. O EBIT de $6,81 bilhões ficou 5,29% abaixo da estimativa do mercado de $7,19 bilhões, e a margem EBIT contraiu 263 pontos base em relação às estimativas, ficando em 42,95%. O CFO Andrew Young detalhou a aritmética na teleconferência: a receita cresceu 4% em relação ao primeiro trimestre, mas as despesas não financeiras cresceram 7%, deixando o lucro antes da provisão com um aumento de apenas 1% e estável em base ajustada.
O crédito foi quem fez o trabalho pesado. Uma liberação de provisão de $662 milhões elevou a reserva total para $23 bilhões e reduziu a provisão para perdas de crédito em 27% para $3 bilhões. No segmento de Cartão Doméstico, que abriga a carteira herdada da Discover, o índice de cobertura caiu 41 pontos base para 6,99%, à medida que a taxa de *charge-off* caiu 39 pontos base para 4,71% e as inadimplências caíram 31 pontos base para 3,39%.
O crescimento dos empréstimos contou uma história mais complicada. Os saldos do cartão Discover encolheram 1,5% em relação ao ano anterior, enquanto a Capital One trabalha no que Fairbank chama de "redução deliberada (*brownout*) da Discover", um recuo deliberado nas políticas de origem e linha de crédito da Discover que antecede a aquisição. Excluindo a Discover, os empréstimos de cartão da Capital One legado cresceram 5,3% em relação ao ano anterior, com o volume de compras subindo 26% no geral, impulsionado principalmente por um trimestre parcial de volume da Discover somado a um crescimento acelerado do legado.
Fairbank relacionou as peças móveis diretamente à matemática original do negócio na teleconferência de resultados do Q2: "Ainda esperamos que nosso poder de geração de lucro após a integração da Discover seja consistente com o que esperávamos no momento em que anunciamos o negócio." Quatorze meses em uma integração de 24 meses, a Capital One capturou aproximadamente um terço dos $2,5 bilhões anunciados em sinergias de despesas operacionais, com as sinergias de receita de débito já totalmente incorporadas ao *run-rate* (ritmo anualizado). A carteira existente (*back book*) da Discover começa grandes ondas de conversão este mês, com a migração completa para a plataforma tecnológica da Capital One ocorrendo apenas no primeiro trimestre de 2027.
O índice de capital Tier 1 comum da Capital caiu 70 pontos base para 14%, pressionado por $2,7 bilhões em recompra de ações e aproximadamente 40 pontos base de impacto relacionado à Brex, mesmo com a empresa mantendo sua necessidade de capital de longo prazo em 11%.
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O TIKR Avalia a Ação COF em $318, um Retorno Total de 54% até 2030
O modelo de caso médio do TIKR avalia a Capital One em $318 até o final de 2030, implicando um retorno total de 54% em relação ao preço atual de $206, ou 10% anualizados ao longo de 4,4 anos.
Um retorno anualizado de 10% mantém a ação da Capital One à frente do ritmo de alta de um dígito que os investidores normalmente esperam de grandes emissores de cartão e bancos regionais, refletindo a aceleração dos lucros que o modelo do TIKR assume uma vez que a integração da Discover amadureça.
O alvo é alcançável porque grande parte do poder de geração de lucro que a Capital One está construindo ainda está à frente deste relatório. Apenas um terço dos $2,5 bilhões anunciados em sinergias da Discover foi realizado, espera-se que a redução deliberada (*brownout*) dos empréstimos atinja o fundo por volta do quarto trimestre de 2026, e a administração manteve o poder de geração de lucro consistente com o modelado quando o negócio foi anunciado, mesmo com a Brex adicionando uma nova alavanca de crescimento ainda não dimensionada.
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