Principais Conclusões para a Ação da Ryanair Holdings em Julho de 2026
- O lucro líquido da Ryanair Holdings caiu 34% para €538 milhões no trimestre de junho.
- Mesmo após o EPS ajustado de €0,51 ter ficado 16% abaixo da estimativa do mercado de €0,61, a Ryanair manteve sua previsão de tráfego para o ano fiscal de 2027 em crescimento de 4% para 216 milhões de passageiros, inalterada desde maio.
- O pagamento de seu último título de €1,2 bilhão em maio deixou o grupo essencialmente livre de dívidas, com caixa bruto de €2,8 bilhões e 620 Boeing 737s livres de ônus no balanço patrimonial.
- Os preços das passagens são onde o trimestre se torna cauteloso. O CEO Michael O'Leary disse aos analistas na conferência de resultados do 1º trimestre do ano fiscal de 2027: "Não vejo nenhuma recuperação nos preços no 2º trimestre agora. Acho que está caminhando para uma queda de dígitos médios em relação ao ano passado."
A perspectiva de tarifas da Ryanair acabou de ficar mais cautelosa, mesmo com seu balanço patrimonial ficando livre de dívidas. Veja como as duas forças se equilibram. Explore o modelo de valuation da Ryanair no TIKR gratuitamente →
Os Custos de Combustível Dobraram e as Tarifas Caíram, Mas a Ação RYA Manteve Sua Previsão
A Ryanair Holdings (RYA) encerrou seu primeiro trimestre fiscal de 2027 em 30 de junho com lucro líquido de €538 milhões, queda de 34% em relação aos €820 milhões do ano anterior. A receita cresceu 1% ano a ano para €4.384,10 milhões, mesmo com o tráfego subindo 6% para 61,3 milhões de passageiros, porque as tarifas médias caíram 6% e a receita por passageiro recuou 5%. O culpado está na linha de combustível: os preços não-hedgeados do querosene de aviação dobraram para US$ 151 o barril durante o trimestre, e isso por si só explica a maior parte do resultado abaixo das expectativas.
A receita de €4.384,10 milhões ficou 1% abaixo da estimativa do mercado de €4.448,87 milhões, e o EBITDA de €992,50 milhões ficou essencialmente em linha com a estimativa de €990,44 milhões, mas a margem contou uma história diferente. A margem EBITDA comprimiu 633 pontos base ano a ano para 22,64%. Mais abaixo na demonstração, o EBIT de €575,40 milhões ficou 12% abaixo da estimativa de €655,12 milhões, a margem EBIT caiu 793 pontos base para 13,12%, e o EPS ajustado de €0,51 ficou 16% abaixo do número de mercado de €0,61.
Excluindo o combustível, o quadro operacional parece mais estável. Os custos unitários excluindo combustível subiram apenas 2% no trimestre, mesmo com 29 aeronaves a mais na frota em relação ao ano anterior, já que uma melhor produtividade da tripulação compensou as novas bases abertas em Rabat, Tirana e Trapani. Esse controle não sobreviveu ao contato com um preço do petróleo dobrado, que empurrou os custos unitários totais para cima em 5%.
A administração manteve a previsão de tráfego para o ano fiscal de 2027 em crescimento de 4% para 216 milhões de passageiros, concentrado no primeiro semestre com crescimento de 6% e 2% no segundo. Mas a perspectiva de preços enfraqueceu em relação ao que O'Leary esperava em maio. Na conferência de resultados do 1º trimestre do ano fiscal de 2027, ele disse: "Não vejo nenhuma recuperação nos preços no 2º trimestre agora. Acho que está caminhando para uma queda de dígitos médios em relação ao ano passado. E se for, então nós simplesmente seguimos em frente." As reservas de última hora melhoraram, acrescentou ele, mas não o suficiente para compensar os descontos já travados nas vendas futuras.
O contraponto para uma perspectiva de tarifas mais fraca é um balanço patrimonial mais forte. A Ryanair pagou seu último título de €1,2 bilhão em maio, deixando o grupo essencialmente livre de dívidas com 620 Boeing 737s livres de ônus e caixa bruto de €2,8 bilhões. A companhia aérea também está 90% avançada em um programa de recompra de €750 milhões a um preço médio de €26,35 por ação, e travou sua proteção de combustível mais cedo do que o habitual: 80% das necessidades do ano fiscal de 2027 permanecem hedgeadas a US$ 67 o barril, e 15% do combustível do ano fiscal de 2028 já está garantido a US$ 85 o barril.
O governo irlandês também agiu para suspender o limite de 32 milhões de passageiros do Aeroporto de Dublin, um nível que o tráfego já excede este ano com uma projeção de 37 milhões, e a Ryanair comprometeu 2 milhões de assentos adicionais lá no próximo ano se a Autoridade de Aviação da Irlanda cumprir os cortes de taxas propostos.
A Ryanair acabou de travar 15% do combustível do ano fiscal de 2028 a US$ 85 o barril enquanto as tarifas deslizam para o 2º trimestre. Veja o quadro completo de custos. Compare a posição de hedge da Ryanair no TIKR gratuitamente →
O TIKR Valora a Ação da Ryanair em €38 com Base em uma Vantagem de Custo em Expansão
O modelo de caso médio do TIKR valora a ação da Ryanair em €38 até março de 2031, implicando um retorno total de 55% do preço atual de €25, ou 10% anualizado ao longo de 4,7 anos.
Um retorno anualizado de 10% ao longo de mais de quatro anos e meio posiciona a ação da Ryanair como um caso construído sobre a alavancagem operacional retornando uma vez que a pressão sobre as tarifas diminua, não sobre uma reavaliação do múltiplo.
Esse alvo é alcançável porque o mesmo hedge de combustível que amortizou o resultado abaixo das expectativas deste trimestre, 80% do ano fiscal de 2027 travado a US$ 67 o barril e 15% do ano fiscal de 2028 já garantido a US$ 85, mantém a vantagem de custo da Ryanair em expansão enquanto os concorrentes enfrentam inflação de custos unitários de dois dígitos e os cortes de capacidade que a seguem. Um balanço patrimonial livre de dívidas com €2,8 bilhões em caixa bruto e entregas do MAX 10 começando na primavera de 2027 adicionam a eficiência de combustível e o crescimento de capacidade necessários para converter essa diferença de custo nos lucros que o modelo está precificando.
O modelo do TIKR ainda vê um retorno total de 55% para €38, apesar do resultado abaixo das expectativas deste trimestre. Verifique o modelo de valuation completo da Ryanair no TIKR gratuitamente →
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