Principais Conclusões
- As ações da Axon caíram 17% após a receita do terceiro trimestre de US$ 909 milhões ficar abaixo das estimativas e a empresa reduzir sua previsão de crescimento para 2026 para cerca de 30%.
- Cerca de US$ 130 milhões em implantações federais atrasadas da Dedrone motivaram o corte, enquanto a receita de software e serviços cresceu 43%, então isso parece ser uma questão de timing.
- O acordo de US$ 1,2 bilhão da Axon com a Skydio a torna distribuidora exclusiva da Skydio para segurança pública, um desafio para a Motorola Solutions.
- Os custos com memória pressionaram as margens da Axon, e a ação está sendo negociada muito abaixo de seu P/L forward médio de cinco anos.
A Axon Enterprise (AXON) está 17% mais baixa hoje após um relatório do terceiro trimestre que ficou abaixo da receita, reduziu sua previsão e comprometeu US$ 1,2 bilhão com drones.
O acordo com drones chega um dia depois que a Motorola Solutions (MSI), principal concorrente da Axon, elevou sua própria previsão. E os custos com memória que prejudicaram as margens da Axon estão por trás dos lucros recordes da Micron Technology (MU).
Um buraco de US$ 130 milhões
A receita subiu 28% para um recorde de US$ 909 milhões, abaixo dos cerca de US$ 937 milhões que os analistas esperavam inicialmente.
A Axon agora espera um crescimento de cerca de 30% para 2026, ante 32% a 34%, porque três implantações federais da Dedrone contra drones, no valor de cerca de US$ 130 milhões, não serão concretizadas este ano. A receita de Software & Serviços ainda subiu 43%.
A margem bruta caiu para 56,7% ante 60,1%, em parte devido à memória.
Inicialmente, os analistas esperavam uma receita de 2026 de US$ 3,71 bilhões.
A nova previsão fica cerca de US$ 90 milhões abaixo disso. Se as implantações atrasadas forem concretizadas em 2027, elas adicionariam cerca de US$ 130 milhões ao próximo ano.
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A Axon quer todo o canal de drones
A Axon está pagando US$ 1,2 bilhão em dinheiro e ações por cerca de 20% a mais da Skydio, elevando sua participação para 37%, e se torna distribuidora exclusiva da Skydio para segurança pública.
O fundador e CEO Rick Smith está pensando grande: "Dentro de uma década, milhões de drones estarão trabalhando em toda a América."
Isso é um tiro na Motorola, que reportou crescimento de vendas de 12% e um recorde de US$ 16,6 bilhões em backlog em 4 de novembro e acabou de fechar a compra da rival da Dedrone, D-Fend. Vamos descobrir em seu próximo relatório como ela compete em drones policiais sem a Skydio.
A Micron está do outro lado da transação de memória, com uma margem bruta não-GAAP de 87,0% em seu quarto trimestre fiscal. Até que seu relatório de meados de dezembro mostre os preços da memória esfriando, eu esperaria que as margens de hardware da Axon continuassem pressionadas.
Precificada para o pior
Antes da queda de hoje, a Axon era negociada a cerca de 48x o lucro futuro, contra uma média de cinco anos de 77x.
Ao preço de hoje, está em torno de seu mínimo de cinco anos de 43x.
Do meu ponto de vista, isso é uma falha de timing em um negócio cuja receita recorrente ainda está crescendo 40%, e a ação já está precificada para o pior. Se essas implantações não tiverem sido concretizadas até o relatório do quarto trimestre da Axon no final de fevereiro, eu pararia de chamar isso de timing.
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